ハイパーリキッド・トークノミクスが革命を起こす! DBAは、HYPE供給の45%削減と10億の上限の撤廃を提案しています

暗号資産管理会社DBAは近日中に重厚な提案を発表し、分散型デリバティブ取引所HyperliquidのネイティブトークンHYPEの総供給量を45%削減することを提案しました。これはトクノミクスを再構築し、投資家の信頼を高めることを目的としています。この動きはHyperliquidエコシステムの熱気が高まっている時期に行われ、最近そのガバナンストークン投票でNative Marketsが新しいステーブルコインUSDHの発行者として選ばれ、PaxosやFraxなどの強敵を打ち負かしました。暗号ユーザー向けに、本記事では提案の詳細、コミュニティの議論、潜在的な影響を詳述し、HYPEの価格予測2025分析を組み合わせて、このDeFiプラットフォームの長期投資機会を評価する手助けをします。

DBA Proposal Core: 4 億 4,200 万の HYPE を燃やし、10 億の上限を撤廃する

DBA資産管理会社の投資マネージャーJon Charbonneauは、9月22日にXプラットフォームで提案を発表し、暗号研究者Hasuと共同署名しました。この提案は、3つの重要な調整に焦点を当てています：4億2100万枚の未発行HYPEトークンの承認を撤回すること（これらのトークンは本来、将来の排出とコミュニティ報酬に予約されていました）、協定支援基金から2100万枚のHYPEを燃焼させること、そしてHYPEの現在の10億枚の総供給上限を完全に削除することです。

Charbonneauは、HYPEの完全希薄化評価（FDV）がこれらの流通しない可能性のあるトークンの配分によって歪められていることを指摘しており、これはプロトコルの真の価値を過小評価するだけでなく、将来の資金配分の意思決定をも歪める可能性があると述べています。「これらのトークンを事前に配分することは、特定の資本配分の選択に不必要に偏る可能性があります」と彼は提案の中で書いています。DBAはHYPEの保有者およびアクティブなステーキング者として、ガバナンス投票において重要な役割を果たすことになり、この提案が通過すれば、トークンの希少性と魅力が大幅に向上します。

暗号化ユーザーにとって、この動きは多くの分散型金融プロジェクトが燃焼メカニズムを通じてデフレモデルを最適化することに似ています。歴史的なデータは、類似の供給削減がトークン価格を短期的に15%-30%上昇させる可能性があることを示しています。HYPEの2025年価格予測では、この変革が現在の抵抗レベルを突破する助けとなるかもしれません。特にHyperliquidの取引量が継続的に上昇している状況下で。

コミュニティの議論が激しい：明確さ vs. 成長の柔軟性

提案一経発表されると、コミュニティで熱い議論を引き起こしました。支持者たちは、これが未使用の配分に対する市場の不確実性を排除し、より透明なトクノミクスの枠組みを提供すると考えています。DragonflyのマネージングパートナーであるHaseeb Qureshiは、この計画を支持し、コミュニティ配分のほぼ50%を「曖昧な遊休資金プール」と表現し、成長インセンティブは必要ですが、曖昧なガバナンスの決定に任せるのではなく、透明なメカニズムを通じて分配されるべきだと強調しました。

批判の声も同様に強い。暗号評論家のミスター・トッドはこれを「愚かで有害」と称し、将来の排出がハイパーリキッドの最も強力な成長ツールであると考え、供給削減がベアマーケットにおけるプラットフォームのインセンティブ能力を制限する可能性があると述べた。さらに、ユーザーは、法的または規制の事象において備蓄を減らすことが潜在的なDOJの罰金などで困難になることを懸念している。シャルボノーは、提案は会計方法を調整するだけであり、緊急時の利用可能なHYPEを減少させるものではないと反論した。

この議論は、DeFiガバナンスの痛点を浮き彫りにしました：短期的な評価最適化と長期的なエコシステムの拡張のバランスを取ること。暗号ユーザーはこのケースを参考に、他のプロジェクトのトクノミクスリスクを評価できます。HYPEの価格予測2025は投票結果を注意深く見守る必要があり、もし通過すれば、派生のDEXとしての競争力を強化する可能性があります。

Hyperliquid エコシステムの温度上昇：7 月の取引量は 3300 億ドルに達する

提案時期はHyperliquidエコシステムの復活と一致しています。わずか11人のチームメンバーで、このプラットフォームは7月に3300億ドルの取引量を処理し、多くのLayer 1ネットワークの手数料収入を大幅に上回りました。その高性能L1ブロックチェーンは永久先物に特化しており、ガス代ゼロの取引はトレーダーを引き付ける核心的な売り文句となっています。最近、HYPEの価格は59.30ドルの歴史的高値から22%下落し、約46.08ドル（現在のリアルタイム価格は約49.20ドル）に達しましたが、市場の感情は冷却していますが、24時間の取引量は5.7億ドルを超えており、回復力を示しています。

言うまでもなく、Arthur Hayes が率いる Maelstrom Fund は、将来の2年間における120億ドルのトークン解放のプレッシャーを懸念して、すべてのHYPEポジションを清算しました。それにもかかわらず、プラットフォームの97%の取引手数料はHYPEの買戻しと配布に使われており、さらにステーキング年利は55%に達するため、保有者には強力なサポートを提供しています。暗号化ユーザーは、HYPEの2025年の価格予測において、プラットフォームのTVLと手数料の増加を主要な指標と見なし、供給削減が実現すればFDVはより実際の市場価値に近づくと予想され、価格は60-70ドルの範囲に向かうでしょう。

ネイティブマーケット USDH ステーブルコイン発行権を獲得

これまで、HyperliquidはUSDHステーブルコイン発行者のガバナンス投票を完了し、Native Marketsがコミュニティの支持を受けて、Paxos、Frax、Ethena、Skyなどの老舗の競争相手を打ち負かしました。 USDHは「Hyperliquidのネイティブ、コンプライアンス、かつオンチェーンで鋳造された」米ドルペッグトークンとして位置付けられ、USDCへの依存を減らし、現物市場の流動性を強化することを目的としています。Native Marketsは新興プレイヤーであるにもかかわらず、StripeのBridge子会社の支持を受けており、その提案はHyperEVM上で直接鋳造することを強調し、準備金の利益をHYPEの買戻しとエコシステムの成長に分配することを提案しています。

投票プロセスは数週間の議論を経て、多くの発行者が検証者の支持を得るために過激な収益共有条項を導入し、USDHを制御することの巨大なインセンティブを浮き彫りにしました——Hyperliquidは現在55億ドルのUSDC預金を保有しており、USDC総供給の約7.5%を占めています。USDHに移行することで数億ドルの年率収益を再指向できます。Ethenaは途中で撤退し、Native Marketsを支持することに転向し、さらなるリーディングポジションを強化しました。収益共有は競合他社ほど豊かではありませんが、Native Marketsのエコシステムの深い統合と検証者との関係が勝利の鍵となりました。

このマイルストーンは、Hyperliquidのガバナンスの成熟を示しており、USDHの導入は永続的なDEXからオールインワンの分散型金融プラットフォームへの移行を加速する可能性があります。暗号化ユーザーが2025年のHYPE価格予測に注目する際、このステーブルコインはTVLの成長を促進し、より多くのクロスチェーン流動性を引き付ける触媒として見なされることができます。

HYPE 価格予測 2025：供給の変革における投資機会とリスク

現在のHYPEの時価総額は約164億USD、流通供給は3.34億枚、FDVは492億USDに達しています。供給削減提案が承認されれば、総供給は約5.58億枚に減少し、潜在的に希少性を高めることができますが、短期的な変動を引き起こす可能性もあります。楽観的なシナリオでは、プラットフォームの2025年の予想取引量が倍増することを考慮すると、HYPEは70-80USDに達する可能性があります。一方、悲観的には規制の不確実性に引きずられ、40USDの範囲に戻る可能性があります。

リスクにはロック解除の圧力と競争の激化が含まれますが、Hyperliquid の手数料買い戻しメカニズム（2,850万枚のHYPEを買い戻し、130億ドルの価値があります）はバッファを提供します。暗号ユーザーへのアドバイス：短期的にはステーキングによって利回りをロックインし、長期的には提案の通過を買いシグナルと見なし、DeFi の変動をヘッジするために多様化した配置を行います。

結論：Hyperliquidのガバナンステストと分散型金融の未来

DBA の HYPE 供給削減提案と USDH 発行権落定は、Hyperliquid が高成長 DEX から成熟エコシステムへの飛躍を示しています。コミュニティの議論は激しいものの、透明なガバナンスが投資家の信頼を再構築しています。市場の変動とロック解除リスクが残る中、この変革は HYPE の価格予測 2025 に新たな動力を注入し、その時価総額がトップ10に入ることを促進するかもしれません。暗号ユーザーはガバナンス投票の進展を追跡し、オンチェーン指標を組み合わせて戦略を策定すべきです——DeFi の波の中で、供給の最適化とステーブルコインの革新の二重の推進力を捉えることが、2025 年の最大の機会となるかもしれません。