Les actions quantiques font face à une crise de valorisation — pourquoi les géants de la technologie rentables offrent une meilleure exposition

Les derniers mois ont été difficiles pour les investisseurs en informatique quantique. IonQ a chuté de 34 % depuis le début de 2026, tandis que Rigetti Computing a perdu 32 % sur la même période, et D-Wave Quantum a connu des pertes similaires. Pour les chasseurs de bonnes affaires, la forte baisse de ces actions quantiques crée une tentation irrésistible d’acheter à des prix faibles. Cependant, les apparences peuvent être trompeuses. Le vrai problème n’est pas que ces entreprises soient bon marché — c’est qu’elles pourraient ne jamais atteindre le point où leurs valorisations actuelles ont du sens.

La dangereuse arithmétique derrière la valorisation des entreprises de quantum computing pure-player

Même après cette forte vente, les multiples de valorisation des entreprises de quantum pures restent déconnectés de la réalité financière. IonQ se négocie à 99 fois ses ventes. D-Wave à un impressionnant 217 fois ses ventes. Rigetti à environ 600 fois ses ventes. Ces chiffres sont particulièrement choquants quand on considère la base de revenus sous-jacente sur laquelle ils sont construits.

D-Wave a généré seulement 3,7 millions de dollars de revenus lors de son dernier trimestre. IonQ a rapporté environ 40 millions de dollars. Ces chiffres sont dérisoires comparés aux attentes du marché intégrées dans les prix actuels des actions quantiques. Pour aggraver les choses, ces entreprises ne réduisent pas leurs pertes à mesure qu’elles se développent — elles accélèrent leur consommation de cash. Ce décalage fondamental entre revenus et valorisation crée une dynamique dangereuse : toutes les attentes de croissance future sont déjà intégrées dans le prix, laissant peu de marge en cas de déception.

La thèse d’investissement pour ces actions de quantum pures repose entièrement sur leur capacité à générer des revenus nettement plus élevés à l’avenir. Pourtant, le calendrier de cette croissance reste profondément incertain. Des recherches du MIT suggèrent que les applications commerciales à grande échelle sont encore « loin ». L’analyse de Morningstar prévoit une commercialisation précoce dans cinq à dix ans, tandis que la véritable informatique quantique à usage général — celle qui justifierait des valorisations de plusieurs milliards de dollars — pourrait n’être qu’à 20 ans. C’est une période extrêmement longue sans marge d’erreur.

Combien de temps ces entreprises peuvent-elles survivre ? Un problème de calendrier impossible à ignorer

Voici la question cruciale de survie : ces actions quantiques qui brûlent du cash peuvent-elles soutenir leurs opérations assez longtemps pour atteindre une commercialisation significative ? Les chiffres ne sont pas favorables. Avec des taux de consommation actuels, et seulement quelques dizaines de millions de dollars de revenus trimestriels, atteindre la rentabilité en une décennie — voire deux — nécessite soit une accélération dramatique des revenus, soit une injection de nouveaux capitaux. Aucun n’est garanti.

La nature même du développement de l’informatique quantique crée un risque existentiel. Contrairement aux entreprises de logiciels qui peuvent pivoter ou atteindre rapidement la rentabilité, ou aux sociétés biotech qui peuvent franchir des étapes majeures validant leur recherche, la quantum computing ne dispose pas de catalyseurs à court terme. Il n’y a pas de produits à lancer l’année prochaine qui feraient bouger significativement le chiffre d’affaires. Il n’y a pas de processus d’approbation à franchir. Il ne reste qu’une progression lente et régulière vers un rendement incertain, tout en épuisant mois après mois les réserves de cash.

De grands fonds de capital-risque et investisseurs stratégiques comprennent ce problème de calendrier, ce qui explique en partie pourquoi les actions quantiques ont corrigé si fortement. Le marché intègre la réalité que beaucoup de ces entreprises de quantum pures pourraient ne pas survivre assez longtemps pour bénéficier de la commercialisation — malgré le potentiel fondamental de la technologie quantique elle-même.

Alphabet et IBM : pourquoi les entreprises rentables constituent de meilleures opportunités dans le quantum

Si vous croyez à l’impact potentiel de l’informatique quantique mais souhaitez éviter le risque existentiel des ventures pure-players, il existe une approche plus intelligente : investir dans des leaders technologiques établis qui financent sérieusement la recherche quantique à partir d’opérations rentables.

Alphabet (NASDAQ : GOOG / GOOGL) possède probablement le programme de recherche quantique le plus avancé au monde. Son processeur Willow a réalisé une avancée majeure en correction d’erreurs, une étape critique pour des systèmes quantiques pratiques. Plus important encore, Alphabet dispose des ressources financières pour financer indéfiniment le développement quantique. Avec un chiffre d’affaires annuel supérieur à 400 milliards de dollars, Google Search continue de croître à 17 %, et Google Cloud accélère à 48 %, atteignant un rythme supérieur à 70 milliards de dollars, l’informatique quantique constitue un pari de recherche à long terme soutenu par une activité principale extrêmement rentable et en croissance. Alphabet n’a pas besoin que la réussite du quantum lui permette de rester une entreprise prospère — mais elle peut se permettre de le développer correctement.

International Business Machines (NYSE : IBM) offre également des capacités de recherche quantique de classe mondiale, avec un budget R&D bien supérieur à celui des concurrents pure-players. Bien qu’IBM n’ait pas atteint les mêmes taux de croissance qu’Alphabet, son activité principale a généré 67,5 milliards de dollars de revenus l’année dernière et a produit 14,7 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles — un sommet en une décennie. IBM peut soutenir son programme quantique dans la durée, sans jamais atteindre de percées de commercialisation, simplement parce que ses activités rentables financent la recherche.

Cela représente une proposition d’investissement fondamentalement différente de celle des actions pure-players. Avec une commercialisation réelle encore à plusieurs années, voire plusieurs décennies, la stratégie optimale consiste à posséder des entreprises capables d’absorber les coûts de R&D quantique à partir d’opérations rentables existantes. Alphabet et IBM offrent une exposition crédible à l’informatique quantique sans le risque de survie qui menace les petites entreprises non rentables opérant à des valorisations extrêmes.

La stratégie intelligente : une exposition au quantum sans risque existentiel

Choisir entre actions pure-players et leaders technologiques établis implique de reconnaître ce que l’on ne sait pas. Personne ne peut prévoir avec certitude quand l’informatique quantique apportera des applications commerciales transformatrices. Cela pourrait arriver plus tôt que ne le pensent les pessimistes, ou prendre beaucoup plus de temps que ne l’espèrent les optimistes.

Pour les investisseurs souhaitant une véritable exposition au quantum sans parier leur avenir sur la survie des entreprises jusqu’à la rentabilité, la voie est claire : associer leur exposition quantique à des entreprises capables de financer l’innovation grâce à une forte génération de cash. Alphabet et IBM offrent exactement cela — une participation significative à l’informatique quantique soutenue par une solidité financière permettant de mener le projet à terme, peu importe comment le calendrier de commercialisation se déroule. C’est une approche bien plus prudente que de spéculer sur des actions quantiques très valorisées, dont la durée de vie est incertaine.