Pourquoi les actions du secteur de la santé comme UnitedHealth Group méritent l'attention des investisseurs à long terme

L’année écoulée a présenté de nombreux obstacles pour de nombreux acteurs du secteur médical, avec UnitedHealth Group (NYSE: UNH) enregistrant un recul notable de plus de 41 % ces derniers mois. Malgré les défis à court terme, tels que les déceptions en matière de bénéfices et l’incertitude réglementaire, l’entreprise reste un choix attractif pour les investisseurs recherchant des actions de santé de qualité, positionnées pour une croissance soutenue au cours de la prochaine décennie.

Le modèle économique derrière la résilience d’UnitedHealth

Ce qui distingue UnitedHealth de la plupart des actions du secteur de la santé, c’est sa structure opérationnelle duale. Alors que ses concurrents se concentrent généralement sur la fourniture d’assurances ou la prestation directe de soins, UnitedHealth opère avec succès dans les deux segments. UnitedHealthcare agit comme la branche assurance, générant des revenus importants provenant des primes (plus de 352 milliards de dollars par an), tandis qu’Optum gère les services de santé et le réseau de prestataires, tirant parti des médecins, pharmacies, analyses de données de santé et infrastructures associées.

Ce modèle opérationnel crée plusieurs sources de revenus au sein d’une même entité. En percevant des bénéfices à partir de différentes couches de l’écosystème de la santé — tant des paiements de primes des patients que de la prestation directe de soins — UnitedHealth bénéficie d’un avantage structurel qui le protège contre la pression cyclique dans une seule ligne d’activité.

La taille offre un levier stratégique

Dans le secteur de la santé, comme dans de nombreuses industries à forte intensité de capital, la taille compte énormément. La dimension massive d’UnitedHealth se traduit par un pouvoir de négociation que de plus petits concurrents ne peuvent égaler lorsqu’il s’agit de traiter avec les fabricants pharmaceutiques et les systèmes hospitaliers. Ce levier devient de plus en plus précieux lors des cycles d’inflation des coûts, permettant à l’entreprise de mieux gérer ses marges que ses pairs confrontés à des contraintes de prix.

La combinaison de l’échelle financière et de l’étendue opérationnelle signifie que même lors de revers temporaires dans un segment d’activité, l’entreprise maintient sa stabilité grâce à ses autres opérations. Cette résilience structurelle est précisément ce que les investisseurs à long terme devraient rechercher lorsqu’ils évaluent des actions du secteur de la santé pour des périodes de détention de plusieurs décennies.

Un cadre pour évaluer les actions du secteur de la santé

Lorsqu’il s’agit de déterminer quelles actions du secteur de la santé méritent d’être intégrées à un portefeuille à long terme, il faut considérer des entreprises qui : (1) disposent de sources de revenus diversifiées, (2) possèdent des avantages concurrentiels résistant aux cycles de marché, (3) ont un pouvoir de fixation des prix grâce à leur taille ou leur position unique, et (4) ont un historique démontrant une discipline de gestion en période difficile.

UnitedHealth coche ces cases, mais les investisseurs doivent effectuer des recherches approfondies avant de prendre une décision d’investissement. Le secteur de la santé continue d’offrir des opportunités attrayantes pour le capital patient, prêt à regarder au-delà de la volatilité à court terme pour saisir les forces structurelles qui transforment l’économie médicale.

Le passé montre que repérer des entreprises de qualité avant qu’elles n’entrent dans des marchés haussiers prolongés peut générer des rendements exceptionnels à long terme — un principe qui s’applique tout autant aux actions du secteur de la santé, positionnées pour bénéficier du vieillissement démographique et de l’augmentation de l’utilisation des soins de santé à l’échelle mondiale.