Institusi sangat mendukung Bitcoin menghasilkan "efek samping": investor ritel beralih ke saham kripto, kapitalisasi pasar alts menguap 8000 miliar dolar.

Menurut laporan terbaru dari 10x Research yang dilaporkan oleh Bloomberg, meningkatnya popularitas institusi terhadap Bitcoin dan pergeseran dana spekulatif menuju saham terkait enkripsi telah menyebabkan adanya kesenjangan kapitalisasi pasar hampir satu triliun dolar antara alts dan Bitcoin. Laporan tersebut menyebutkan bahwa jika investor ritel (terutama investor ritel di pasar Korea) tidak mengalihkan perhatian mereka ke saham terkait enkripsi dan saham lainnya, total kapitalisasi pasar alts seharusnya lebih tinggi sekitar 800 miliar dolar. Perubahan struktural dalam aliran dana ini adalah faktor kunci yang menyebabkan alts berkinerja buruk dalam siklus saat ini, yang menunjukkan kekurangan modal yang sulit untuk diperbaiki dalam waktu dekat.

Struktur Pasar Terpisah: Celah Triliunan Kapitalisasi Pasar Menyoroti Kesulitan Alts

Selama ini, dua kategori aset enkripsi yaitu Bitcoin dan alts, sebagian besar pergerakan total kapitalisasi pasar mereka tetap konsisten. Namun, dalam siklus ini, struktur pasar mengalami diferensiasi yang signifikan, menyebabkan kesenjangan kapitalisasi pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya.

CEO dan Kepala Penelitian 10x Research Markus Thielen menekankan bahwa altcoin tidak berhasil menarik cukup modal baru dalam siklus ini. Masalah ini terutama disebabkan oleh dua faktor utama:

1. Institusionalisasi Bitcoin: Peluncuran ETF Bitcoin spot dan meningkatnya partisipasi institusi telah menyebabkan banyak dana terpusat mengalir ke Bitcoin.
2. Peralihan spekulasi: Minat spekulatif investor ritel telah beralih ke alat listing token seperti saham terkait enkripsi, alih-alih membeli altcoin secara langsung.

Laporan memperkirakan bahwa, akibat pergeseran perhatian investor ritel, total kapitalisasi pasar altcoin lebih rendah sekitar 800 miliar dolar dari level yang seharusnya, menciptakan defisit modal yang besar. Perubahan struktural ini menunjukkan bahwa kinerja lemah altcoin bukan disebabkan oleh fluktuasi jangka pendek.

Penarikan Dana Investor Ritel Korea: Titik Nyeri Utama Altcoin

Pedagang cryptocurrency di Korea Selatan selalu menjadi kekuatan pendorong utama dan sumber likuiditas di pasar altcoin, tetapi semangat perdagangan mereka telah turun secara signifikan dalam siklus kali ini, menjadi salah satu alasan penting di balik kinerja buruk altcoin.

Dalam sejarah, di bursa lokal Korea, aktivitas perdagangan altcoin pernah menyumbang lebih dari 80% dari total volume perdagangan. Ini kontras tajam dengan platform global, di mana Bitcoin dan Ethereum bersama-sama menyumbang 50% atau lebih dari total volume perdagangan.

Namun, data dari 10x Research menunjukkan bahwa selera trader Korea telah berkurang secara signifikan. Meskipun dari 5 November 2024 hingga 28 November 2024, rata-rata volume perdagangan harian di bursa enkripsi Korea masih sekitar 9,4 miliar USD (lebih tinggi dari 7 miliar USD di pasar saham Kospi), namun sejak saat itu, volume perdagangan telah menyusut secara signifikan.

Kerentanan alts di bawah risiko makro

Kurangnya dana dan perhatian yang teralihkan di pasar alts membuat mereka menunjukkan kerentanan yang lebih besar dan penurunan yang lebih tinggi saat risiko makro muncul.

Belakangan ini, akibat meningkatnya ketegangan perdagangan antara Amerika Serikat dan China, pasar enkripsi mengalami gelombang penjualan. Meskipun Bitcoin dan alts sama-sama mengalami penurunan, alts mengalami dampak yang lebih serius. Dari total kapitalisasi pasar sebesar 3,800 miliar dolar yang hilang, sekitar 1,310 miliar dolar terkonsentrasi di bidang alts. Proporsi ini menunjukkan bahwa saat suasana pasar memburuk, alts yang kurang likuid lebih rentan terhadap penjualan besar-besaran.

Kesimpulan laporan 10x Research adalah bahwa pergeseran perhatian ini terhadap Bitcoin dan saham enkripsi merupakan “perubahan struktural” bagi alts, dan defisit modal ini tidak mungkin teratasi dalam jangka pendek.

Kesimpulan

Narasi institusional Bitcoin sedang mempengaruhi pasar altcoin dengan cara yang tidak terduga: dana investor ritel dialihkan ke saham enkripsi, mengakibatkan kurangnya suntikan modal baru ke dalam altcoin. Penurunan aktivitas perdagangan di pasar Korea semakin memperburuk masalah ini. Bagi investor, laporan ini memberikan peringatan: dalam konteks perubahan struktural aliran dana, pemulihan altcoin akan menghadapi tantangan yang lebih besar. Investor perlu mengevaluasi dengan hati-hati rasio risiko/imbalan altcoin relatif terhadap Bitcoin saat mengalokasikan aset.

Pernyataan: Artikel ini adalah berita informasi dan tidak merupakan saran investasi. Pasar kripto sangat fluktuatif, investor harus mengambil keputusan dengan hati-hati.