Une décennie plus tard : comment les 10 plus grandes entreprises ayant fait leur IPO en 2015 se sont comportées

À la fin de 2015, 152 entreprises avaient réussi à lever 25,2 milliards de dollars lors d’offres publiques initiales — une forte baisse par rapport aux 244 IPO de 2014 qui avaient attiré 74,4 milliards de dollars. Parmi elles figuraient certains des débuts en bourse les plus attendus de l’année. Dix ans se sont écoulés depuis la première introduction en bourse de ces sociétés, offrant une perspective intéressante sur ce qu’il advient réellement des entreprises nouvellement cotées à long terme. Attention au spoiler : les résultats sont rarement ceux que les investisseurs optimistes espéraient dès le premier jour.

La sagesse conventionnelle concernant les entreprises ayant effectué leur IPO en 2015 s’est avérée souvent pertinente. Malgré des hausses occasionnelles alimentées par l’enthousiasme du marché, la plupart ont peiné durant leur première année. Les périodes de blocage empêchant les initiés de vendre pendant 90 à 180 jours conduisaient généralement à des baisses brutales une fois ces restrictions levées. La surévaluation lors de l’offre initiale — une pratique courante favorisant les investisseurs institutionnels au détriment des acheteurs particuliers — constituait un autre obstacle. La leçon devient encore plus pertinente : la patience l’emporte sur l’enthousiasme dans le jeu de l’IPO.

L’année difficile du secteur de l’énergie : EQT GP Holdings

EQT GP Holdings a débuté 2015 comme une promesse dans le secteur de l’énergie. La société, qui agissait en tant que partenaire général pour le vaste réseau de pipelines d’EQT Midstream Partners, a été introduite en bourse en mai 2015 à 27 dollars par action, levant 621 millions de dollars. Cependant, la suite immédiate racontait une autre histoire. Les prix du gaz naturel se sont effondrés en raison d’une demande faible, et le bref rallye dû à la vortex polaire dans le Nord-Est n’a pas pu compenser la faiblesse générale du marché. À la fin de cette première année, le cours avait chuté de 13 %, annonçant une décennie de volatilité pour les entreprises liées à l’énergie.

L’avantage des données : la surperformance de TransUnion

Toutes les IPO de 2015 n’ont pas connu un départ difficile. TransUnion, la société de reporting de crédit, a défié la tendance. Cotée en juin à 22,50 dollars par action et levant 664,8 millions de dollars, l’entreprise disposait d’un avantage structurel : un accès exclusif à des fichiers sur plus d’un milliard de consommateurs dans le monde. Cette barrière de données, combinée à des revenus récurrents et à des besoins en capital faibles, a permis à son action de grimper de 39 % lors de la première année — un contraste frappant avec la majorité de ses pairs. Le modèle de TransUnion s’est avéré résilient durant la décennie suivante.

La catastrophe des énergies renouvelables : TerraForm Global

Lorsque les entreprises d’énergie renouvelable ont lancé leur IPO en 2015, le sentiment des investisseurs semblait favorable. TerraForm Global a levé 675 millions de dollars en juillet à 15 dollars par action. Cependant, la société mère, SunEdison, allait devenir synonyme d’échec spectaculaire. Peu après le lancement de TerraForm, SunEdison a déposé le bilan, ce qui a fait s’évaporer la confiance. En ajoutant à cela le fait que la filiale n’a pas publié de rapports financiers pendant de longues périodes, laissant les actionnaires dans l’ignorance, la valeur de TerraForm a chuté de plus de 75 % à la fin de l’année, faisant de cette IPO l’une des pires de l’époque.

La niche des aliments pour animaux : la résilience de Blue Buffalo

Le même mois où TerraForm Global s’effondrait, Blue Buffalo Pet Products — un fabricant d’aliments pour animaux haut de gamme — a lancé son IPO à 20 dollars par action, levant 676,6 millions de dollars. La société a bénéficié d’une tendance forte : la montée en gamme des soins pour animaux, considérés comme des membres de la famille. Les actions ont gagné près de 24 % lors de la première année. Bien que le segment des produits premium pour animaux ait rencontré des vents contraires par la suite, l’IPO de Blue Buffalo a montré que les produits de consommation de base bénéficiant de tendances favorables pouvaient surpasser leurs homologues liés aux matières premières.

La déception des wearables : la chute spectaculaire de Fitbit

Fitbit illustre comment même les leaders du marché peuvent faiblir après leur entrée en bourse. La société d’objets connectés pour le fitness a été introduite en juin 2015 à 20 dollars, levant 731,5 millions de dollars. Au début, l’enthousiasme était à son comble — la tendance des wearables semblait inarrêtable. Mais le marché a évolué plus vite que prévu. L’Apple Watch, lancée le même mois, a cannibalisé une grande partie de la demande pour les trackers de fitness à usage unique. En un an, le cours de Fitbit a perdu 63 %. La décennie suivante a vu une intensification de la concurrence, menant finalement à l’acquisition par Google en 2021.

La volatilité dans la distribution chimique : Univar

Univar, distributeur de produits chimiques industriels et spécialisés, a été introduit en juin 2015 à 22 dollars, levant 770 millions de dollars. La performance lors de la première année a été instable — forte au début, puis en recul à cause de la faiblesse du secteur pétrolier et gazier. Cependant, les actions se sont stabilisées et ont finalement gagné 19 % après un an. La trajectoire de l’entreprise s’est révélée plus résiliente par la suite, avec des acquisitions stratégiques et une reprise du secteur qui ont permis de dépasser 50 % de gains en 2016.

Les marques de luxe maintiennent leur avance : Ferrari

Ferrari a été introduite en bourse en octobre 2015 à 52 dollars, levant 893,1 millions de dollars, alors que l’enthousiasme pour le luxe était modéré. Les actions ont d’abord reculé, mais la position premium de la marque et ses modèles en édition limitée ont créé une valeur de rareté. À l’anniversaire d’un an, le cours avait augmenté de 12 % au-dessus du prix d’IPO. Au fil de la décennie suivante, Ferrari a consolidé son statut d’icône du luxe, ses éditions limitées et son patrimoine lui permettant de résister aux cycles du marché — une leçon sur la puissance de la marque.

Les MLP dans une position délicate : Columbia Pipeline Partners et Tallgrass Energy GP

Deux partenariats en limite de bénéfice (MLP) ont dominé le calendrier IPO 2015 dans le secteur des infrastructures. Columbia Pipeline Partners a été lancé en février à 23 dollars, levant plus d’un milliard de dollars. Quelques mois plus tard, TransCanada, la société mère, a lancé une offre de rachat, d’abord à 15,75 dollars, puis augmentée à 17 dollars. Cela représentait encore une décote de 26 % par rapport au prix IPO à la clôture — un avertissement sur le risque de fusions inverses.

Tallgrass Energy GP, autre acteur du secteur, a été introduit en mai 2015, levant 1,2 milliard de dollars avec une valorisation basée sur ses participations dans Tallgrass Energy Partners. La faiblesse du secteur pétrolier et gazier a pesé sur l’entreprise, mais celle-ci s’est finalement stabilisée. Après une reprise initiale en 2016, le cours a stagné, terminant la première année en baisse de 11 %, rappelant que les contrats de pipelines ne pouvaient pas totalement protéger contre l’exposition aux matières premières.

Le traitement des paiements : le début difficile de First Data

La plus grande IPO de l’année a été celle de First Data, le processeur de paiements électroniques, qui a levé 2,6 milliards de dollars en octobre 2015. Malgré le traitement de plus de 2 300 transactions par seconde et la facilitation de 1,9 trillion de dollars de paiements annuels, la performance financière de l’entreprise a déçu les attentes. Le prix d’IPO de 16 dollars était inférieur à la fourchette prévue de 18-20 dollars, et peu de mouvements ont été enregistrés le jour de la cotation. Bien que l’entreprise ait amorcé un retour à la rentabilité après des années de pertes, ses actions ont chuté de 10 % par rapport au prix d’IPO lors de la première année — reflet du scepticisme des investisseurs quant à l’exécution de la direction.

Les leçons générales : pourquoi investir en IPO en 2015 a été si difficile

Sur les dix entreprises ayant lancé leur IPO en 2015, seules quatre ont terminé leur première année en territoire positif — et même ces gains se sont avérés souvent temporaires. L’expérience a renforcé un principe intemporel : les sociétés nouvellement cotées offrent rarement les meilleures opportunités d’entrée pour les investisseurs particuliers. Les allocations institutionnelles captent généralement la hausse avant que le public ait une chance équitable. La fin des périodes de blocage entraîne des ventes prévisibles, la surévaluation ne prend pas en compte le risque de baisse, et les cycles du marché créent des vents contraires indépendamment des fondamentaux de l’entreprise.

Les investisseurs qui ont appris à attendre 12 à 24 mois avant d’évaluer une IPO ont souvent trouvé de meilleures opportunités. Ceux qui résistent à la tentation de l’enthousiasme du premier jour et adoptent une approche patiente et à long terme ont tendance à obtenir de meilleurs résultats. La décennie suivant 2015 n’a fait que renforcer cette leçon : les meilleures entreprises ont fini par prouver leur valeur, mais rarement dès leur premier jour de cotation.