Je regarde cela se dérouler et il y a quelque chose qui mérite notre attention. Wall Street avance des chiffres assez optimistes pour le S&P 500 d'ici la fin 2026—la plupart des analystes tablent sur une hausse d'environ 10 % par rapport aux niveaux actuels. Cela semble génial sur le papier, mais il y a cette question qui taraude personne : quand le marché va-t-il s'effondrer, ou du moins se replier fortement ?

Voici ce qui est sur mon radar. Les politiques tarifaires de Trump ont essentiellement gelé l'embauche. Nous parlons de 181 000 emplois créés en 2025 contre 1,2 million l'année précédente. C'est la croissance de l'emploi la plus faible depuis la pandémie, et cela envoie des signaux mitigés. Les entreprises sont clairement nerveuses concernant l'environnement politique.

Pendant ce temps, le S&P 500 continue de progresser. En hausse de plus de 1 % pour commencer 2026, surfant sur la vague de l'IA comme tout le monde. Mais les valorisations sont tendues—nous sommes à 22 fois le bénéfice prévu, bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 18,8x. Les seules autres fois où nous avons vu ce genre de prime étaient la bulle Internet et les premiers jours de la pandémie. Les deux se sont terminées mal, si vous vous en souvenez.

La prévision collective de Wall Street est plutôt optimiste. Oppenheimer prévoit 8 100 (17 % de hausse), Deutsche Bank à 8 000, Morgan Stanley à 7 800. La cible médiane des grandes banques tourne autour de 7 650, ce qui implique un gain de 10 %. Mais voici le hic—Wall Street s'est trompé en moyenne de 16 points de pourcentage au cours des quatre dernières années. Prédire l'avenir est pratiquement impossible, même pour les professionnels.

Ce qui m'inquiète vraiment davantage, c'est la configuration des élections de mi-mandat. Historiquement, les rendements du S&P 500 en année de mi-mandat ne dépassent en moyenne que 4,6 %. Pire encore, l'indice subit généralement une baisse intra-annuelle moyenne de 17 % durant ces années. Donc, même si nous terminons l'année en hausse, attendez-vous à ce que le marché s'effondre ou au moins chute fortement quelque part au milieu. C'est le schéma.

Ajoutez l'incertitude politique liée aux tarifs, la valorisation élevée, et le cycle électoral de mi-mandat, et vous obtenez une recette pour la volatilité. Je ne dis pas de fuir—ce n'est jamais la bonne stratégie. Mais si vous envisagez d'ajouter des positions, soyez sélectif. Restez fidèle à des idées en lesquelles vous croyez vraiment et que vous pouvez conserver en période difficile. Parce qu'une chute de 17 % au milieu d'une année électorale n'est pas seulement possible, c'est historiquement assez courant.