Le marché boursier va-t-il s'effondrer ? Trois signaux d'alerte économiques indiquant un risque de récession

Les investisseurs s’inquiètent de plus en plus de la possibilité qu’une crise boursière soit imminente. Bien que l’économie américaine n’ait pas encore officiellement entré en récession, une accumulation de données économiques préoccupantes soulève des questions sur la proximité d’une récession — et de la chute du marché qui l’accompagne souvent. Comprendre ces signaux d’alerte et les réponses politiques possibles peut aider les investisseurs à se préparer à ce qui pourrait arriver.

Ralentissement de la création d’emplois comme premier signe de récession

À première vue, les dernières chiffres de l’emploi semblaient encourageants. L’économie aurait créé 130 000 emplois, soit près du double de ce que les analystes de Wall Street avaient prévu, et le taux de chômage aurait diminué à 4,3 %. Mais en creusant, la situation apparaît beaucoup moins rose.

Le vrai problème apparaît lorsqu’on regarde d’où viennent ces emplois. La majorité des nouvelles positions se concentrent dans la santé et l’aide sociale — des secteurs fortement dépendants des dépenses publiques plutôt que de la demande économique organique. Plus inquiétant, les révisions des données gouvernementales ont révélé que le marché du travail américain n’a ajouté que 181 000 emplois en 2025, contre 584 000 précédemment rapportés. Pour mettre cela en perspective, l’économie a créé près de 1,46 million d’emplois en 2024.

Ce ralentissement est important car la consommation reste le moteur de la croissance économique américaine. Lorsque la création d’emplois stagne, les revenus des ménages se stabilisent ou diminuent, ce qui menace directement le pouvoir d’achat qui représente environ 70 % du PIB. Sans une croissance régulière des revenus, les consommateurs sont sous pression croissante pour maintenir leur niveau de dépenses — une dynamique qui pourrait devenir déstabilisante si les conditions d’emploi se détériorent.

La hausse des impayés de consommation révèle des fissures économiques

Peut-être plus alarmant que la croissance faible de l’emploi, la tendance des paiements de la dette des consommateurs est préoccupante. Les ménages américains ont de plus en plus de difficultés à faire face à leurs obligations financières. Selon des données récentes de la Réserve fédérale de New York, la dette totale des ménages a atteint 18,8 trillions de dollars au dernier trimestre de l’année dernière, la dette hors logement représentant environ 5,2 trillions de dollars.

La situation des impayés est particulièrement inquiétante. La part de la dette en défaut ou en retard de paiement grave a augmenté pour atteindre 4,8 % — le niveau le plus élevé depuis 2017. Si les impayés hypothécaires restent proches des normes historiques, la détérioration est fortement concentrée dans les quartiers à faibles revenus et dans les régions où les prix de l’immobilier diminuent. Ce phénomène reflète ce que les économistes appellent une reprise en forme de K : alors que les ménages aisés continuent à accumuler de la richesse, les familles à faibles revenus peinent à rester à flot.

Il y a une autre complication à considérer : la reprise des paiements de prêts étudiants après des années de moratoire fédéral. À mesure que les emprunteurs reprennent ces obligations, la trésorerie des ménages devient encore plus tendue, ce qui pourrait pousser davantage de consommateurs vers le retard de paiement. Fait intéressant, certains indicateurs vont dans l’autre sens — des dirigeants de Bank of America ont noté une hausse des dépenses de leurs clients, et les ventes au détail ont montré une croissance ces derniers mois. Ces signaux contradictoires suggèrent une économie en transition, avec des gagnants et des perdants qui se différencient de plus en plus.

La dépletion des économies des ménages menace leur pouvoir d’achat

La période post-pandémique a vu les Américains accumuler des réserves de liquidités historiquement élevées. Avec des taux d’intérêt proches de zéro et d’importants stimuli gouvernementaux, les consommateurs ont constitué des économies substantielles. De plus, les confinements liés à la pandémie ont forcé les gens à réduire leurs dépenses discrétionnaires, ce qui a encore renforcé leurs économies.

Ce coussin a largement disparu. Fin 2025, le taux d’épargne personnelle — la part du revenu disponible que les ménages mettent de côté — est tombé à 3,5 %. Bien que cela reste supérieur aux creux atteints en 2022, cela représente une chute spectaculaire par rapport à 6,5 % un an plus tôt. Parallèlement, la dette par carte de crédit continue d’augmenter, ce qui suggère que les consommateurs comptent de plus en plus sur l’emprunt pour maintenir leur mode de vie.

Cela crée une situation précaire. Avec des économies épuisées et une croissance de l’emploi faible, la consommation fait face à des vents contraires de plusieurs côtés. Si le chômage devait augmenter brutalement et que les licenciements s’accéléraient, l’impact sur les finances des ménages et l’activité économique globale pourrait être sévère. La réaction en chaîne est simple : moins d’emplois signifie moins de revenus, des économies épuisées signifient moins de pouvoir d’achat, et une consommation réduite menace la croissance économique elle-même — ce qui pourrait accélérer la récession que tout le monde redoute.

Comment la Réserve fédérale pourrait intervenir pour stabiliser les marchés

Depuis des décennies, certains critiquent la Réserve fédérale pour son interventionnisme excessif sur les marchés financiers. La nouvelle direction de la Fed, y compris des responsables récemment nommés, s’interroge sur la croissance de son influence. Pourtant, démêler cette relation pourrait s’avérer difficile.

La raison est structurelle. L’investissement individuel a explosé ces dernières années, ce qui signifie que plus d’Américains ordinaires ont une exposition directe aux mouvements du marché boursier via les 401(k), IRA et comptes de courtage. Une correction importante du marché — par exemple, une baisse de 20 % typique d’un marché baissier — mettrait directement en danger les plans de retraite et d’épargne de millions de personnes. Cette pression politique rend la stabilisation du marché une nécessité pratique pour les décideurs.

Si une récession survient, la Fed dispose d’un pouvoir considérable. L’expérience historique suggère qu’elle adopterait probablement une politique monétaire accommodante, similaire à celle mise en œuvre après 2008. Cela implique généralement de réduire les taux d’intérêt plus agressivement que prévu par le marché, voire d’élargir le bilan de la Réserve fédérale ou au moins de suspendre ses réductions.

La Fed a une marge de manœuvre. Si le chômage augmente alors que l’inflation continue de se rapprocher de l’objectif de 2 %, la nécessité de réduire les taux devient évidente. Le président Trump a exprimé publiquement sa préférence pour des taux plus bas, ce qui ajoute une pression politique à la décision de la Fed. La seule contrainte serait si l’inflation restait obstinément élevée ou s’accélérait — un scénario qui limiterait la flexibilité de la banque centrale.

Historiquement, lorsque la Fed s’engage dans une politique accommodante, il devient difficile pour les marchés de subir des baisses importantes prolongées. Cette dynamique agit comme un plancher sous les actions lors de récessions modérées, offrant une forme de protection contre la baisse que les investisseurs ont appris à attendre — même si cela n’est pas toujours explicitement reconnu.

En résumé

La question « le marché boursier va-t-il s’effondrer ? » n’a pas de réponse simple par oui ou par non. Ce que nous savons, c’est que les risques de récession sont passés de la périphérie au centre de la scène, avec des faiblesses sur le marché du travail, une augmentation des impayés et des économies épuisées, tous pointant vers des vents contraires économiques à venir. La survenue d’une véritable chute du marché dépendra de l’ampleur de la récession (si elle survient) et de la réponse politique de la Fed. Selon les schémas historiques, le plan d’action traditionnel de la Fed — baisse des taux et expansion de la masse monétaire — atténuerait probablement le choc. Cependant, la prochaine baisse du marché, quand elle arrivera, dépendra en fin de compte de la force relative des forces économiques : celles qui poussent l’économie vers la récession ou celles qui soutiennent une résilience continue.