上院が画期的なステーブルコイン改革を迅速化する

重要なポイント:

• 超党派の指導者たちは、数日以内にステーブルコイン信託および透明性法案 (STTA) の投票を迅速に進めることに合意しました。
• STTAは、ステーブルコイン発行者に対して、完全なドル相当の準備金、財務省への登録、および独立した監査を義務付ける。
• 大手プレーヤーは、主流採用への道としてこの提案を支持していますが、小規模な発行者は高い障壁と統合の懸念を警告しています。
• 米国のステーブルコイン市場は現在、流通額が2300億ドルを超え、毎日400億ドル以上が取引されています。

政治的火嵐が迅速な行動を引き起こす

驚きの動きとして、上院多数党院内総務チャック・シューマーは、5月1日にビル・ハゲティ上院議員と連携し、通常の立法タイムラインから数週間を短縮し、STTAを直接上院のフロアに持ち込みました。中間選挙が迫る中、両党はデジタルドルの未来に対する権利を主張する機会を見ています。提唱者たちは、数十年にわたる「規制の不確実性」が企業と消費者を不安定な状態に置いていると主張しています。今すぐ投票を強制することで、指導者たちは休日の支出が増加する前に、また議会が選挙シーズンに焦点を移す前に、ガードレールを固定することを期待しています。

信頼の青写真:STTAのコア要件

ステーブルコイン信託および透明性法案は、今日の緩やかに規制されたデジタルトークンを厳格に監査され、完全に裏付けられた金融商品に変革することを目指しています。その条件の下、米ドルにペッグされたトークンの発行者は「資格のあるステーブルコインカストディアン」となり、以下のことを行わなければなりません:

• 100%の準備金を維持: 発行されているすべてのトークンは、U.S.ドルまたは同等の安全資産の保有で、segreGate.iodアカウントで裏付けられなければなりません。
• 財務省に登録: 発行者は詳細な運営計画、準備金の構成、およびリスク管理ポリシーを提出します。
• 年次監査を受ける: 独立した証明がトークン供給が基盤資産と一致していることを確認し、四半期ごとに公表される。

これらの規定は、過去に失敗した部分準備金およびアルゴリズムスキームを排除することを目的としており、市場のストレス時であってもユーザーに対して常に一対一の償還が可能であることを保証します。

タイタン対アンダードッグ: 業界の境界線が引かれた

Circle (USDC)やPaxos (BUSD)などのレガシー発行体は、STTAを正当性と制度的導入への道筋として称賛しています。彼らは、明確なルールが銀行、決済ネットワーク、フォーチュン500企業に拍車をかけ、ステーブルコインを給与計算、送金、国境を越えた決済に統合するようになると主張しています。主要な取引所も同様に、このフレームワークを、ステーブルコインベースの貸付、ステーキング、トークン化された資産サービスを拡大するための青信号と見なしています。

しかし、すべての人が歓声を上げているわけではありません。小規模な発行者は、資本要件—FDIC保険付き口座または米国財務省証券に保持される全額準備—が彼らを市場から締め出す可能性があると警告しています。実質的にフィールドを資金力のある既存企業に制限することによって、この法律は最大のプレーヤーを強化し、新しい金融モデルやニッチ市場トークンを探求する新規参入者を抑制するリスクがあります。

ドル化デジタルレール: 支払いの変革

ステーブルコインは、すでに銀行預金とブロックチェーントークンの境界を曖昧にし始めています。オンチェーンステーブルコインを使用すると、資金はレガシー決済ネットワークのオーバーヘッドや時間価値のマネーアービトラージのリスクなしに数秒で決済できます。STTAはこのシフトを加速させる可能性があります：

• クロスボーダーフロー: 公共ブロックチェーン上で送金手数料を6〜9%からほぼゼロに削減することで、ステーブルコインは移民労働者とその家族に年間数十億ドルの節約をもたらすことを約束しています。
• 銀行の即時決済: 銀行がトークン化されたドルを統合することで、オーバーナイトファンディングと担保コストを削減し、流動性管理を改善できます。
• グローバルドル覇権：米国規制のデジタルドルは、民間または外国の「電子通貨」イニシアチブに対抗し、グリーンバックのグローバル金融における優位性を強化することができる。

ステークス: なぜ時間が本質的に重要なのか

STTA投票は単なる立法のスピードバンプではなく、アメリカの次世代のお金における役割の指標です。緊急性を高める主な要因には次のものが含まれます：

• 消費者保護：規制されていないステーブルコインの失敗は、過去の市場のパニック時に小売投資家や企業を一掃しました。償還保証や準備金監査を法文化することで、日常のユーザーを保護します。
• システミックリスク: ステーブルコインが短期資金市場においてコマーシャルペーパーやレポを置き換えると、明確なガードレールなしに不安定性が銀行やシャドーバンクのチャネルを通じて波及する可能性があります。
• グローバル競争：中国のデジタル人民元のパイロットとEUのeユーロプロジェクトは、デジタル現金のグローバルスタンダードを設定する上での米国の影響を周縁化する脅威となる。

毎日の遅延に伴い、より多くの取引やサービスが持続可能な成長に必要な法的明確性を欠くトークンレールに移行しています。

冷酷で厳しい数字：定量的スナップショット

• 2300 億ドル: 流通中の米国ペッグされたステーブルコインの総供給量。
• 1490億 / 63%: テザーの市場シェア (USDT).
• 61千億 / 26%: USDコインの市場シェア (USDC).
• $40 billion+: ステーブルコインネットワークを通じてストリーミングされる平均日次取引量。
• 6～9%：現在の送金コストの平均、デジタルレールによって圧縮される余地がある。

上院が歴史的な投票の準備を進める中、これらの数字は何が懸かっているのかの規模を浮き彫りにしています：数千億ドルを扱う新たなインフラが、国内外でのお金の流れを再定義しようとしています。