By ジアニン・ウー、ギャラクシーデジタル
コンパイラ: Tim, PANews
8月に、マクロ経済と暗号市場は様々な交差信号を形成しました。
伝統的な市場では、投資家は相互に矛盾するインフレの信号に直面しています：月初に発表されたCPIは予想を下回りましたが、その後発表された生産者物価指数PPIは予想を上回りました。同時に、徐々に弱まる雇用データと、マーケットの米連邦準備制度理事会が9月に利下げを開始するとの期待が高まっています。月末にワイオミング州ジャクソンホールで開催される連邦準備制度理事会の会議では、議長パウエルがハト派的な傾向を示し、失業率の上昇がもたらす「リスクバランスの変化」を強調しました。これにより、金融政策の緩和への期待が強化されました。株式市場は揺れ動きながら上昇し、S&P 500指数はデータ発表に応じて変動し、金などの防御的資産は月末に際立ったパフォーマンスを示しました。
暗号資産市場はこのマクロ的不確実性を反映し、ボラティリティが高まっている。ビットコインは8月中旬に12.4万ドルを超える歴史的な高値を記録した後、11万ドル近くまで下落した。一方、イーサリアムは月の間にビットコインを超える上昇を見せた。イーサリアムのETFは月初に単日の最大流出を記録した後、すぐに強力な資金流入を引き寄せた。イーサリアムの時価総額は小さいものの、その関連商品データは一時ビットコインを短期間で上回ったこともあった。
しかし、需要の回復がETH価格を4953ドルに近づけ、新たな高値を記録しました。ETH/BTCのレートは2024年11月以来初めて0.04に上昇しました。ETF取引の変動は、機関のポジション調整が価格動向にますます影響を与えていることを浮き彫りにしており、ETHは明らかに今回のサイクルのリーダーです。
法律政策の面で、規制機関は業界の構図を再構築するために変革を徐々に進めています。アメリカ合衆国労働省は401(k)年金プランへの暗号資産の配置を許可しました；アメリカ合衆国SECは、特定の流動性ステーキング業務が証券の範疇に含まれないことを明確に示しています。
市場構造と制度面での応用傾向がさらに深化しています。財務大臣ベンセントは、戦略的ビットコイン準備の保有量が12万から17万枚に達したことを初めて公表し、政府の累積暗号資産保有状況が初めて明らかになりました。企業活動も同時に加速しています：ステーブルコイン発行者のStripeとCircleは独立したL1ブロックチェーンを開発することを発表し、ワイオミング州は全米初のドルステーブルコインを発行する州政府となりました。Googleも「Universal Ledger」システムを利用して企業向けブロックチェーン競争に参加しています。一方で、暗号財庫会社は資産配置の強化を続けています。
全体的に見て、8月は2つの重要なトレンドを強化しました。一方では、マクロのボラティリティと政策の不確実性が株式と暗号市場の激しい揺れを引き起こしました。もう一方では、ETFの資金フローから主権機関や企業の幅広い採用に至るまで、市場の機関化という深層トレンドが加速しています。市場が秋に入るにつれて、これらの相互作用する力は市場の動向を支配し続ける可能性があり、FRBの政策転換と継続的な構造的需要は、サイクルの次の段階に向けて基調を定める可能性が高いです。
8月上半月、イーサリアムが市場をリードし、ビットコインを上回る価格上昇を記録し、アルトコインも一般的に上昇しました。ブルームバーグ・ギャラクシー暗号通貨指数によると、8月13日、ビットコインは124496ドルの歴史的高値を記録し、その後反転、月末には109127ドルで終了し、月初の116491ドルを下回りました。一週間後、イーサリアムは8月22日に前回の高値を突破し、4953ドルに達し、2021年11月の4866ドルの高値を超え、4年にわたる調整が終了しました。
イーサリアムの強いパフォーマンスは特に注目に値します。なぜなら、今回のサイクルのほとんどの時間、パフォーマンスは芳しくなかったからです。4月に1400ドル近くの低点に下落して以来、イーサリアムの価格は2倍以上に上昇し、強力なETF資金流入と暗号資産企業の購入に支えられています。8月のアメリカ現物イーサリアムETFは約400億ドルの純流入を記録し、7月に次いで2番目に強い月となりました。一方、アメリカ現物ビットコインETFは約6.39億ドルの純流出となりました。
しかし、8月の最後の2週間に価格が下落したにもかかわらず、ビットコインETFへの資金流入は正の値に転じました。市場で米連邦準備制度の積極的な利下げへの期待が高まるにつれて、ビットコインの価値保存属性の物語が再び焦点となりました。利下げの可能性が高まる中、その月のビットコインと金の相関関係が著しく強化されました。
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ETFを除けば、暗号資産の財務会社は依然として重要な需要源です。これらの会社は8月を通じて継続的に資産を増やしており、特にイーサリアムに焦点を当てた暗号財務会社はかなりの規模の資金を注入しました。イーサリアムの時価総額がビットコインよりも小さいため、企業からの資金流入は現物価格に異常な影響を与えます。10億ドルの資金がイーサリアムに配置されることで市場の構造が変化することは、同額がビットコインに配置されることとは比べ物になりません。さらに重要なのは、公開されている暗号財務会社の中にはまだ大量の資金が展開されていないということで、今後の市場ではさらに多くの好材料が期待されます。
今月の暗号通貨の総時価総額は4.2兆ドルの歴史的な新高値に達し、暗号資産と全体の市場トレンドとの深い関連性を示しています。金利引き下げの期待が高まり、株式市場と暗号市場のリスク嗜好を後押しし、ETF資金の流入と企業の準備金の蓄積がBTCとETHの価格を歴史的な新高値に押し上げました。月末が近づく中で市場に変動が見られましたが、マクロ政策の緩和、機関資金の流動、暗号財庫の準備需要の相互作用が依然として暗号市場をリスク資産の物語の中心に位置付けています。
規制の好影響が企業により多くの信頼を与え、暗号市場に直接進出することを促しています。7月下旬、アメリカのSEC委員長ポール・アトキンスは「プロジェクト・クリプト」を開始することを発表し、株式、債券、その他の金融商品をブロックチェーン上で発行・取引することを推進することを目指しています。この措置は、伝統的な市場インフラがブロックチェーン技術との統合に向けて重要な一歩を踏み出していることを示しています。この刺激を受けて、企業は既存のブロックチェーンのアプリケーションの限界を突破し、次々と独自のL1ネットワークを立ち上げ始めています。
8月、3つの大手企業が相次いで新しいL1ブロックチェーンを発表しました。Circleは、EVM互換のArcを発表し、そのUSDCステーブルコインをネイティブガスコインとして使用します。Arcは、コンプライアンスとプライバシー機能を備え、オンチェーンでの外貨決済エンジンを内蔵し、許可されたバリデーターの集合で開始されます。Stripeは、ステーブルコインインフラプロバイダーBridgeと暗号財布サービスプロバイダーPrivyを買収した後、同様にEVM互換で、ステーブルコイン決済と企業アプリケーションに焦点を当てたTempoチェーンを発表しました。Googleは、決済と資産発行に特化したプライベート許可型チェーンGoogle Cloud Universal Ledger（GCUL）を発表し、Pythonベースのスマートコントラクトをサポートし、シカゴ商品取引所を試点パートナーとして惹きつけています。
企業がブロックチェーンを構築する論理は、価値の捕捉、コントロール、および自主設計に集約されます。Circleのような企業は、基盤となるプロトコルを所有することで、第三者の支払いネットワーク料金を支払う必要がなく、取引活動から直接利益を得ることができます。Stripeは、他のチェーンのガバナンスメカニズムに依存することなく、独自のブロックチェーンを支払いシステムとより密接に統合し、顧客のために新しい機能を開発できます。両社は、特に規制当局が違法金融活動の審査を強化している背景の中で、コントロールをコンプライアンス運営の重要な要素と見なしています。L1を構築することを選択することで、決済やコンセンサスメカニズムにおいて他のブロックチェーンネットワークに制約されることを避けることができます。
暗号ネイティブコミュニティの反応は賛否が分かれています。多くの人々は、ArcやGCULのようなプロジェクトは既存のL1チェーンの技術基準を借用しているものの、デザインの水準が劣り、イーサリアムや他のネイティブ資産を排除していると考えています。批評家は、許可型のバリデーターと企業主導のガバナンスモデルが非中央集権的な特性とユーザーの自律性を弱めていると指摘しています。これらの議論は、2010年代中頃の失敗した「企業ブロックチェーン」ブームを再現しており、その当時のプロジェクトは最終的に真のユーザーを惹きつけることができませんでした。
疑問があるにもかかわらず、これらの企業の取り組みは依然として重要です。Stripeは毎年1兆ドル以上の支払いを処理しており、世界の支払い処理市場の約17%を占めています。もしTempoがより低コストでより優れた開発者ツールを提供できれば、競合他社は追随を余儀なくされるかもしれません。Googleの参入は、大手テクノロジー企業がブロックチェーンを金融インフラの次の進化段階として見なしていることを示しています。これらの企業がその規模の利点、流通能力、および規制資源をこの分野に投入できれば、深遠な影響を及ぼす可能性があります。
企業が次々と自社のL1チェーンを立ち上げる中、他の進展も経済活動のチェーン上への移行傾向を強化しています。アメリカの商務長官ルートニックは、国内総生産データがChainlinkやPythなどのオラクルネットワークを通じてパブリックチェーン上で公開されることを発表しました。Galaxy社はその株式をトークン化し、チェーン上の二次市場取引をテストしています。これらの取り組みは、コンプライアンスと分散化の適切なバランスについての議論が続いているにもかかわらず、企業や政府がブロックチェーン技術を金融およびデータインフラの中核に組み込み始めていることを示しています。
私たちが以前のレポートで強調した暗号資産トレンドは依然として継続しています。BTC、ETH、SOLの保有は引き続き蓄積されており、特にETHのパフォーマンスが際立っています。保有データは、ETHの暗号資産トレジャリーが8月全体で急激に上昇したことを示しており、その主な推進力はBitmineの準備金であり、8月初めの約625,000ETHから現在の200万ETHを超えるまで増加しました。SOLの保有量も安定した成長を維持しており、BTCの保有は比較的緩やかではあるものの持続的な蓄積傾向を示しています。
ETFの資金の流れと比較して、暗号資産テクノロジー企業の活動は比較的平坦に見える。7月と8月にETFへの資金流入は暗号資産テクノロジー企業を上回り、ETFの累積残高も暗号資産テクノロジー企業の累積規模を超えた。
暗号資産ファンド会社の株式のプレミアムが全面的に収縮する中で、この乖離はますます明らかになっています。今年初夏、暗号資産ファンド会社のPERはその純資産価値を大幅に上回っていましたが、現在プレミアムは徐々に正常レベルに戻ってきており、株式市場の投資家の態度がより慎重になっていることを示しています。株価の変動は明らかです：KindlyMD（中本社の親会社）は5月末の約25ドルのピークから約5ドルに下落し、Bitmineも8月初めの62ドルから約46ドルに下落しました。
8月下旬、ナスダックが株式発行を通じて暗号資産企業を買収することに対する規制を強化する可能性があるとの報道があり、この影響で売り圧力がより明確になりました。これらのニュースは、イーサリアムに焦点を当てた暗号資産企業の株式の売却を加速させました。一方、ビットコインに焦点を当てた企業（Strategy、旧MicroStrategy、株式コード：MSTR）は、株式発行ではなく債務ファイナンスに依存した買収戦略を採用しているため、影響は比較的小さいです。
もう一つのホットなトレンドは、アルトコインのローテーションです。ビットコインの支配力は徐々に低下し、8月初めの約60％から月末の56.5％に減少しました。一方、イーサリアムの市場シェアは11.7％から13.6％に上昇しました。データは資金がビットコインからイーサリアムおよび他の暗号通貨にローテーションしていることを示しており、これはイーサリアムETFの優れたパフォーマンスおよび暗号テラリウム企業への資金流入と一致しています。ビットコインETFの流入量は過去数週間で回復を見せましたが、全体的なトレンドは変わっていません。このサイクルは引き続きビットコイン以外の分野に拡張しており、イーサリアムとアルトコインは増加する市場シェアを獲得しています。
市場が9月の最後の数週間に入る中、すべての目が連邦準備制度に集中しています。労働市場の疲弊は、最近の利下げ期待を一層強め、リスク資産も再び強くなっています。雇用報告は、経済の減速が最初に報告されたよりも深刻である可能性を強調し、経済を緩和するためにどれほどの緩和政策が必要かという疑問を引き起こしています。
一方で、利回り曲線の長期部分が警告信号を発しています。持続的に高い10年および30年国債の利回りは、市場がインフレが粘着性を持つ可能性を懸念していることを反映しており、財政的なプレッシャーが最終的に中央銀行に対して、負債や支出の資金調達のために貨幣を増発させることを余儀なくさせるかもしれません。短期金利の引き下げ期待がリスク資産の反発を促していますが、短期の利下げが市場を支える一方で、長期的な懸念が利回りや貴金属を押し上げるという綱引きが、今回の反発の持続可能性を決定します。この矛盾した状況は暗号通貨に直接的な影響を与えます：ビットコインは価値保存のヘッジツールとして金との連動がますます強くなっており、イーサリアムやアルトコインは依然として全体的なリスク嗜好の変化に対してより敏感です。
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8月の暗号市場レビュー:ETHが利益をリードし、機関投資家ファンドとマクロ要因が市場の動きを支配
By ジアニン・ウー、ギャラクシーデジタル
コンパイラ: Tim, PANews
8月に、マクロ経済と暗号市場は様々な交差信号を形成しました。
伝統的な市場では、投資家は相互に矛盾するインフレの信号に直面しています：月初に発表されたCPIは予想を下回りましたが、その後発表された生産者物価指数PPIは予想を上回りました。同時に、徐々に弱まる雇用データと、マーケットの米連邦準備制度理事会が9月に利下げを開始するとの期待が高まっています。月末にワイオミング州ジャクソンホールで開催される連邦準備制度理事会の会議では、議長パウエルがハト派的な傾向を示し、失業率の上昇がもたらす「リスクバランスの変化」を強調しました。これにより、金融政策の緩和への期待が強化されました。株式市場は揺れ動きながら上昇し、S&P 500指数はデータ発表に応じて変動し、金などの防御的資産は月末に際立ったパフォーマンスを示しました。
暗号資産市場はこのマクロ的不確実性を反映し、ボラティリティが高まっている。ビットコインは8月中旬に12.4万ドルを超える歴史的な高値を記録した後、11万ドル近くまで下落した。一方、イーサリアムは月の間にビットコインを超える上昇を見せた。イーサリアムのETFは月初に単日の最大流出を記録した後、すぐに強力な資金流入を引き寄せた。イーサリアムの時価総額は小さいものの、その関連商品データは一時ビットコインを短期間で上回ったこともあった。
しかし、需要の回復がETH価格を4953ドルに近づけ、新たな高値を記録しました。ETH/BTCのレートは2024年11月以来初めて0.04に上昇しました。ETF取引の変動は、機関のポジション調整が価格動向にますます影響を与えていることを浮き彫りにしており、ETHは明らかに今回のサイクルのリーダーです。
法律政策の面で、規制機関は業界の構図を再構築するために変革を徐々に進めています。アメリカ合衆国労働省は401(k)年金プランへの暗号資産の配置を許可しました；アメリカ合衆国SECは、特定の流動性ステーキング業務が証券の範疇に含まれないことを明確に示しています。
市場構造と制度面での応用傾向がさらに深化しています。財務大臣ベンセントは、戦略的ビットコイン準備の保有量が12万から17万枚に達したことを初めて公表し、政府の累積暗号資産保有状況が初めて明らかになりました。企業活動も同時に加速しています：ステーブルコイン発行者のStripeとCircleは独立したL1ブロックチェーンを開発することを発表し、ワイオミング州は全米初のドルステーブルコインを発行する州政府となりました。Googleも「Universal Ledger」システムを利用して企業向けブロックチェーン競争に参加しています。一方で、暗号財庫会社は資産配置の強化を続けています。
全体的に見て、8月は2つの重要なトレンドを強化しました。一方では、マクロのボラティリティと政策の不確実性が株式と暗号市場の激しい揺れを引き起こしました。もう一方では、ETFの資金フローから主権機関や企業の幅広い採用に至るまで、市場の機関化という深層トレンドが加速しています。市場が秋に入るにつれて、これらの相互作用する力は市場の動向を支配し続ける可能性があり、FRBの政策転換と継続的な構造的需要は、サイクルの次の段階に向けて基調を定める可能性が高いです。
1. 急騰、ブレイクアウト、反転
8月上半月、イーサリアムが市場をリードし、ビットコインを上回る価格上昇を記録し、アルトコインも一般的に上昇しました。ブルームバーグ・ギャラクシー暗号通貨指数によると、8月13日、ビットコインは124496ドルの歴史的高値を記録し、その後反転、月末には109127ドルで終了し、月初の116491ドルを下回りました。一週間後、イーサリアムは8月22日に前回の高値を突破し、4953ドルに達し、2021年11月の4866ドルの高値を超え、4年にわたる調整が終了しました。
イーサリアムの強いパフォーマンスは特に注目に値します。なぜなら、今回のサイクルのほとんどの時間、パフォーマンスは芳しくなかったからです。4月に1400ドル近くの低点に下落して以来、イーサリアムの価格は2倍以上に上昇し、強力なETF資金流入と暗号資産企業の購入に支えられています。8月のアメリカ現物イーサリアムETFは約400億ドルの純流入を記録し、7月に次いで2番目に強い月となりました。一方、アメリカ現物ビットコインETFは約6.39億ドルの純流出となりました。
しかし、8月の最後の2週間に価格が下落したにもかかわらず、ビットコインETFへの資金流入は正の値に転じました。市場で米連邦準備制度の積極的な利下げへの期待が高まるにつれて、ビットコインの価値保存属性の物語が再び焦点となりました。利下げの可能性が高まる中、その月のビットコインと金の相関関係が著しく強化されました。
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ETFを除けば、暗号資産の財務会社は依然として重要な需要源です。これらの会社は8月を通じて継続的に資産を増やしており、特にイーサリアムに焦点を当てた暗号財務会社はかなりの規模の資金を注入しました。イーサリアムの時価総額がビットコインよりも小さいため、企業からの資金流入は現物価格に異常な影響を与えます。10億ドルの資金がイーサリアムに配置されることで市場の構造が変化することは、同額がビットコインに配置されることとは比べ物になりません。さらに重要なのは、公開されている暗号財務会社の中にはまだ大量の資金が展開されていないということで、今後の市場ではさらに多くの好材料が期待されます。
今月の暗号通貨の総時価総額は4.2兆ドルの歴史的な新高値に達し、暗号資産と全体の市場トレンドとの深い関連性を示しています。金利引き下げの期待が高まり、株式市場と暗号市場のリスク嗜好を後押しし、ETF資金の流入と企業の準備金の蓄積がBTCとETHの価格を歴史的な新高値に押し上げました。月末が近づく中で市場に変動が見られましたが、マクロ政策の緩和、機関資金の流動、暗号財庫の準備需要の相互作用が依然として暗号市場をリスク資産の物語の中心に位置付けています。
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2.各企業が自社のL1ブロックチェーンを立ち上げる
規制の好影響が企業により多くの信頼を与え、暗号市場に直接進出することを促しています。7月下旬、アメリカのSEC委員長ポール・アトキンスは「プロジェクト・クリプト」を開始することを発表し、株式、債券、その他の金融商品をブロックチェーン上で発行・取引することを推進することを目指しています。この措置は、伝統的な市場インフラがブロックチェーン技術との統合に向けて重要な一歩を踏み出していることを示しています。この刺激を受けて、企業は既存のブロックチェーンのアプリケーションの限界を突破し、次々と独自のL1ネットワークを立ち上げ始めています。
8月、3つの大手企業が相次いで新しいL1ブロックチェーンを発表しました。Circleは、EVM互換のArcを発表し、そのUSDCステーブルコインをネイティブガスコインとして使用します。Arcは、コンプライアンスとプライバシー機能を備え、オンチェーンでの外貨決済エンジンを内蔵し、許可されたバリデーターの集合で開始されます。Stripeは、ステーブルコインインフラプロバイダーBridgeと暗号財布サービスプロバイダーPrivyを買収した後、同様にEVM互換で、ステーブルコイン決済と企業アプリケーションに焦点を当てたTempoチェーンを発表しました。Googleは、決済と資産発行に特化したプライベート許可型チェーンGoogle Cloud Universal Ledger（GCUL）を発表し、Pythonベースのスマートコントラクトをサポートし、シカゴ商品取引所を試点パートナーとして惹きつけています。
企業がブロックチェーンを構築する論理は、価値の捕捉、コントロール、および自主設計に集約されます。Circleのような企業は、基盤となるプロトコルを所有することで、第三者の支払いネットワーク料金を支払う必要がなく、取引活動から直接利益を得ることができます。Stripeは、他のチェーンのガバナンスメカニズムに依存することなく、独自のブロックチェーンを支払いシステムとより密接に統合し、顧客のために新しい機能を開発できます。両社は、特に規制当局が違法金融活動の審査を強化している背景の中で、コントロールをコンプライアンス運営の重要な要素と見なしています。L1を構築することを選択することで、決済やコンセンサスメカニズムにおいて他のブロックチェーンネットワークに制約されることを避けることができます。
暗号ネイティブコミュニティの反応は賛否が分かれています。多くの人々は、ArcやGCULのようなプロジェクトは既存のL1チェーンの技術基準を借用しているものの、デザインの水準が劣り、イーサリアムや他のネイティブ資産を排除していると考えています。批評家は、許可型のバリデーターと企業主導のガバナンスモデルが非中央集権的な特性とユーザーの自律性を弱めていると指摘しています。これらの議論は、2010年代中頃の失敗した「企業ブロックチェーン」ブームを再現しており、その当時のプロジェクトは最終的に真のユーザーを惹きつけることができませんでした。
疑問があるにもかかわらず、これらの企業の取り組みは依然として重要です。Stripeは毎年1兆ドル以上の支払いを処理しており、世界の支払い処理市場の約17%を占めています。もしTempoがより低コストでより優れた開発者ツールを提供できれば、競合他社は追随を余儀なくされるかもしれません。Googleの参入は、大手テクノロジー企業がブロックチェーンを金融インフラの次の進化段階として見なしていることを示しています。これらの企業がその規模の利点、流通能力、および規制資源をこの分野に投入できれば、深遠な影響を及ぼす可能性があります。
企業が次々と自社のL1チェーンを立ち上げる中、他の進展も経済活動のチェーン上への移行傾向を強化しています。アメリカの商務長官ルートニックは、国内総生産データがChainlinkやPythなどのオラクルネットワークを通じてパブリックチェーン上で公開されることを発表しました。Galaxy社はその株式をトークン化し、チェーン上の二次市場取引をテストしています。これらの取り組みは、コンプライアンスと分散化の適切なバランスについての議論が続いているにもかかわらず、企業や政府がブロックチェーン技術を金融およびデータインフラの中核に組み込み始めていることを示しています。
3.ホットトレンド：暗号財庫会社
私たちが以前のレポートで強調した暗号資産トレンドは依然として継続しています。BTC、ETH、SOLの保有は引き続き蓄積されており、特にETHのパフォーマンスが際立っています。保有データは、ETHの暗号資産トレジャリーが8月全体で急激に上昇したことを示しており、その主な推進力はBitmineの準備金であり、8月初めの約625,000ETHから現在の200万ETHを超えるまで増加しました。SOLの保有量も安定した成長を維持しており、BTCの保有は比較的緩やかではあるものの持続的な蓄積傾向を示しています。
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ETFの資金の流れと比較して、暗号資産テクノロジー企業の活動は比較的平坦に見える。7月と8月にETFへの資金流入は暗号資産テクノロジー企業を上回り、ETFの累積残高も暗号資産テクノロジー企業の累積規模を超えた。
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暗号資産ファンド会社の株式のプレミアムが全面的に収縮する中で、この乖離はますます明らかになっています。今年初夏、暗号資産ファンド会社のPERはその純資産価値を大幅に上回っていましたが、現在プレミアムは徐々に正常レベルに戻ってきており、株式市場の投資家の態度がより慎重になっていることを示しています。株価の変動は明らかです：KindlyMD（中本社の親会社）は5月末の約25ドルのピークから約5ドルに下落し、Bitmineも8月初めの62ドルから約46ドルに下落しました。
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8月下旬、ナスダックが株式発行を通じて暗号資産企業を買収することに対する規制を強化する可能性があるとの報道があり、この影響で売り圧力がより明確になりました。これらのニュースは、イーサリアムに焦点を当てた暗号資産企業の株式の売却を加速させました。一方、ビットコインに焦点を当てた企業（Strategy、旧MicroStrategy、株式コード：MSTR）は、株式発行ではなく債務ファイナンスに依存した買収戦略を採用しているため、影響は比較的小さいです。
4.ホットトレンド：シーズンオブクローン
もう一つのホットなトレンドは、アルトコインのローテーションです。ビットコインの支配力は徐々に低下し、8月初めの約60％から月末の56.5％に減少しました。一方、イーサリアムの市場シェアは11.7％から13.6％に上昇しました。データは資金がビットコインからイーサリアムおよび他の暗号通貨にローテーションしていることを示しており、これはイーサリアムETFの優れたパフォーマンスおよび暗号テラリウム企業への資金流入と一致しています。ビットコインETFの流入量は過去数週間で回復を見せましたが、全体的なトレンドは変わっていません。このサイクルは引き続きビットコイン以外の分野に拡張しており、イーサリアムとアルトコインは増加する市場シェアを獲得しています。
5.私たちの見解と予測
市場が9月の最後の数週間に入る中、すべての目が連邦準備制度に集中しています。労働市場の疲弊は、最近の利下げ期待を一層強め、リスク資産も再び強くなっています。雇用報告は、経済の減速が最初に報告されたよりも深刻である可能性を強調し、経済を緩和するためにどれほどの緩和政策が必要かという疑問を引き起こしています。
一方で、利回り曲線の長期部分が警告信号を発しています。持続的に高い10年および30年国債の利回りは、市場がインフレが粘着性を持つ可能性を懸念していることを反映しており、財政的なプレッシャーが最終的に中央銀行に対して、負債や支出の資金調達のために貨幣を増発させることを余儀なくさせるかもしれません。短期金利の引き下げ期待がリスク資産の反発を促していますが、短期の利下げが市場を支える一方で、長期的な懸念が利回りや貴金属を押し上げるという綱引きが、今回の反発の持続可能性を決定します。この矛盾した状況は暗号通貨に直接的な影響を与えます：ビットコインは価値保存のヘッジツールとして金との連動がますます強くなっており、イーサリアムやアルトコインは依然として全体的なリスク嗜好の変化に対してより敏感です。