Les fiducies non-monétaires reçoivent un soutien institutionnel supplémentaire ; les fiducies familiales pourraient réaliser une planification patrimoniale de toutes catégories

Récemment, China Trust Registration Co., Ltd. (ci-après « Zhongxin Deng ») a publié la « Notification relative au lancement pilote de l’enregistrement des biens mobiliers en fiducie » (Document No. 信登发〔2026〕7号, ci-après « la Notification »), marquant le début officiel du projet pilote d’enregistrement des biens mobiliers en fiducie.

Cette initiative est considérée comme une étape importante pour améliorer le système d’enregistrement des biens en fiducie dans le secteur, favorisant le retour à l’essence des activités fiduciaires. Cependant, plusieurs experts du secteur ont souligné lors d’interviews que, bien que ce pilote comble le vide réglementaire concernant l’enregistrement des biens mobiliers en fiducie, la validité juridique et la signification pratique de cette démarche nécessitent une évaluation prudente.

Comblement des lacunes du régime des fiducies non financières

La Notification précise clairement le champ d’application, les principes d’enregistrement, la procédure et les exigences associées.

Le pilote repose sur le principe de volontariat, et le document indique que le champ d’application concerne les activités fiduciaires menées par des institutions de fiducie utilisant des biens mobiliers (à l’exclusion des navires, aéronefs et autres biens mobiliers spéciaux).

Concernant la procédure, la Notification établit un processus comprenant l’enregistrement initial, les modifications, la cessation et la correction des enregistrements.

Pour l’enregistrement initial, l’institution fiduciaire doit, lors de l’enregistrement du produit fiduciaire, demander à Zhongxin Deng l’enregistrement initial du bien mobilier en fiducie, en soumettant les documents de fiducie signés et autres pièces justificatives.

Si, durant la période de vie de la fiducie, de nouveaux biens mobiliers sont ajoutés en tant que biens en fiducie, l’institution doit, sur la base des enregistrements préalables et initiaux, demander à la société d’enregistrement fiduciaire l’enregistrement initial de ces biens.

En cas de modification des informations relatives à l’enregistrement des biens en fiducie durant la vie de la fiducie, l’institution doit, après avoir effectué l’enregistrement préliminaire et initial, demander à la société d’enregistrement fiduciaire la modification de l’enregistrement.

Lorsque des biens mobiliers ne sont plus considérés comme faisant partie de la fiducie ou après la terminaison de la fiducie, l’institution doit, sur la base des enregistrements préalables et initiaux, demander la cessation de l’enregistrement des biens en fiducie.

Un directeur général d’un family office d’une société fiduciaire a indiqué au journal 21st Century Business Herald que ce pilote d’enregistrement des biens mobiliers en fiducie constitue une étape clé pour que le secteur fiduciaire retourne à ses fondamentaux, améliore le système d’enregistrement de tous types de biens en fiducie, en s’appuyant sur les résultats des pilotes d’enregistrement immobilier et de participation, et comble les lacunes du régime des fiducies non financières.

Selon la China Trustee Association, à la fin juin 2025, le total des actifs fiduciaires s’élevait à 32,43 trillions de yuans, en hausse de 2,87 trillions par rapport à la fin de l’année précédente, soit une croissance de 9,73 %. Par rapport à la même période de l’année précédente, cette augmentation était de 5,43 trillions, soit une croissance de 20,11 %. Selon le périmètre des fiducies non financières, le solde des fiducies de services d’actifs (total des actifs fiduciaires moins ceux des fiducies financières) atteint au moins 8 trillions de yuans, représentant 24,67 % du total des actifs fiduciaires.

Du point de vue de la structure commerciale, les fiducies de gestion d’actifs et de services d’actifs, sous la politique de « trois classifications », ont remplacé le modèle traditionnel de « fiducie de financement + fiducie de canal » et sont devenues le principal moteur de la croissance du volume des actifs fiduciaires depuis 2021.

Le directeur général du family office a analysé que le secteur évolue actuellement d’un modèle basé sur le financement par canal vers la gestion d’actifs, la gestion de patrimoine et la gestion d’affaires. Le pilote offre un cadre institutionnel pour que les sociétés fiduciaires développent des services d’actifs tangibles et dynamisent les biens mobiliers d’entreprise, renforçant l’indépendance et la gestion des risques des biens en fiducie, et posant les bases d’un développement de haute qualité, orienté vers la norme et la transparence, du secteur fiduciaire.

Controverse sur la force probante de l’enregistrement

Bien que ce pilote soit considéré comme une avancée importante au niveau institutionnel, des débats subsistent quant à sa force juridique.

En général, il existe deux types de biens mobiliers : les biens mobiliers spéciaux, tels que véhicules à moteur, navires, avions, etc., et les biens mobiliers ordinaires, comme spiritueux, or et argent physiques, antiquités, œuvres d’art, machines, etc.

Selon l’article 225 du Code civil de la République populaire de Chine, la création, la modification, le transfert et l’extinction des droits de propriété sur des biens tels que navires, aéronefs et véhicules à moteur ne peuvent être opposables aux tiers de bonne foi qu’après enregistrement.

Le professeur Zhao Lianhui, directeur du Trust Law Research Center de l’Université de Pékin, a analysé que la modification des droits de propriété sur les biens mobiliers spéciaux suit le principe de l’opposabilité par enregistrement, mais ne requiert pas nécessairement un enregistrement formel. Ce principe signifie que, pour établir un trust sur des biens mobiliers spéciaux, il suffit de recourir à une publicité appropriée, sans porter atteinte de manière déraisonnable à la confiance des tiers de bonne foi ou à d’autres intérêts négatifs, pour que ces biens puissent être opposés aux tiers (notamment aux créanciers du fiduciaire).

Le Dr Yang Xiang, expert du Kexin Innovation Research Institute, a indiqué que l’enregistrement des fiducies mobilières concerne principalement les types de biens pour lesquels la loi sur la propriété dans le Code civil prévoit explicitement l’application du principe d’opposabilité par enregistrement, comme les véhicules à moteur et les aéronefs. Ces biens ne deviennent opposables aux tiers qu’après leur enregistrement de propriété. Pour les biens mobiliers ordinaires, le transfert de propriété s’effectue généralement par livraison et transfert de possession, sans nécessiter d’enregistrement.

Yang Xiang a précisé que seuls les biens mobiliers spéciaux, tels que les grands aéronefs ou navires, ont réellement besoin d’un enregistrement fiduciaire pour assurer leur opposabilité aux tiers. Cependant, même sans enregistrement, la validité de la fiducie sur ces biens est assurée. La « Notification » exclut ces biens (aéronefs, navires, etc.) du champ du pilote, ce qui limite sa portée pratique. Quant aux autres biens mobiliers ordinaires, la loi repose déjà sur le principe de « possession équivaut à propriété », et l’enregistrement n’affecte pas significativement la validité de la propriété. Du point de vue du droit fiduciaire, l’enregistrement n’est ni une condition de validité de la fiducie ni une nécessité pour l’opposabilité.

Cependant, Zhao Lianhui a également souligné que, pour renforcer la publicité des biens mobiliers, les autorités de régulation utilisent des institutions crédibles comme Zhongxin Deng pour fournir des services de haut niveau, offrant ainsi aux fiduciaires un moyen plus sûr et efficace de publicité des biens.

Élargissement des services de fiducie familiale

Malgré ses limites en termes de force juridique, cette initiative est indéniablement une « bouffée d’air » stratégique pour la reconstruction du modèle commercial et l’expansion des activités du secteur fiduciaire.

Les données sectorielles montrent que, ces dernières années, la taille globale des actifs fiduciaires a connu une stabilisation et une reprise, avec une tendance marquée à « dé-dépendre des canaux de financement et à renforcer les services ». Dans ce contexte de transformation, la question de la mobilisation des biens mobiliers tangibles des entreprises et de la satisfaction des besoins croissants de transmission de patrimoine des clients fortunés devient un enjeu crucial pour les sociétés fiduciaires.

« Par rapport aux biens immobiliers et aux actifs financiers, les biens mobiliers font face à des difficultés persistantes telles que la faiblesse de la publicité de la propriété, la difficulté de confirmation du droit, la mise en œuvre de la gestion des risques, ainsi que la complexité de l’évaluation et de la conservation », a expliqué le directeur général du family office, détaillant les défis antérieurs du secteur. Elle a souligné que la diversité, la rapidité de circulation et l’absence de plateforme d’enregistrement unifiée compliquent la publicité de la propriété, notamment pour l’art, les métaux précieux, etc., qui manquent encore de standards uniformes pour la vérification et l’évaluation.

Selon elle, la plateforme d’enregistrement unifiée créée par Zhongxin Deng, avec des processus clairs et une force probante renforcée, permet de résoudre à l’échelle institutionnelle les difficultés de confirmation de propriété et de séparation des risques. L’enregistrement unifié facilite la transition du simple accord à la confirmation de propriété, éliminant ainsi un obstacle majeur au développement à grande échelle et réglementé des fiducies mobilières, tout en améliorant la faisabilité opérationnelle et la sécurité juridique.

Ce progrès revêt une importance particulière dans le domaine des fiducies familiales. Selon des données publiques, bien que l’intégration d’œuvres d’art, de bijoux et de métaux précieux dans des fiducies familiales ait été explorée en Chine depuis longtemps, la majorité de ces tentatives restent à un stade expérimental limité.

« La difficulté d’enregistrement, de confirmation de propriété et de séparation des risques pour les biens mobiliers dans les fiducies familiales demeure un obstacle pratique majeur », a souligné le directeur général. La nouvelle démarche offre une voie d’enregistrement unifiée, clarifie la propriété et l’indépendance des biens mobiliers, et permet une meilleure gestion des risques, tout en facilitant la preuve et la reconnaissance judiciaire. La force probante de l’enregistrement garantit la transmission intergénérationnelle des biens mobiliers, la séparation des biens avant mariage, et la planification philanthropique, permettant aux fiducies familiales d’intégrer des biens mobiliers, immobiliers et financiers, enrichissant ainsi les outils de transmission et renforçant la gamme de services, pour répondre aux besoins de planification patrimoniale globale des clients fortunés.

Renforcement des responsabilités des fiduciaires

Les opportunités s’accompagnent toujours de défis. L’ouverture du registre des biens mobiliers en fiducie offre aux sociétés fiduciaires un espace d’action élargi, mais impose également des exigences accrues en matière de compétence, de gestion des risques et de conformité.

La « Notification » insiste fortement sur ces aspects, en précisant les obligations et responsabilités clés des fiduciaires.

Elle exige que les biens proposés à la fiducie aient une propriété claire, sans restrictions. Les fiduciaires doivent effectuer une diligence raisonnable sur le mandant, les biens mobiliers proposés, l’objectif de la fiducie, etc., pour garantir que la création de la fiducie reflète la volonté réelle du mandant, que les biens mobiliers sont légitimement en sa possession, et que la fiducie est conforme à la législation et à la réglementation financière.

Les fiduciaires doivent également s’engager à assurer la véracité, l’exactitude, la rapidité et l’intégralité des informations soumises lors de la demande d’enregistrement.

L’annexe de la Notification comprend une « déclaration d’engagement » renforçant cette orientation, demandant aux demandeurs de s’engager à assumer la responsabilité en cas d’erreurs ou d’incohérences dans les informations fournies, et à supporter l’entière responsabilité légale en conséquence.

Le directeur général du family office estime que la responsabilité de la véracité, de l’exactitude et de l’intégralité des informations de l’enregistrement incombe aux fiduciaires, ce qui constitue une mesure essentielle pour renforcer leur responsabilité et prévenir les enregistrements frauduleux, conformément à la tendance de gestion réglementaire en transparence.

Il est indéniable que cela augmentera la pression réglementaire sur les fiduciaires. La responsable recommande que ces derniers mettent en place des mécanismes d’audit complets, vérifient la qualification du mandant, la propriété des biens, leur évaluation, leur circulation, et améliorent la vérification des documents et leur mise à jour durant toute la durée de la fiducie.

Par ailleurs, la nature physique des biens mobiliers pose également des risques opérationnels concrets pour les fiduciaires. Yang Xiang rappelle qu’en dépit de l’enregistrement, la caractéristique intrinsèque des biens mobiliers rend leur contrôle effectif difficile. Lors des transactions ultérieures, les contreparties ne vérifieront généralement pas si la propriété ou l’enregistrement fiduciaire a été effectué.

Le directeur général du family office a également résumé trois principaux risques liés à la mise en œuvre du pilote : d’abord, le risque de déconnexion avec les politiques, car la force de l’enregistrement des biens mobiliers n’est pas encore totalement intégrée aux systèmes judiciaires et fiscaux ; ensuite, le risque opérationnel, en raison de la difficulté de vérification, d’évaluation et de conservation des biens mobiliers, pouvant entraîner des litiges ; enfin, le risque de conformité, car l’obligation de responsabilité en matière d’informations accrues peut entraîner des sanctions en cas de défaillance dans la diligence raisonnable.