The Federal Reserve (FED) tahun ini pertama kalinya menurunkan suku bunga, sebuah artikel merangkum analisis dan pandangan dari analis dovish dan hawkish.

Penulis: Chloe, ChainCatcher

Repost: White55, Mars Finance

Federal Reserve (Fed) mengumumkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 18 September pukul 02:00, dengan suku bunga turun dari 4.25%—4.50% menjadi 4.00%—4.25%. Setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam lima pertemuan berturut-turut tahun ini, ini juga merupakan penurunan suku bunga pertama Fed sejak Desember lalu, yang diperkirakan akan memulai siklus penurunan suku bunga yang baru.

Artikel ini menguraikan secara singkat poin-poin utama dari pertemuan keputusan suku bunga FOMC, isi pembicaraan Powell, prospek ekonomi Amerika, serta umpan balik dari berbagai lembaga dan analis.

Lebih dari tujuh puluh persen pejabat cenderung melakukan pemotongan suku bunga 1 hingga 3 kali dalam tahun 2025.

Komite Pasar Terbuka Federal kali ini memutuskan untuk menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin dengan hasil pemungutan suara 11 banding 1, di mana anggota baru Dewan Federal Reserve, Stephen Miran, adalah satu-satunya yang memberikan suara menentang keputusan ini. Ia diangkat oleh Trump dan resmi dilantik setelah pemungutan suara cepat di Senat pada tanggal 16. Alasan penolakan menunjukkan bahwa penurunan suku bunga harus lebih agresif, seharusnya diturunkan sekaligus sebesar 50 basis poin dan bukan 25 basis poin yang akhirnya disetujui. Tuntutannya untuk pelonggaran yang lebih agresif juga tercermin dalam titik proyeksi di dot plot yang menunjukkan titik proyeksi terendah, yang menunjukkan dukungannya untuk penurunan kumulatif sebesar 150 basis poin sebelum akhir tahun.

Menurut prediksi, diperkirakan pada tahun 2025, Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 75 basis poin, menyoroti kekhawatiran yang semakin meningkat tentang keseimbangan risiko. Meskipun Komite Pasar Terbuka Federal menekankan akan terus berkomitmen pada target inflasi 2%, dalam kondisi melambatnya momentum ekonomi, nada mereka lebih cenderung mendukung pertumbuhan dan pekerjaan.

Mengorganisir data 19 pejabat yang berpartisipasi dalam rapat FOMC kali ini, sebagian besar pejabat (76,3%) cenderung untuk melakukan 1 hingga 3 kali penurunan suku bunga dalam tahun 2025, di mana sekitar setengahnya (47,4%) mendukung penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin, yaitu tiga kali, sementara 31,6% lainnya mendukung penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin, dan sedikit (5,3%) berpendapat bahwa tidak ada lagi penurunan suku bunga tahun ini atau bahkan mendukung penurunan besar-besaran sebesar 150 basis poin. Ini menunjukkan bahwa dalam konteks masih adanya tanda-tanda perlambatan ekonomi dan tekanan inflasi yang berangsur mereda, pejabat Fed secara umum cenderung untuk mempertahankan kebijakan moneter yang longgar, dan memperkirakan bahwa masih mungkin ada beberapa penurunan suku bunga untuk merangsang pertumbuhan ekonomi sebelum akhir tahun.

Saat ini pasar berpendapat bahwa bank sentral sedang mempersiapkan kebijakan yang lebih longgar untuk pasar, dengan arah kebijakan di masa depan sepenuhnya condong ke sisi dovish. Namun, reaksi Bitcoin agak lambat, dengan harga yang didominasi oleh konsolidasi arah keseluruhan.

Powell setelah pertemuan menyatakan bahwa ia terus khawatir tentang tekanan inflasi yang diakibatkan oleh tarif, "Kewajiban kami adalah memastikan bahwa lonjakan harga yang sekali terjadi tidak berkembang menjadi masalah inflasi yang berkelanjutan." Powell juga mengatakan, "Saat ini permintaan tenaga kerja telah melemah, dan kecepatan penciptaan lapangan kerja baru belakangan ini tampaknya berada di bawah tingkat impas yang diperlukan untuk menjaga tingkat pengangguran tetap stabil."

Mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut sebelum akhir tahun, Powell bersikap hati-hati, menyatakan bahwa Federal Reserve saat ini berada dalam "situasi penyesuaian per pertemuan."

Pengamatan Institusi

Kepala Strategi Global Principal Asset Management Seema Shah: "Diagram titik menunjukkan berbagai pandangan, secara akurat mencerminkan pola ekonomi yang kompleks akibat perubahan pasokan tenaga kerja, kekhawatiran tentang akurasi data, dan ketidakpastian kebijakan pemerintah."

Pedagang pasar CME Group: "Alat FedWatch menghitung probabilitas perubahan suku bunga yang tersirat di pasar melalui harga kontrak berjangka dana federal 30 hari, memperkirakan bahwa akan ada 2 hingga 3 kali penurunan suku bunga lagi tahun depan."

Seema Shah, Kepala Strategi Global di Principal Asset ManagementSM, mengatakan, "Diagram titik tahun depan mengumpulkan berbagai pandangan yang berbeda, secara tepat mencerminkan kompleksitas prospek ekonomi saat ini, termasuk perubahan dalam pasokan tenaga kerja, masalah pengukuran data, serta gejolak dan ketidakpastian kebijakan pemerintah, semuanya membuat prospek ini semakin kabur."

Pengelompokan pandangan analis Dove / Hawk

Pandangan dovish

Michael Gapen (Ekonom Kepala AS di Morgan Stanley ): "Fed menurunkan suku bunga 25 basis poin seperti yang diharapkan, dan menunjukkan kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut di masa depan. Saat ini, Fed percaya bahwa risiko penurunan di pasar kerja telah meningkat, yang memberikan alasan untuk penurunan suku bunga 25 basis poin hari ini dan 75 basis poin sebelum akhir tahun. Perkiraan yang diperbarui menunjukkan inflasi mungkin akan tetap di atas 2,0% untuk waktu yang lebih lama, inflasi PCE naik dari 2,4% menjadi 2,6%. Secara keseluruhan, ini adalah sinyal dovish."

Blair Shwedo ( Bank Amerika ): "Hasil keputusan Fed tidak mengejutkan, aset berisiko dan obligasi AS tampaknya fokus pada ekspektasi Fed untuk menurunkan suku bunga dua kali lagi tahun ini. Keputusan pertemuan kali ini seharusnya menjadi berita baik bagi aset berisiko secara keseluruhan, dan kita seharusnya melihat selisih risiko kredit tetap pada tingkat ketat sejarah."

Brian Jacobsen ( Kepala Ekonom Annex Wealth Management ): "Keputusan Fed sesuai dengan harapan kami, sementara Milan meminta pemotongan suku bunga yang lebih besar (50 basis poin) dengan suara menolak."

Pandangan hawkish

Michael Rosen (Angeles Investments Chief Investment Officer ): "Fed dalam keputusan kali ini tidak hanya menurunkan suku bunga, tetapi juga meningkatkan perkiraan inflasi di masa depan. Ini mencerminkan bahwa karena perlambatan pertumbuhan lapangan kerja baru-baru ini dan sedikit kenaikan tingkat pengangguran, Fed berharap melalui penurunan suku bunga dapat merangsang vitalitas ekonomi dan meningkatkan kesempatan kerja, sementara itu inflasi tetap di atas target 2% yang ditetapkan oleh Fed, peningkatan perkiraan inflasi menunjukkan bahwa Fed percaya tekanan harga mungkin lebih tahan lama daripada yang diperkirakan sebelumnya, ini membuat mereka harus berhati-hati dalam menyeimbangkan antara penurunan suku bunga dan melawan inflasi, harus mencegah pelonggaran yang berlebihan yang dapat memperburuk kenaikan harga, serta menghindari pengetatan yang terlalu cepat yang dapat memperburuk pasar kerja lebih lanjut."

Christopher Hodge (Kepala Ekonom AS Natixis ): "Powell perlu menjelaskan mengapa grafik titik menunjukkan lebih banyak pemotongan suku bunga pada tahun 2026 dengan tingkat pengangguran yang lebih rendah dan inflasi yang lebih tinggi. Grafik titik adalah ramalan yang sulit dijelaskan dan grafik titik yang dovish tampaknya bertentangan dengan dinamika inflasi / pasar tenaga kerja yang diprediksi."

Akhirnya, banyak analis di pasar memperhatikan adanya perbedaan signifikan di antara pejabat Fed. Brij Khurana (Wellington Management) menunjukkan: "Hanya Milan yang memiliki pendapat berbeda, mendorong penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin. Pasar sebelumnya berspekulasi bahwa Waller dan Bowman akan mendorong penurunan 50 basis poin pada pertemuan kali ini."

Meskipun sebagian besar pejabat memprediksi dalam grafik titik terbaru bahwa masih ada ruang untuk dua kali penurunan suku bunga tahun ini, yang akan mendorong suku bunga acuan ke 3,5%–3,75%, pasar terlihat terjebak dalam ketidakpastian dan perbedaan pendapat; Mark Malek dari Siebert Financial tetap berhati-hati terhadap prospek yang terlalu optimis, berpendapat bahwa antusiasme yang terlalu awal dapat menyebabkan penjualan saham dan obligasi yang lebih tajam, sementara Peter Cardillo dari Spartan Capital melihat keputusan kali ini sebagai sinyal dovish, mengharapkan imbal hasil dan pasar saham untuk terus naik.