Je viens de lire une analyse intéressante de NYDIG qui remet en question la narration que beaucoup répètent récemment. En gros, tout le monde dit que Bitcoin se comporte maintenant comme une action technologique parce que ses corrélations avec le S&P 500 et le Nasdaq ont augmenté. Mais voici ce que beaucoup manquent : cette corrélation de 0,5 que tout le monde cite n'explique qu'environ 25 % des mouvements de Bitcoin. Les 75 % restants proviennent de forces complètement différentes du marché crypto.

Ce qui m'a le plus frappé, c'est comment certaines parties d'un débat dans la communauté ont changé. Récemment, le sujet était de savoir si Bitcoin pourrait survivre. Maintenant, la question est de savoir s'il peut fonctionner comme un actif de réserve pour les banques centrales. C'est un changement fondamental. Des gens comme Chamath Palihapitiya, qui en 2013 qualifiait Bitcoin d'"Or 2.0", remettent maintenant en question s'il s'intègre vraiment dans les bilans souverains. Ray Dalio souligne depuis des années la volatilité et les risques réglementaires.

Mais voici la chose : la croissance de Bitcoin n'a pas besoin que les banques centrales l'adoptent. Le réseau s'est étendu de manière organique, passant d'utilisateurs individuels à des bureaux familiaux, des gestionnaires d'actifs, des ETF. C'est un chemin différent de celui de la plupart des innovations financières, qui commencent généralement par du capital institutionnel.

Les corrélations élevées avec les actions reflètent probablement plus le contexte macroéconomique actuel qu'une fusion structurelle réelle entre classes d'actifs. Tant Bitcoin que les actions de croissance réagissent à la liquidité et à l'appétit pour le risque, mais cela ne signifie pas qu'ils sont identiques. La véritable valeur de Bitcoin provient de son réseau distribué à l'échelle mondiale, de sa neutralité politique et de sa capacité à transférer de la valeur sans censure. Cela reste un différenciateur puissant comme diversification de portefeuille, même si le marché le traite pour l'instant comme une simple action technologique.

Actuellement, BTC est à 73 630 $ et reste un actif qui mérite attention si vous cherchez une diversification réelle. Les aspects d'un débat sur son rôle évolueront, mais les fondamentaux de l'existence de Bitcoin restent solides.