La répartition du portefeuille de Bill Ackman révèle une stratégie d'investissement audacieuse dans l'IA

L’investisseur milliardaire Bill Ackman fait un pari calculé : l’intelligence artificielle (IA) va remodeler l’économie mondiale pendant des décennies. Selon les dépôts trimestriels de Pershing Square Capital Management, Ackman a concentré près de la moitié du capital investi de son fonds — environ 48 % — dans seulement trois grandes entreprises qui se situent à l’intersection du cloud computing, de l’infrastructure e-commerce et des services de transport. Cette allocation stratégique offre un aperçu de la façon dont les investisseurs sophistiqués envisagent les applications les plus prometteuses de l’IA.

La concentration elle-même est frappante. Alors que la plupart des gestionnaires de portefeuille diversifient largement leurs investissements, Ackman a renforcé sa position dans des entreprises disposant de l’échelle, des ressources financières et des capacités technologiques pour mener l’adoption de l’IA dans leurs secteurs respectifs. Ce qui rend cette allocation particulièrement remarquable, ce n’est pas seulement le montant en dollars, mais aussi la thèse d’investissement sous-jacente : chacune de ces trois participations représente une voie fondamentalement différente pour que l’intelligence artificielle génère de la valeur.

Pari concentré sur la domination de l’IA : pourquoi Ackman privilégie les géants du trillion de dollars

Deux des plus grandes positions d’Ackman concernent des membres de ce que Wall Street appelle les « Magnifiques Sept » — un groupe de méga-capitalisations technologiques qui ont dominé la performance du marché. Alphabet, la société mère de Google et YouTube, représente 19 % des actifs investis de Pershing Square en septembre 2025. Amazon constitue 8,7 %, ce qui fait que ces deux géants représentent ensemble près de 28 % du portefeuille du fonds.

La logique derrière la détention des deux entreprises devient claire lorsqu’on examine leurs stratégies en matière d’IA. Alphabet intègre des capacités d’IA générative et de grands modèles linguistiques dans Google Cloud, son activité d’infrastructure cloud à forte marge. La société a enregistré une croissance des ventes de 47 % d’une année sur l’autre dans sa division cloud au trimestre de décembre — une accélération impressionnante portée par la demande des entreprises pour des services alimentés par l’IA. Plus fondamentalement, l’empire publicitaire d’Alphabet — dominé par la recherche Google et YouTube — génère des flux de trésorerie massifs qui financent des investissements agressifs en R&D sur l’IA. La société a terminé 2025 avec 126,8 milliards de dollars en liquidités et valeurs mobilières, offrant une marge de sécurité financière que peu d’entreprises peuvent égaler.

L’attrait d’Amazon repose sur une logique similaire, bien que son empreinte en IA s’étende par différents canaux. Si les consommateurs connaissent principalement Amazon par sa plateforme de commerce électronique, le véritable moteur de rentabilité est Amazon Web Services (AWS). En tant que principal fournisseur mondial d’infrastructures cloud, avec environ un tiers des dépenses totales du marché, AWS est devenu la colonne vertébrale sur laquelle de nombreuses applications d’IA s’appuient. AWS a réalisé une croissance de 24 % des ventes en monnaie constante au quatrième trimestre, alors que de plus en plus d’entreprises déploient des solutions d’IA sur sa plateforme. Comme Alphabet, Amazon dispose d’une flexibilité financière importante avec environ 123 milliards de dollars en réserves de liquidités à la fin de 2025.

Les deux participations reflètent une même philosophie d’investissement : soutenir des entreprises avec des positions de marché dominantes, une capacité exceptionnelle à générer des flux de trésorerie, et le capital pour investir dans l’infrastructure IA qui soutiendra la transformation numérique de l’économie dans son ensemble.

L’opportunité de 918 milliards de dollars : la domination de Uber alimentée par l’IA dans le covoiturage

Cependant, le pari le plus important d’Ackman concentré concerne Uber Technologies, qui représente 20 % des actifs investis — égalant la position d’Alphabet en pourcentage. En septembre 2025, Pershing Square détenait 30 270 518 actions Uber, ce qui en fait la deuxième plus grande position du fonds en termes d’allocation.

La logique d’investissement repose sur une opportunité d’expansion de marché énorme. Le marché mondial du covoiturage, actuellement évalué à moins de 88 milliards de dollars par an, devrait atteindre environ 918 milliards de dollars d’ici 2033, selon des études de marché. Cela représente une multiplication par dix du marché total adressable en moins d’une décennie. Uber détient déjà environ 76 % du marché américain du covoiturage, ce qui lui permet de capter une part disproportionnée de cette croissance à mesure que le secteur se développe à l’échelle mondiale.

Ce que les investisseurs oublient parfois, c’est le rôle fondamental de l’IA dans les opérations d’Uber. L’intelligence artificielle alimente des modèles de tarification dynamique qui ajustent les tarifs en temps réel en fonction de la demande et de l’offre. Elle gère également l’optimisation sophistiquée des itinéraires, garantissant une correspondance efficace entre conducteurs et passagers. Ces fonctions ne sont pas périphériques — ce sont les systèmes centraux qui rendent le modèle économique d’Uber viable. Les investissements continus en IA sont essentiels pour qu’Uber conserve son avantage concurrentiel et s’étende dans des marchés émergents où l’adoption du covoiturage en est encore à ses débuts.

De plus, Uber ne se limite pas au covoiturage. Uber Eats, sa filiale de livraison de nourriture, opère dans un marché fortement influencé par les cycles économiques, tandis que son activité de logistique de fret répond aux défis de la chaîne d’approvisionnement. Ces deux segments dépendent également de l’IA pour l’efficacité opérationnelle et l’optimisation de l’expérience client. Cette diversification signifie que la position d’Ackman dans Uber couvre plusieurs vecteurs de croissance dans des marchés liés à l’IA.

Ce que la stratégie de portefeuille de Bill Ackman révèle sur l’avenir de l’IA

La composition du portefeuille concentré d’Ackman illustre comment les investisseurs les plus sophistiqués de Wall Street abordent l’intelligence artificielle. Plutôt que de se lancer dans la course aux entreprises purement axées sur l’IA ou dans des startups spéculatives, Ackman a identifié des entreprises établies présentant trois caractéristiques clés : des positions de marché dominantes générant des flux de trésorerie constants, des ressources financières pour investir des milliards dans le développement de l’IA, et des avantages compétitifs que l’IA peut amplifier.

Alphabet et Amazon représentent la couche infrastructure — les plateformes sur lesquelles les applications d’IA seront déployées. Uber incarne la couche application — une entreprise où l’IA améliore directement le service principal et stimule la rentabilité. Ensemble, elles offrent une exposition à l’impact de l’IA sur toute la chaîne technologique.

L’allocation de 48 % témoigne d’une conviction forte, pas d’un intérêt passager. Le passé d’investisseur activiste d’Ackman suggère qu’il ne se contente pas d’acheter des actions et de les détenir passivement. Au contraire, cette position concentrée reflète probablement une conviction profonde que ces trois entreprises resteront à l’avant-garde de la création de valeur alimentée par l’IA pendant plusieurs années. Pour les investisseurs souhaitant comprendre comment les milliardaires envisagent le potentiel commercial de l’intelligence artificielle, le portefeuille de Bill Ackman offre une feuille de route sophistiquée.