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Le monde s'est réveillé le 28 février 2026 avec une réalité géopolitique fondamentalement différente, lorsque les États-Unis et Israël ont lancé des frappes militaires coordonnées contre l'Iran suite à des semaines d'échecs diplomatiques concernant un nouvel accord nucléaire. Ce qui était prévu comme une opération potentiellement limitée a depuis dégénéré en l’un des événements géopolitiques les plus importants d’une génération, et les marchés financiers mondiaux absorbent en temps réel les ondes de choc.
La réaction immédiate des marchés a été rapide et sévère. L’indice Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 900 points à la cloche d’ouverture le quatrième jour du conflit, le Nasdaq Composite plongeant de plus de 1,8 %, ce qui place l’indice sur la voie de sa pire journée de négociation depuis avril 2025. Les marchés internationaux ont été encore plus touchés. Le Nikkei japonais a chuté de 3,06 % et le DAX allemand de 3,44 %, la panique se répandant sur les bourses mondiales.
Les marchés de l’énergie ont été la victime la plus immédiate et la plus dramatique du conflit. Les prix du pétrole ont grimpé à environ $82 par baril, une hausse de plus de 13 % après l’ouverture des marchés le 2 mars, avec des données sur le transport montrant plus de 200 navires de pétrole et de GNL ancrés au large du détroit de Hormuz, alors que les questions d’assurance contre le risque de guerre et les arrêts opérationnels de précaution ont presque paralysé le trafic. La situation s’est aggravée de manière spectaculaire lorsque QatarEnergy a annoncé qu’elle déclarait une Force Majeure sur ses contrats avec les acheteurs et qu’elle fermait complètement la liquéfaction de gaz, faisant bondir les prix mondiaux du gaz naturel et incitant le ministre de l’Énergie du Qatar à avertir que si la guerre se poursuit, d’autres producteurs d’énergie du Golfe pourraient être contraints de suspendre totalement leurs exportations, menaçant de faire chuter les économies mondiales.
La gamme de résultats possibles pour les prix du pétrole est stupéfiante. Dans le scénario de référence d’un accord entre les États-Unis et l’Iran dans un délai de quatre semaines, le Brent pourrait atteindre $85 par baril, mais devrait finir 2026 autour de 70 dollars. Dans un scénario de risque extrême où l’Iran ciblerait les infrastructures énergétiques à travers la région et maintiendrait la perturbation du trafic au détroit de Hormuz, le Brent pourrait dépasser $130 par baril.
L’aviation et le tourisme ont été tout aussi durement touchés. Plus d’un million de personnes se sont retrouvées prises dans le chaos des voyages, avec 1 900 vols annulés à l’intérieur et à l’extérieur du Moyen-Orient, les grands hubs comme l’aéroport international de Dubaï étant complètement désertés.
Les conséquences macroéconomiques vont bien au-delà de l’énergie et de l’aviation. Une perturbation prolongée de l’approvisionnement en pétrole pourrait contraindre la Réserve fédérale, augmentant les chances de petits ajustements de taux ou d’un arrêt complet, alors que les décideurs politiques pèsent la hausse de l’inflation contre le ralentissement de la croissance. L’escalade militaire pourrait également entraîner une augmentation des dépenses de défense américaines et des déficits plus importants, exerçant une pression à la hausse sur les rendements des obligations à long terme et créant un vent contraire potentiel pour les actifs en actions et en revenu fixe.
Pourtant, tous les analystes ne prédisent pas une catastrophe. Les économistes estiment qu’il y a environ 60 % de chances qu’un scénario de référence, dans lequel les frappes aériennes américaines et israéliennes se poursuivent pendant des semaines plutôt que des mois, que la riposte iranienne s’estompe à mesure que les stocks de missiles s’épuisent, et que la perturbation du détroit de Hormuz s’avère de courte durée, se réalise. Les données historiques de 40 grands événements géopolitiques sur les 85 dernières années montrent qu’en moyenne, le S&P 500 a perdu seulement 0,9 % dans le premier mois suivant de tels événements, mais a augmenté de 3,4 % au cours des six mois suivants.
Le conflit a créé un ensemble clair de gagnants et de perdants dans toutes les classes d’actifs. Les actions dans la défense et l’aérospatiale devraient continuer à progresser, tandis que les secteurs perturbés par l’IA continueront probablement à souffrir. Les obligations municipales devraient rester relativement isolées en tant que classe d’actifs axée sur les États-Unis, soutenue par des flux de revenus issus de services publics essentiels.
Le monde est maintenant dans une phase d’attente. Chaque jour de perturbation continue au détroit de Hormuz augmente les enjeux économiques pour l’ensemble de l’économie mondiale. Les deux à quatre prochaines semaines détermineront si cela devient une note historique limitée ou un choc d’offre qui remodelera les marchés mondiaux pour le reste de 2026 et au-delà.