Rapport de mai sur le marché du chiffrement : l'impact des facteurs politiques s'intensifie, l'achat se rassemble à la recherche d'un point de rupture

Écrit par 0xWeilan

Les informations, opinions et jugements concernant les marchés, les projets, les devises, etc. mentionnés dans ce rapport sont uniquement fournis à titre de référence et ne constituent en aucun cas des conseils en investissement.

Au cours des 15 dernières années, l’industrie du BTC et des crypto-monnaies est passée de la recherche technologique et de la validation marginale sur le marché à une adoption à grande échelle. Le chemin et la forme de sa réalisation sont souvent surprenants, passant de l’obscurité à la notoriété, puis à la tempête, pour finalement révéler une éclaircie.

Tout semble accidentel, mais tout semble être inévitable.

Après l’approbation du BTC ETF en janvier, la SEC américaine a annoncé de manière inattendue l’approbation de 8 ETH ETF le 23 mai. Étant donné que le marché avait précédemment reporté l’approbation de l’ETH ETF au second semestre, cette bonne nouvelle inattendue a entraîné une reprise de plus de 11,4% pour le BTC et de 24,83% pour l’ETH, qui étaient tous deux en position faible.

Dans le long processus d’adoption massive de BTC et Crypto, la transformation de TradFi et des régulateurs a donné une énorme impulsion au développement de l’industrie et du marché du chiffrement. En termes de Crypto, la défection « inattendue » du Parti démocrate montre non seulement que l’influence des 50 millions de détenteurs de Crypto aux États-Unis ne peut être sous-estimée, mais montre également l’impact politique de l’entrée à grande échelle des institutions TradFi représentées par BlackRock.

Politique américaine

Le 23 mai, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté à une large majorité la loi sur l’innovation financière et technologique pour le 21e siècle (FIT21). À long terme, l’adoption de la loi FIT21 aura un impact bien plus important sur le développement de l’industrie des cryptomonnaies que l’approbation de l’émission de BTC ETF et ETH ETF.

Pour l’industrie cryptographique, le projet de loi FIT21 aura un impact significatif sur les réglementations et la protection. Ce projet de loi offre une voie pour le lancement sécurisé et efficace de projets de blockchain aux États-Unis ; il clarifie si les actifs réglementés sont des titres ou des produits de base, établissant ainsi les limites de réglementation entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aux États-Unis ; il précise la réglementation des plateformes d’échange de cryptomonnaies et établit des règles de transaction pour protéger les investisseurs américains.

Après son adoption par la Chambre des représentants, le projet de loi FIT21 sera examiné par le Sénat et, s’il est approuvé, sera soumis à l’examen du président américain. L’approbation du projet de loi FIT21 prendra également du temps et sa mise en œuvre sera encore plus longue. Cependant, sa signification révolutionnaire a déjà été partiellement démontrée, ce qui confirme et favorise le développement institutionnel de l’industrie Crypto aux États-Unis, soulignant que l’industrie Crypto, qui a dépassé la crise de légitimité, est devenue l’une des industries clés du développement américain.

Macro finance

Au début du mois de mai, les États-Unis ont publié les données économiques d’avril - le taux de chômage et les données sur l’emploi non agricole étaient beaucoup plus faibles que prévu par le marché, ce qui a entraîné une augmentation des attentes de réduction des taux d’intérêt, faisant baisser l’indice du dollar américain. Les trois principaux indices boursiers américains, qui ont fortement chuté en avril, ont rebondi vigoureusement. De plus, grâce à un rapport financier de NVIDIA qui a dépassé toutes les attentes, l’indice Nasdaq a augmenté de 6,88 % en un mois, récupérant ainsi la baisse d’avril et atteignant un nouveau record historique.

Au milieu du mois, la Fed a continué à publier des discours de faucon, ce qui a freiné les attentes de baisse des taux d’intérêt et de fréquence de baisse, entraînant une agitation sur le marché. Cependant, le ralentissement modéré de l’économie américaine dans certaines régions a conduit les acteurs du marché à croire que la hausse des taux était peu probable et que la baisse n’était qu’une question de temps. Goldman Sachs estime que le moment du début de la baisse des taux a été reporté de juillet à septembre, et la tendance actuelle du marché peut être considérée comme reflétant cette attente.

À moins de données économiques anormales, il est prévu que la tendance à la hausse des actions technologiques américaines ne changera pas.

chiffrement marché

En mai, le BTC a ouvert à 60621.20 dollars et a clôturé à 67472.41 dollars, enregistrant une hausse mensuelle de 6850.31 dollars, soit 11.3%, avec une amplitude de 25.54%.

BTC a montré une relative faiblesse en mai par rapport à la reprise en force de l’indice Nasdaq de la baisse d’avril. Malgré une forte volatilité, le volume des transactions n’a pas pu augmenter de manière significative, laissant des mèches longues dans la tendance. Le plus grand gain a été de revenir dans la fourchette de fluctuation de 58 500 à 69 500 dollars après avoir chuté du sommet en début de mois.

Bien que les fondamentaux des activités hors chaîne continuent de se détériorer, la reprise des prix efficace et le soutien des dimensions macro-financières, industrielles et financières ont temporairement mis de côté les préoccupations concernant la fin du marché haussier.

Au cours de ce cycle, la dynamique de hausse de BTC a traversé trois étapes : la reconstitution des stocks, la spéculation sur l’approbation des ETF BTC et la phase de stimulation des flux de capitaux après le fonctionnement des ETF BTC. À la fin du mois de mai, à l’exception des flux de capitaux via les ETF, les flux de capitaux internes ont considérablement ralenti. EMC Labs estime que, en mai, le rebond du prix du BTC est principalement entraîné par l’effet d’entraînement de la forte hausse de l’ETH.

Il y a des signes de capital industriel en circulation du BTC vers l’ETH sur la bourse, ce qui est confirmé par le volume de transactions important sur la paire de trading ETH/BTC après le 15 mai.

Le flux inverse du capital industriel indique que la découverte des prix du BTC à l’avenir sera principalement déterminée par les flux de capitaux entrant dans le canal des ETF BTC et par la décision des capitaux sur le marché de vendre ou non.

Offre du marché

Au cours du marché haussier, les mains longues vendent progressivement les BTC détenus en lots sur le marché, tandis que les court-termistes attirés par les prix continuent d’augmenter leurs positions dans le but de battre le marché à court terme.

Depuis décembre, cette tendance de passage du long au court a persisté jusqu’à un retournement en mai. Ce mois-ci, le groupe des longs a accumulé 93 400 BTC, tandis que les shorts ont commencé à réduire leurs positions en vendant 38 200 BTC.

Après le premier mois de réduction de moitié de la communauté minière, les récompenses de bloc et les revenus de transfert ont tous deux chuté, avec des revenus en forte baisse à 9,63 milliards de dollars (selon les statistiques de The Block). EMC Labs a découvert que sous la pression d’une forte réduction des revenus, les mineurs de ce mois-ci ont été contraints de prendre deux mesures l’année prochaine : vendre en masse en liquidant 6000 BTC accumulés sur le marché et réduire l’approvisionnement en puissance de calcul.

Avec la baisse des prix, le réseau Bit a perdu jusqu’à 28% de sa puissance de calcul depuis son pic le 23 avril.

Actuellement, les mineurs détiennent 1,8 million de BTC et n’ont pas encore effectué de ventes à grande échelle depuis le début de ce marché haussier. Par la suite, en cas de baisse du marché, afin de maintenir l’exploitation des fermes minières, les mineurs pourraient vendre pour faire baisser un marché déjà en état d’équilibre fragile.

Flux de trésorerie

Au cours de ce cycle, les stablecoins ont stimulé le marché à la hausse depuis octobre 2023, avec un afflux net, atteignant un record de flux entrant en mars et avril de cette année, devenant ainsi une force importante pour absorber l’impact de la liquidité causé par la réalisation de profits massifs sur le BTC (une autre force étant les fonds en monnaie fiduciaire des ETF BTC).

En mai, avec un échange massif de jetons et une volatilité intense du marché, ainsi que le report de la baisse des taux d’intérêt, la vitesse d’entrée des fonds dans les stablecoins a considérablement diminué. Selon les statistiques d’EMC Labs, les flux de fonds vers les jetons stables en mai se sont élevés à seulement 341 millions de dollars, bien en dessous des 8,9 milliards et 7 milliards de dollars de mars et avril.

En comparant les deux principales stablecoins, l’entrée de l’USDT ce mois-ci s’élève à 13,94 milliards, tandis que l’USDC enregistre pour la première fois une sortie de 9,73 milliards en 5 mois, ce qui montre que les tendances des fonds des canaux de stablecoin en Amérique sont plus sensibles que celles de l’Asie.

EMC Labs a observé que les fonds en monnaie fiat dans le canal ETF ont connu des sorties lors de 5 jours de négociation sur 22 jours en mai, avec des entrées nettes enregistrées lors de 17 jours de négociation. Le total des entrées nettes pour le mois s’élève à 1,905 milliards de milliards de dollars américains, bien supérieur aux 3,41 dollars d’entrées dans le canal de stablecoin.

À la fin de mai, les 11 ETF BTC américains détenaient des actifs d’une valeur de 58 milliards de dollars, soit 4,32% de l’offre totale de 852 256 BTC, ce qui devient une force importante influençant le prix du BTC.

Conclusion

Dans le rapport d’avril, nous avons jugé que le marché était entré dans un état Marché haussier Relais et que la première vague de plateforme d’échange de puces à grande échelle (mars ~ avril) avait déjà eu lieu. Tout au long du mois de mai, les transactions de lots longs et shorts ont fortement chuté, l’offre du marché a repris « de short à long », et le stock de BTC sur les bourses est revenu à l’état de sortie, marquant que le marché BTC est entré dans un état d’équilibre faible après la catharsis de la passion.

Nous maintenons notre jugement selon lequel il y a une tendance de migration des capitaux internes de BTC vers ETH, le “temps de l’Ethereum” se poursuivra et la tendance future de BTC dépendra des données macroéconomiques américaines et des annonces de la Réserve fédérale américaine.

BTC, which is in a state of weak balance, does not actually need much capital to push it up. Possible buying power comes from the spillover effect of the approval heat of ETH ETF and the fiat funds of BTC ETF channel. With the continuous growth of its scale and the rhythm synchronized with Nasdaq, the fiat funds of BTC ETF channel may become an independent force that influences BTC prices.