RWAトラックの雑感

RWAに関して、私の常に持っている見解は次のとおりです：

• これは機関や伝統的な金融プレイヤーが興味を持つ分野かもしれません。

• 一般の投資家にとって、私たちの利益は非常に限られており、見るべき点はほとんどありません。唯一、私たちが少しでも利益を得られる可能性があるのは、テクノロジー企業（特にアメリカのテクノロジー企業）の未上場株式のトークン化です。

私がこれらの意見を持っている理由は、この分野の多くのコア利益や関節が中央集権的な規制機関によってしっかりと管理されているからです。

本質的にそれは100%中央集権的なアプリケーションであり、単に分散型技術を使った包装に過ぎません。

しかし、この分野に残る株式トークン化の機会には、私は依然として強い興味と参加する意欲を持っています。そこで最近、アメリカのテクノロジー企業の未上場株式をトークン化して販売するいくつかの企業を観察しました。しかし、得られた結論は全く楽観的ではありません。

ユーザーはアカウントを申請する際に、厳格なKYCを行う必要があるだけでなく、申請者が米国証券取引委員会の「適格投資家」の定義を満たしているかどうかを厳密に確認する必要があります：毎年の年収が基準に達しているか、または負債を除いた純資産が基準に達しているかどうか。

この2つの基準は、中国の普通のユーザーに限らず、アメリカの普通のユーザーにとってもかなり厳しいものです。

なぜこのような審査基準とハードルを設定する必要があるのですか？

会社は公式ウェブサイトで明確に述べています。彼らはアメリカの証券取引委員会の規則を厳守しなければなりません。

したがって、このルールに従うと、現在のこれらの株式トークン化企業は、私たち大多数の個人投資家とは無縁であり、この道の潜在的な利益は私たち大多数の個人投資家にとっては鏡の花、水の中の月のように、手の届かないものです。

私は未来を信じていますが、この点についてはあまり変わらないでしょう。

それに加えて、最近、私がずっと注目していた香港のRWAの発展に対する興味を徐々に失わせる2つの別のニュースがありました。

一つ目は、関連機関の要求により、中国本土のインターネット企業が香港でのトークン化業務から徐々に撤退することが求められているということです。

二は本土の証券会社が香港でのRWA業務を一時停止するよう求められています。

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以前の私は比較的楽観的に考えていました。大陸の会社が香港でトークン化ビジネスやRWAビジネスを行う際に、大陸のユーザーを参加させないという基準を厳守すれば、他のことは香港政府の規定に従って展開し、戦略を練ることには一定の想像の余地があると。

このようにすることで、中国本土のいくつかの資産やビジネスは海外のユーザーにとってかなりの魅力を持つことができ、トークン化されることにより一部の海外バイヤーを引き付けることができるはずです。

さらに、これにより企業は香港を通じて海外に進出し、香港を利用して世界との交流と接続を維持し、あらゆる面で利益を得ることができます。

今、この方法も制限されると、香港で行えるのは残りの2つのビジネスだけになります。

一つは、香港の地元企業が香港のローカルビジネスまたは海外ビジネスをトークン化またはRWA化することです。

次に、外国企業が香港で外国のビジネスまたは香港のローカルビジネスをトークン化またはRWA化すること。

まず、この2つの方法は、どのようなビジネスをトークン化またはRWA化して顧客を引き付けることができるのでしょうか？

香港にはこの点においてさらなる向上の余地があまりないように思えます。

次に、これらのビジネスがトークン化またはRWA化できたとして、それらの買い手は誰ですか？

間違いなく中国本土のユーザーではない。もし海外のユーザーを相手にするのであれば、規制が香港よりもはるかに緩いアメリカの方が有利ではないか？

これらの観察から、私たちは次の結論を得ることができます:

RWAのようなビジネスは、その本質が中央集権的であるため、この種のビジネスの方向性は完全にその中央集権的機関の価値観と思考の指向に依存しています。

もしこの中央集権的な機関の価値観が保守的（小さな政府、緩い規制）であれば、個人投資家には（あくまで可能性として）一定のチャンスがあるかもしれない。それ以外の場合、個人投資家の機会について語ることは、基本的に夢物語に過ぎない。