L'ancienne logique d'Ethereum est en train de défaillir.

Dans les marchés haussiers de crypto-monnaies précédents, « Utilisation↑ = Demande↑ = Prix↑ » était presque une loi incontournable. Mais maintenant cette chaîne de transmission s'est rompue. Bien qu'Ethereum ait dominé le marché mondial des stablecoins, il n'a pas pu convertir cet avantage en capture de valeur pour ETH lui-même : détenir USDC ou USDT ne nécessite pas de détenir ETH, et les frais de gaz des interactions de contrats intelligents ont été considérablement comprimés en raison de l'expansion de la couche 2.

Les principales variables qui influencent le prix d'ETH se sont déplacées de l'utilisation on-chain vers les flux de capitaux. Qui achète et qui vend peuvent davantage déterminer l'orientation du prix que le nombre de personnes qui utilisent le réseau. Pour les investisseurs habitués à utiliser la logique « Plus de gens utilisent Ethereum, donc ETH doit augmenter », c'est une mise à jour cognitive qui doit être confrontée.