#创作者冲榜 Web3 Aujourd'hui à lire | 29 mars

Résumé du jour
• Morgan Stanley ouvre l’accès au Bitcoin ETF à 10 000 conseillers.
• GameStop utilise la mise en gage de Bitcoin pour générer des revenus via des options.
• Un projet de loi bipartite américain prévoit une taxe punitive sur les mineurs.
• Lido envisage de racheter 8,5 % de ses tokens pour restaurer sa valorisation.
• Washington poursuit Kalshi pour activité de jeu illégale.
• 1,6 milliard de dollars en Bitcoin retirés des exchanges pour être stockés dans des portefeuilles froids.
• Kalshi obtient l’autorisation de proposer des opérations sur marge aux institutions.
• Le Canada prévoit une législation interdisant les dons politiques en cryptomonnaies.
• Après la livraison d’options d’une valeur de plusieurs milliards, le Bitcoin entre dans une phase de désendettement.
• SpaceX et Anthropic tokenisent leurs participations et les mettent en chaîne.

Analyse du jour
Ce que Morgan Stanley a fait en ouvrant la vente à 16 000 conseillers financiers est la véritable « majorité » pour le Bitcoin ETF. Les centaines de milliards de dollars qui ont afflué jusqu’à présent étaient principalement des investissements de détail ou des fonds de couverture pour arbitrage, mais l’argent « long » — celui qui gère 6,2 trillions de dollars — n’a pas encore vraiment bougé. Les conseillers financiers, qui détiennent la confiance de clients fortunés, commencent à promouvoir activement, ce qui signifie que le Bitcoin n’est plus un jouet marginal pour geeks, mais un produit standardisé dans le plus grand réseau de distribution d’actifs au monde. Le message est clair : la dernière étape de distribution du Bitcoin est franchie, et Wall Street est en pleine action.

Fascinantement, alors que de nouveaux capitaux entrent, les stratégies sur les actifs existants évoluent rapidement. Par exemple, GameStop, qui détient plus de 300 millions de dollars en Bitcoin, ne se contente pas de rester passif, mais écrit des options d’achat couvertes (Covered Call). Cela montre que les détenteurs d’entreprises ne se satisfont plus du simple rendement bêta. Ils commencent à exploiter la liquidité via des dérivés, comme ils le feraient pour la gestion d’actifs traditionnels, pour tirer profit de la volatilité. Avec Kalshi qui obtient une licence pour le trading sur marge institutionnel, le marché des prévisions évolue aussi, passant du « tout en garantie » à une « spéculation à levier ». Cela marque la transition du marché cryptographique, qui était un vivier de spéculation sauvage, vers un marché mature, hautement financiarisé, où toutes les volatilités sont clairement évaluées et deviennent des outils de rendement pour les institutions.

Naturellement, la mainstreamisation n’est jamais gratuite. La réglementation s’attaque précisément à chaque zone susceptible de générer des profits excessifs ou d’avoir un impact politique. La loi PARITY aux États-Unis cherche à pousser les mineurs dans un coin par la fiscalité, tandis que la loi C-25 au Canada coupe tout lien direct entre cryptomonnaies et pouvoir politique. Il s’agit en réalité d’un échange d’intérêts : la régulation permet d’intégrer la cryptomonnaie dans le système financier traditionnel (via ETF et RWA), à condition de céder le contrôle sur la fiscalité, la lutte contre le blanchiment et la neutralité politique. La poursuite de Kalshi par Washington, qui délimite en fait le cadre légal, montre que si les marchés de prévision peuvent être financiers, ils ne doivent pas contourner la régulation existante. La contrainte réglementaire ne fera que se renforcer.

Le vrai enjeu réside dans une « contre-attaque » du côté des actifs. xStocks tokenise les participations de SpaceX et d’Anthropic, un géant de l’IA, ce qui dépasse la simple gestion d’actifs immobiliers RWA, car cela déplace directement les actifs de productivité de pointe sur la blockchain, brouillant la frontière entre les actifs Web2 et le capital Web3. Sur le plan protocoles, Lido, géant du secteur, choisit de racheter ses tokens pour restaurer leur prix, illustrant que la gouvernance décentralisée commence à maîtriser les outils de gestion de la valeur des sociétés cotées.

Dans l’ensemble, le marché d’aujourd’hui ne se limite plus à une logique de hausse ou de baisse, mais se transforme en une refonte globale, depuis les canaux de distribution jusqu’aux actifs sous-jacents, en passant par la gouvernance et la régulation. Ce processus de « décryptage » et de conformité est la véritable ossature de la prochaine phase du cycle.