HTX DeepThink：利下げの期待が冷却されることで市場が圧力を受ける可能性があり、全体の資金構造は中期的なブル・マーケットをサポートし続ける。

深潮 TechFlow のニュースによると、7月17日、HTX DeepThink のコラム執筆者であり、HTX Research の研究員である Chloe（@ChloeTalk1）は、2025年7月17日までに暗号資産市場が「高変動—政策ゲーム—マクロ牽引」の多重作用の下で、典型的な構造的な震蕩パターンを呈すると分析しています。ビットコインオプションのインプライドボラティリティ（IV）は38–39%で推移しており、これは市場がインフレの反復、利下げの予想の遅延、そして立法の進展に対して非常に敏感であることを反映しています。短期的な資金はヘッジと防御的な戦略を好む傾向があります。CMEビットコイン先物の未決済建玉（OI）は引き続き増加しており、機関投資家が規制されたプラットフォームで中立的または方向性のある配置を選好していることを示しています。オンチェーンデータによると、ビットコインは現在「長期ホルダーの利益確定」の段階にあり、短期的にはプルバックの圧力に直面していますが、中長期的な資金構造は依然として堅実です。

マクロ面では、米連邦準備制度理事会の最新のベージュブックが「夏の終わりにインフレが加速する可能性がある」と警告し、9月の利下げ期待が冷却しました（確率は約60%に低下）。6月のPPIが下落し、コアPCEは穏やかでしたが、CPIは前年同月比で2.7%に達し、全体的なインフレ圧力が依然として存在しており、米連邦準備制度理事会は緩和プロセスを遅らせる可能性があり、ドルの魅力を高め、暗号資産市場には一時的な資金流出圧力をもたらすでしょう。一方で、米国議会が進めている《CLARITY Act》や《GENIUS Act》はまだ正式に通過していませんが、市場の信頼感を大きく高め、ビットコインは一時12.3万ドルに達しました。

オプション市場とボラティリティ構造から見ると、市場は「政策不確実性リスクプライシング期間」にあり、ボラティリティプレミアムが上昇しており、特に7月25日前後の満期の契約で顕著に表れています。投資家は一般的にクロス・ストラテジーやプロテクティブ・ストラテジーを採用して高位のボラティリティリスクをヘッジしています。オンチェーンデータも示すように、一部の長期ホルダーが利益を確定し始めているものの、機関ウォレットとETF関連アドレスには引き続き純流入があり、全体の資金構造は中期的な牛市のファンダメンタルを支えています。