Le Trésor pourrait avoir besoin d'emprunter 1,6 billion de dollars supplémentaires pour couvrir le trou laissé par la décision tarifaire et payer $400 milliards de dollars d'intérêts sur la dette

Lorsque la Cour suprême a statué à la fin du mois dernier que la majorité des tarifs mis en place par la deuxième administration Trump en 2025 étaient illégaux, cela a laissé un trou dans les caisses du Trésor.

La Maison Blanche comptait sur environ 300 milliards de dollars par an de revenus pour financer une série de politiques, allant des chèques de remboursement tarifaire aux déductions fiscales pour les entreprises dans la loi One Big Beautiful Bill.

Mais la décision de la cour a bouleversé la situation : les juges ont statué que l’administration ne pouvait pas imposer de tarifs en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale (IEEPA), et la série de droits imposés lors de la « Journée de la Libération » et plus tôt en 2025 ont été annulés.

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Trump et son équipe se sont rapidement mobilisés et ont imposé une surtaxe de 10 % sur tous les partenaires commerciaux mondiaux, et bien que les détails restent rares, les autorités pensent toujours que le bilan du Trésor a été affecté.

Dans un rapport publié hier après-midi, le Bureau du budget du Congrès (CBO) a commencé à calculer la perte pour le Trésor résultant de la décision de l’IEEPA. Le directeur du CBO, Phillip Swagel, a indiqué que les déficits primaires — sans tenir compte des changements économiques — seront supérieurs de 1,6 billion de dollars au cours de la prochaine décennie par rapport aux projections avant la décision.

Et bien sûr, une baisse des revenus signifie une dépendance renouvelée à l’emprunt : le CBO estime que les dépenses pour intérêts seront supérieures de 400 milliards de dollars entre 2026 et 2036 par rapport aux projections précédentes, qui prévoyaient déjà que les coûts nets d’intérêt dépasseraient 2,1 billions de dollars par an d’ici 2036.

Au total, les déficits après la décision sont supérieurs de 2 billions de dollars sur la période 2026-2036 par rapport à ce qu’ils étaient avant la décision de la Cour suprême.

Il y a cependant des aspects positifs, note Swagel : « Dans les perspectives les plus récentes, nous avions prévu que les changements de politique commerciale depuis janvier 2025 augmenteraient temporairement le taux d’inflation, réduiraient l’investissement réel, abaissaient le niveau du produit intérieur brut réel et réduiraient l’emploi. La suppression des tarifs IEEPA atténue ces effets. »

Le dilemme des 15 %

Cependant, le CBO a indiqué que ces estimations ne prenaient pas en compte l’annonce faite par le président concernant les niveaux de tarifs mondiaux.

Selon une proclamation présidentielle du 20 février, une surtaxe de 10 % a été ajoutée aux articles importés aux États-Unis, à compter du 24 février, pour une période de 150 jours, en vertu de l’article 122 de la loi commerciale de 1974. Le président Trump a ensuite publié sur les réseaux sociaux que cette surtaxe serait en fait de 15 %, bien qu’aucune législation officielle n’ait été adoptée.

Ainsi, le Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB) a calculé que la surtaxe de 10 % générerait 35 milliards de dollars sur les 150 jours de son application, passant à environ 50 milliards de dollars si la surtaxe de 15 % était appliquée. Si la législation est prolongée par le Congrès ou si d’autres canaux sont utilisés, le comité estime que les tarifs rapporteraient plus de 900 milliards de dollars entre 2026 et 2036 à un taux de 10 %, ou 1,3 billion de dollars à 15 %.

Cependant, ces deux scénarios laissent un écart dans la prévision du CBO selon laquelle les pertes dues à l’IEEPA réduiraient les revenus du Trésor de 2 billions de dollars.

Le secrétaire du Trésor, Scott Bessent, a déjà tenté d’apaiser le récit concernant la perte de revenus. Selon lui, les nouveaux tarifs en vertu de l’article 122, combinés à des tarifs permanents potentiellement en vertu de l’article 232 (justification de sécurité nationale) et de l’article 301 (pratiques commerciales déloyales), « aboutiront à des recettes tarifaires pratiquement inchangées en 2026 », a-t-il déclaré lors du Club économique de Dallas le 20 février.

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