J'ai remarqué une chose intéressante sur le marché. Vous vous souvenez comment Uniswap était autrefois le moteur de toute la DeFi ? Il sortait toutes les un an et demi quelque chose de révolutionnaire — V1 avec AMM, V2 avec des paires ERC-20, V3 avec une liquidité concentrée. Et puis V4 avec Hooks en 2023. On aurait dit que l'innovation ne pouvait pas s'arrêter.

Mais voilà, cela fait presque trois ans depuis V4, et il y a du silence. Pas de V5. Pas d'annonces fracassantes. Uniswap semble comme bloqué sur place.

Oui, V4 en soi est génial — les plugins programmables permettent aux développeurs d'ajouter leur logique dans les pools de liquidité. Commissions dynamiques, ordres limite, protection contre le MEV — tout cela est possible. Mais après son lancement en janvier 2025, le TVL n'a pas augmenté. Le maximum était de 1,2 milliard, il est maintenant tombé à 650 millions. Ce n'est que 40 % de V3, même V2 est devant.

En revanche, Uniswap se développe activement dans d'autres directions. Il a lancé Unichain, essayé CCA pour les enchères de tokens, collabore avec Aztec et Rainbow. Cela semble ambitieux, mais en réalité — c'est copier ce que font déjà des centaines de projets. Lancer sa propre chaîne, créer un launchpad — ce n'est pas une innovation en 2026, c'est simplement suivre la tendance.

Par ailleurs, des responsables de la croissance, le directeur opérationnel, le conseiller juridique en chef ont quitté Uniswap. La société réduit ses dépenses, mais cela n'aide pas. Le token UNI a chuté de 44 % en un an et se négocie autour de 3,25 $. Les analystes disent que c'est un token sans valeur réelle.

En novembre, le fonds Uniswap a proposé d'inclure les frais du protocole et de brûler 100 millions d'UNI. Cela a aidé — le token a bondi de près de 38 %, mais c'est un effet temporaire. Le revenu réel d'Uniswap provenant des commissions est de seulement 46 millions par an. C'est moins que PancakeSwap, Jupiter, Lido et Aave.

Que se passe-t-il ? Uniswap reste le plus grand DEX en TVL, mais l'industrie DeFi dans son ensemble est au point mort. Il n'y a pas d'innovations fondamentales, les narratifs sont épuisés, la liquidité est dispersée entre des centaines de concurrents. Uniswap est le reflet de cette crise.

La question reste : y aura-t-il un V5 ? Et surtout — Uniswap pourra-t-il devenir le moteur du prochain DeFi Summer ? Pour l’instant, cela semble non.