‘Silent IPO’ Bitcoin: Pemegang Awal Keluar saat Institusi Masuk di Tengah Matangnya Pasar

• Galaxy Digital memfasilitasi penjualan Bitcoin sebesar $9 miliar untuk seorang investor awal.
• Lembaga kini mendominasi akumulasi Bitcoin melalui infrastruktur ETF.
• Para analis menyebutnya “IPO diam-diam” Bitcoin — sebuah pergeseran menuju kedewasaan pasar.

Galaxy Digital melakukan penjualan Bitcoin senilai $9 miliar untuk seorang investor dari era Satoshi pada Juli 2025, salah satu keluarnya kripto terbesar hingga saat ini. Peristiwa ini menandakan era baru, karena para pengadopsi awal Bitcoin mendistribusikan koin untuk memenuhi permintaan institusional yang meningkat tanpa mengganggu pasar.

Peralihan yang sedang berlangsung ini menandai transisi Bitcoin ke pasar yang lebih matang dan stabil. Modal institusional kini mendominasi, karena data on-chain menunjukkan dompet yang tidak aktif mulai diaktifkan kembali sepanjang tahun 2025. Evolusi aset dari permainan spekulatif menjadi infrastruktur keuangan global terus dipercepat.

Mekanika Fase Distribusi Bitcoin {#h-mekanika-fase-distribusi-bitcoin}

Konsolidasi Bitcoin saat ini mirip dengan tahap pasca-IPO di ekuitas tradisional, di mana pendukung awal secara bertahap keluar saat institusi masuk.

Dalam sebuah posting di Subtack, Jeff Park, seorang penasihat di Bitwise, menggambarkan ini sebagai “IPO diam-diam,” yang memungkinkan pemegang asli mendistribusikan Bitcoin melalui infrastruktur ETF. Berbeda dengan penurunan sebelumnya yang dipengaruhi oleh regulasi atau kegagalan, distribusi hari ini terjadi di bawah kondisi makro yang kuat dan minat institusional yang berkembang.

Data on-chain mencerminkan tren. Dompet yang tidak aktif selama bertahun-tahun mulai memindahkan koin pada pertengahan 2025. Misalnya, pada Oktober 2025, sebuah dompet yang tidak aktif selama tiga tahun mentransfer $694 juta dalam Bitcoin, menyoroti reaktivasi dompet yang lebih luas selama tahun tersebut.

Perusahaan analitik blockchain Bitquery juga melacak banyak dompet yang telah tidak aktif selama lebih dari satu dekade, menjadi aktif pada tahun 2024 dan 2025.

Yang penting, distribusi ini bersifat sabar, bukan dipicu kepanikan. Penjual menargetkan jendela likuiditas tinggi dan mitra institusi untuk meminimalkan dampak harga.

Transaksi Galaxy Digital menunjukkan pendekatan ini, di mana lebih dari 80.000 Bitcoin dipindahkan selama perencanaan warisan untuk seorang investor awal, semuanya tanpa mengganggu pasar.

Secara historis, fase konsolidasi seperti itu dalam keuangan tradisional berlangsung antara enam hingga 18 bulan. Perusahaan seperti Amazon dan Google mengalami periode serupa setelah IPO mereka, saat pendiri dan investor ventura memberi ruang bagi investor institusi jangka panjang.

Konsolidasi Bitcoin yang berkelanjutan sejak awal 2025 menandakan pergeseran yang sebanding dari pelopor ritel ke manajer aset profesional.

Adopsi Institusi Mempercepat Saat Pemegang Awal Keluar {#h-adopsi-institusi-mempercepat-saat-pemegang-awal-keluar}

Serah terima ini dari pemegang awal ke institusi sangat bergantung pada perluasan infrastruktur ETF. Sejak peluncuran ETF Bitcoin spot pada awal 2024, aliran masuk institusi telah melonjak.

Penelitian CoinShares melaporkan bahwa pada Q4 2024, investor yang mengelola lebih dari $100 juta secara kolektif memegang $27,4 miliar dalam ETF Bitcoin, dengan kenaikan kuartalan sebesar 114%. Investor institusi menyumbang 26,3% dari aset ETF Bitcoin, naik dari 21,1% pada kuartal sebelumnya.

Adopsi kripto di Amerika Utara meningkat sebesar 49% pada 2025, didorong terutama oleh permintaan institusional dan pengenalan produk ETF baru, menurut Chainalysis. Pertumbuhan ini terkait langsung dengan aksesibilitas ETF spot, opsi yang familiar bagi investor yang hati-hati.

Namun, penetrasi pasar masih tergolong awal. Laporan Adopsi Bitcoin River mengungkapkan bahwa hanya 225 dari lebih dari 30.000 dana lindung nilai global yang memiliki ETF Bitcoin pada awal 2025, dengan alokasi rata-rata hanya 0,2%.

Kesenjangan antara minat dan alokasi menunjukkan bahwa integrasi institusi baru saja dimulai. Namun, tren tetap meningkat. Galaxy Digital mengakhiri Q2 2025 dengan sekitar $9 miliar dalam total aset yang dikelola dan staked, meningkat 27% kuartalan—berkat sebagian besar kepada harga kripto yang naik dan penjualan Bitcoin yang mencetak rekor. Divisi aset digitalnya menghasilkan $318 juta dalam laba kotor yang disesuaikan, dan volume perdagangan melonjak 140%, seperti yang dijelaskan dalam laporan keuangan Galaxy untuk Q2 2025.

Ekosistem pinjaman kripto juga berkembang. Menurut penelitian leverage Galaxy, Q2 2025 mencatat pertumbuhan sebesar $11,43 miliar, menjadikan total pinjaman yang dijamin kripto mencapai $53,09 miliar.

Kenaikan kuartalan sebesar 27,44% ini menandakan permintaan yang kuat untuk infrastruktur kelas institusi yang mendukung transaksi besar dan strategi kekayaan.

De-Risking Psikologis dan Profil Pemegang Bitcoin yang Baru {#h-de-risking-psikologis-dan-profil-pemegang-bitcoin-yang-baru}

Logika di balik keluarnya pemegang awal melampaui pengambilan keuntungan. Hunter Horsley, CEO Bitwise, menyoroti bahwa investor Bitcoin awal tetap optimis tetapi memprioritaskan manajemen risiko psikologis setelah keuntungan yang mengubah hidup.

Di X (Twitter), dia menjelaskan bahwa banyak klien bertujuan untuk melindungi kekayaan mereka sambil mempertahankan beberapa eksposur Bitcoin jangka panjang.

Kami memiliki banyak klien dengan jumlah Bitcoin yang sangat besar.

Menurut saya- bukan berarti mereka tidak lagi percaya pada BTC. Ini lebih tentang waktu dan ketenangan pikiran:

Mereka memiliki kekayaan 100-1000x lebih banyak. Mereka ingin memastikan itu tetap seperti itu. Mereka berharap itu akan meningkat tetapi juga bisa mengalami periode… — Hunter Horsley (@HHorsley) 2 November 2025

Strategi termasuk menukar Bitcoin spot dengan ETF untuk mendapatkan ketenangan pikiran dalam penyimpanan, atau meminjam dari bank swasta tanpa menjual.

Orang lain menulis opsi panggilan untuk pendapatan dan menetapkan target harga untuk likuidasi parsial. Pendekatan ini menandakan manajemen kekayaan yang cerdas dan potensi kenaikan yang terus berlanjut, bukan pesimisme.

Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mengonfirmasi di X bahwa pemegang asli sedang menjual Bitcoin yang sebenarnya, bukan hanya saham ETF. Ia membandingkan para pengambil risiko awal ini dengan investor “The Big Short”, yang pertama kali melihat peluang dan kini sedang menuai hasilnya.

Setuju OG adalah mereka yang menjual ( vs teori konspirasi ETF kertas btc ) dan setuju bahwa mereka melihat sesuatu yang tidak dilihat orang lain seperti para pria Big Short dan pantas mendapatkan imbalan. — Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2 November 2025

Seiring dengan meningkatnya kepemilikan institusional, volatilitas Bitcoin diproyeksikan akan menurun, berkat distribusi yang lebih luas di antara dana pensiun dan penasihat investasi.

Ini mendukung stabilitas pasar yang lebih besar dan menarik tambahan modal konservatif. Akibatnya, Bitcoin terus bergeser dari aset spekulatif menjadi alat moneter fundamental dalam keuangan global.