Penjelasan lengkap tentang rancangan struktur pasar kripto AS: CFTC mendapatkan kendali utama, dompet kustodian mendapatkan pengecualian

Pada awal November 2025, Komite Pertanian Senat AS mengumumkan draf RUU Pasar Aset Kripto yang bipartisanship, menandai terobosan besar dalam kerangka pengaturan cryptocurrency di AS. RUU ini secara tegas memberikan kewenangan pengawasan “barang digital” kepada Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), sementara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) tetap mengawasi aset digital yang diakui sebagai sekuritas, menyelesaikan sengketa yurisdiksi yang telah berlangsung lama.

Pasal inti dari draf tersebut meliputi persyaratan pendaftaran untuk broker, platform perdagangan, dan penjaga aset, serta memberikan pengecualian aturan bagi pengembang sumber terbuka dan dompet yang dikelola sendiri, untuk melindungi hak individu dalam memegang dan memperdagangkan aset digital secara langsung. Perlu dicatat bahwa bagian terkait pengecualian DeFi dan penanganan mata uang privasi saat ini masih kosong, menunjukkan bahwa masalah kompleks ini masih perlu negosiasi lebih lanjut.

Kerangka Pengaturan Kripto dan Pembagian Yurisdiksi

Draf ini, yang diprakarsai oleh Ketua Komite Pertanian Senat, John Boozman (Partai Republik-Arkansas), dan anggota senior, Cory Booker (Partai Demokrat-New Jersey), mewakili terobosan bipartisan dalam koordinasi pengaturan aset digital di Amerika Serikat.

Draf ini merevisi Undang-Undang Perdagangan Komoditas, memberikan definisi yang jelas tentang “barang digital”—berbasis blockchain, dapat dipertukarkan, dan mampu melakukan transmisi peer-to-peer tanpa perantara. Definisi ini secara tegas mengklasifikasikan Bitcoin sebagai barang digital yang berada di bawah yurisdiksi CFTC, sementara token yang memenuhi tes Howey diklasifikasikan sebagai sekuritas yang diatur oleh SEC, sementara stablecoin, NFT, dan meme coin dikecualikan dari definisi ini.

Pembagian ini mengakhiri sengketa panjang antara CFTC dan SEC mengenai yurisdiksi, memberikan kejelasan pengaturan yang sangat dibutuhkan pasar. Boozman menekankan bahwa RUU ini akan “memberikan kepastian bagi inovator dan investor,” sementara Booker menyoroti langkah perlindungan konsumen. Dari segi implementasi, CFTC diharuskan menyusun aturan terkait dalam 18 bulan setelah pengesahan, sementara platform yang ada akan mendapatkan masa transisi untuk menyesuaikan diri dengan regulasi baru.

Pasal Inti dan Analisis Dampak Pasar

Draf ini memiliki dampak yang mendalam dan multi-layer terhadap struktur pasar kripto, mencakup operasi platform perdagangan, perlindungan aset pelanggan, serta hak dan kewajiban peserta pasar. Berdasarkan isi draf, semua broker, dealer, bursa, dan penjaga aset dari pasar spot barang digital harus mendaftar ke CFTC dan mematuhi perlindungan terhadap manipulasi pasar, pemisahan dana pelanggan, protokol keamanan jaringan, serta penunjukan pejabat kepatuhan utama.

Salah satu pasal inovatif adalah pengecualian untuk dompet yang dikelola sendiri dan pengembang sumber terbuka—individu akan memiliki hak untuk memegang dan memperdagangkan aset digital secara langsung tanpa bergantung pada perantara, secara hukum mengakui pentingnya kedaulatan diri. Direktur Eksekutif Dana Pendidikan DeFi, Amanda Tuminelli, berkomentar, “Senang melihat Komite Pertanian mencapai kemajuan dalam struktur pasar dan merilis draf bipartisanship ini. Kami berharap bagian yang kosong terkait DeFi dapat diisi dengan ketentuan perlindungan pengembang yang solid, serta membedakan secara jelas antara perantara terpusat dan pengembang perangkat lunak yang tidak mengendalikan dana orang lain.” Perbedaan perlakuan ini mencerminkan pemahaman legislator terhadap sifat unik keuangan terdesentralisasi dan dapat membuka jalan bagi pengembangan DeFi yang patuh regulasi.

Unsur Inti Draft Struktur Pasar Kripto

• Regulator: CFTC (barang digital), SEC (token sekuritas)
• Definisi Barang Digital: Berbasis blockchain, dapat dipertukarkan, mendukung transmisi peer-to-peer
• Klasifikasi yang Dikecualikan: Stablecoin, NFT, meme coin
• Persyaratan Pendaftaran: Broker, dealer, bursa, penjaga aset harus mendaftar ke CFTC
• Pengecualian: Pengembang sumber terbuka, dompet yang dikelola sendiri
• Perlindungan Konsumen: Pemisahan dana, anti-manipulasi, keamanan jaringan, pejabat kepatuhan
• Masa Transisi: Platform yang ada diberikan waktu penyesuaian
• Isu Menunggu Keputusan: Pengecualian DeFi, ketentuan penanganan mata uang privasi masih kosong

Posisi Bitcoin dan Prospek Adopsi Institusional

Penulis “The Harvest” dan “The Bitcoin Era,” Adam Livingston, menyatakan bahwa draf ini mengandung “bahasa hukum federal yang paling ramah Bitcoin,” secara resmi mendefinisikan Bitcoin sebagai barang digital, sesuai dengan klaim jangka panjang komunitas Bitcoin. Lebih penting lagi, draft ini menciptakan bursa spot Bitcoin yang sepenuhnya diatur oleh CFTC, yang akan meningkatkan kepercayaan perusahaan Wall Street terhadap infrastruktur spot Bitcoin secara signifikan.

Livingston menegaskan, “Ini adalah kali pertama dalam hukum AS bahwa prinsip kedaulatan Bitcoin diakui secara resmi,” terutama terkait perlindungan terhadap dompet yang dikelola sendiri dan transaksi peer-to-peer, yang akan menjadi pendorong utama bagi perusahaan untuk mengalokasikan dana mereka ke Bitcoin. Dari sudut pandang aliran modal, dia memprediksi bahwa pengesahan RUU ini dapat memicu masuknya “triliunan dolar” melalui pinjaman berbasis Bitcoin, produk keuangan berbasis BTC, dan produk pasar uang BTC, serta pinjaman terkait asuransi.

Prospek institusional ini, yang sejalan dengan posisi pro-kripto pemerintahan Trump, menjadikan RUU ini prioritas utama industri kripto dan pemimpin politik, bertujuan memberikan “kejelasan pengaturan” yang selama ini dicari oleh eksekutif dan lobi aset digital.

Proses Legislatif Kripto dan Reaksi Industri

Saat ini, draf ini masih dalam tahap diskusi, dan versi finalnya harus melewati pembahasan dan revisi oleh Komite Pertanian dan Komite Perbankan Senat. Dari segi politik, jika semua senator Partai Republik mendukung RUU ini, setidaknya 7 senator Demokrat harus memberikan suara agar menghindari filibuster, menunjukkan bahwa Demokrat memiliki pengaruh penting dalam negosiasi di Senat.

Reaksi industri kripto terhadap perkembangan ini positif; CEO Dewan Inovasi Kripto, Kim Ji-hoon, menyatakan, “Diskusi bipartisanship di Komite Pertanian Senat menandai kemajuan berarti dalam membangun kerangka pasar barang digital yang komprehensif dan sesuai tujuan di AS.”

Namun, organisasi perlindungan konsumen memperingatkan bahwa model pengawasan barang tradisional CFTC mungkin tidak mampu mengatasi risiko unik pasar kripto, seperti keruntuhan stablecoin algoritmik atau serangan peretasan jembatan lintas rantai.

Dari segi waktu, diharapkan RUU ini dapat memasuki proses legislasi resmi pada paruh pertama 2026, namun solusi untuk isu kompleks seperti DeFi dan mata uang privasi mungkin akan memperlambat proses secara keseluruhan. Investor disarankan untuk memantau perkembangan pasal-pasal ini secara ketat, karena akan langsung mempengaruhi status hukum protokol terdesentralisasi dan teknologi privasi yang diperkuat.

Penutup

Pengumuman draft kerangka pengaturan pasar kripto AS merupakan tonggak sejarah dalam regulasi aset digital, dengan kejelasan yurisdiksi antara CFTC dan SEC yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pengecualian dompet yang dikelola sendiri dan pengakuan hukum terhadap Bitcoin membangun dasar kedaulatan individu, sementara isu DeFi dan mata uang privasi yang masih tertunda menandai babak berikutnya dalam perdebatan legislatif. Seiring draft ini maju menuju legislasi resmi, AS berpotensi merebut kembali posisi kepemimpinan dalam inovasi aset digital dan membuka jalan bagi masuknya dana institusional berikutnya.