TD Cowenのアナリストは、トランプ関税によって引き起こされた閃電崩壊が約190億ドルの清算をもたらしたと述べており、これは暗号資産が依然として非常に不安定であることを証明するだけでなく、デジタル資産エコシステムが衝撃に耐えられることを示しています。アナリストはBTCに期待を寄せており、ビットコインの価格が12月までに約141,000ドルに達すると予測しています。
TD Cowenのアナリストは報告の中で次のように書いています。「最近の出来事が多くの投資家にとって大きな財務的困難をもたらしたことは認識していますが、私たちが本当に印象に残ったのは、基盤となるエコシステムの良好な運営です。史上最大の単日清算であり、各取引所の未決済契約が半減しましたが、ほとんどの暗号資産取引所はほとんどダウンしませんでした。」
今回の暗号資産の暴落の規模は歴史的に非常に稀です。190億ドルの清算額は2021年5月の「519事件」や2022年のLuna/UST崩壊時の清算規模を上回りました。清算が発生した際、レバレッジトレーダーのマージンはポジションを維持するには不十分であり、取引所はプラットフォームや他のユーザーを保護するために強制的に清算を行わざるを得ません。大量の清算が同時に発生すると、連鎖反応が生じ、価格下落がさらに悪化します。
このような極端な圧力の下で、暗号資産エコシステムのパフォーマンスは、その成熟度を測る重要な指標となっています。2021年以前の多くの暗号資産の崩壊の中で、主要な取引所ではしばしばシステムの過負荷、ログイン不能、取引の遅延、さらには完全なダウンの状況が発生しました。これらの技術的障害は、市場の恐怖を悪化させただけでなく、投資家がタイムリーにポジションを調整したり、損切り戦略を実行したりすることを不可能にしました。
しかし、今回の暗号資産の崩壊の状況は明らかに異なります。未決済契約が半分に減少したにもかかわらず、大量のポジションが強制清算されましたが、主要な取引所は通常通りに運営を維持しました。システムの遅延は許容範囲内に保たれ、注文簿の深さは影響を受けましたが完全には枯渇しておらず、取引マッチングエンジンは極端な負荷の下でも安定して稼働しています。この技術的な信頼性の向上は、暗号資産業界がインフラ整備において顕著な進展を遂げたことを示しています。
TD Cowen のアナリストは、この点の重要性を特に強調しています。伝統的な金融市場では、システムの安定性が機関投資家にとって最優先の要因です。暗号資産取引所が極端な市場条件下でも運営を続けられると、機関資金の流入に対する重要な技術的リスクの懸念が解消されます。今回の暗号資産の崩壊は、実際には非自発的なストレステストとなり、業界はこのテストを乗り越えました。
「知名度が低いトークンのいくつかは大きな打撃を受けましたが、私たちはビットコインとイーサリアムが良好なパフォーマンスを示していると考えています。例えば、ビットコインは一時15%の低水準に落ちましたが、その日の終値はわずか8%の下落にとどまりました。」TD Cowenのアナリストが報告書で指摘しました。この価格の動きは、暗号資産市場内の分化傾向を浮き彫りにしています。
今月初め、アメリカのトランプ大統領が中国からの輸入商品に対して100%の関税を課すことを確認した後、暗号資産市場全体は10%以上下落しました。最初の暗号資産の清算額は迅速に100億ドルに達し、その後200億ドル近くに上昇しました。この規模のシステミックな投げ売りは通常、資産の質を区別せず、すべての通貨が無差別に打撃を受けます。しかし、市場の回復の速さと幅は明確に異なる資産のレジリエンスを区別しました。
ビットコインは今回の暗号資産の崩壊において特に注目すべきパフォーマンスを示した。取引中の最大下落幅は15%に達し、この幅は大量のレバレッジポジションの清算を引き起こすには十分である。しかし、鍵となるのはその後の反発速度であり、ビットコインは同じ取引日内でほぼ半分の下落幅を回復し、終値はわずかに8%の下落にとどまった。このV字型の反転パターンは、恐慌的な売りが終わった後に強力な買いがすぐに入ったことを示している。
イーサリアムのパフォーマンスも類似しており、ボラティリティはビットコインよりもやや大きいものの、同様に迅速な回復能力を示しています。それに対して、多くの時価総額が小さい代替通貨（アルトコイン）は、同じ期間の下落幅が20%から30%を超えており、回復速度は明らかに遅いです。このような分化は、市場が異なる資産の流動性とファンダメンタルの質に対して異なる価格を付けていることを反映しています。
ビットコインと小型通貨の崩壊時のパフォーマンス比較：
ビットコイン:日中の最大の下落率15%、終値はわずか8%、当日の損失の47%を回復
イーサリアム：下落幅はビットコインよりやや大きいが、同様に迅速に反発し、主流通貨のレジリエンスを示している
スモールトークン:一部は20〜30%以上下落し、回復速度が遅く、流動性枯渇の問題が深刻です
このようなレジリエンスの違いは、投資家に重要な示唆を提供します。システマティックリスクイベントにおいて、流動性が高く時価総額が大きい主流暗号資産は、より強い耐圧能力と回復速度を示します。これもTD Cowenのアナリストがビットコインの長期的な展望を楽観視する理由の一つです。
暗号資産の韌性を称賛するだけでなく、TD Cowenのアナリストは、データがビットコインの世界的な採用が「持続的に急成長している」ことを示していると指摘しました。日本では、デジタル資産を保有する登録アカウントの数が4倍に増加し、790万を超えました。この数字は暗号資産の崩壊の背景において特に説得力があり、市場が激しく変動する中でも新規ユーザーの加入トレンドが途切れていないことを証明しています。
日本は世界第3位の経済大国として、暗号資産市場の発展は重要な指標的意義を持っています。日本は暗号資産取引所に正式な監督枠組みを設立した最初の国の一つであり、金融庁（FSA）は取引所に対して厳格なライセンス制度とマネーロンダリング防止規定を実施しています。このような高度な規制環境下で、登録アカウント数は約200万から790万以上に増加し、主流の人々による暗号資産の受容度が急速に高まっていることを示しています。
さらに重要なのは、この成長が金融サービス局に日本の長年の禁令、すなわち銀行によるビットコインなどのデジタル資産への投資禁止を再考させるきっかけとなったことです。TD Cowenのアナリストによれば、日本が銀行による暗号資産の保有制限を緩和すれば、数千億ドルの潜在的な資金流入の道が開かれるとのことです。日本の銀行システムは10兆ドルを超える資産管理規模を持っており、そのうちの1%がビットコインに割り当てられるだけでも、100億ドルの需要が生まれることになります。
日本のユーザー増加の背後には、より広範なグローバルなトレンドがあります。韓国、シンガポール、香港などのアジアの他の国々も、暗号資産の規制フレームワークを迅速に構築し、コンプライアンスを遵守する取引所やサービスプロバイダーを引き付けています。欧州のMiCA（暗号資産市場規制）規則は、EU全体に統一された規制基準を提供しています。アメリカはトランプ政権の推進の下、対抗的な規制から建設的なフレームワークへと移行しています。
このようなグローバルな規制の明確化の傾向は、暗号資産の主流採用への道を開いています。伝統的な金融機関や個人投資家が規制の不確実性を心配しなくなったとき、資金の流入速度は著しく加速するでしょう。今回の暗号資産の崩壊はこの傾向を止めることができず、むしろエコシステムのレジリエンスを示したことによって、機関投資家の参入決定を加速させる可能性があります。
TD CowenのアナリストはBTCに楽観的で、ビットコインの価格が12月までに約141,000ドルに達すると予測しています。この予測は複数の仮定の重なり効果に基づいています。まず、機関投資家の採用が引き続き深化していること、特にビットコインETFへの資金流入の傾向です。次に、世界的な規制環境の改善がコンプライアンスリスクを低下させています。第三に、今回の暗号資産の崩壊が示したエコシステムの弾力性が投資家の信頼を強化しています。
現在の価格約108,000ドルから141,000ドルまでの上昇は、約30%の上昇を意味します。この目標は過激ではなく、ビットコインのブルマーケットサイクルにおける歴史的なボラティリティを考慮すると、30%の上昇は数週間内に達成可能です。重要な触媒には以下が含まれる可能性があります：アメリカ政府がビットコインを購入して戦略的備蓄を構築する具体的な行動、より多くのソブリンウェルスファンドがビットコインの配分を発表すること、そしてBlackRockやFidelityなどの伝統的な資産管理大手がETFのシェアをさらに増やすこと。
今回の暗号資産の崩壊は、実際にこれらの機関にとってより良いエントリーポイントを提供しました。多くの機関投資家は、ビットコインの価格が100,000ドルを突破した後、短期的な上昇幅が大きすぎると考え、様子見の姿勢を取っていました。崩壊後の価格調整とその後の急速な反発は、100,000ドル以上に堅実なサポートが存在することを証明し、機関資金に自信を与えました。
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暗号資産崩壊が逆に利好に？TD Cowen：大規模清算が韌性を証明し、ビットコインの目標は14万ドル
TD Cowenのアナリストは、トランプ関税によって引き起こされた閃電崩壊が約190億ドルの清算をもたらしたと述べており、これは暗号資産が依然として非常に不安定であることを証明するだけでなく、デジタル資産エコシステムが衝撃に耐えられることを示しています。アナリストはBTCに期待を寄せており、ビットコインの価格が12月までに約141,000ドルに達すると予測しています。
史上最大単日清算試験エコシステムのレジリエンス
TD Cowenのアナリストは報告の中で次のように書いています。「最近の出来事が多くの投資家にとって大きな財務的困難をもたらしたことは認識していますが、私たちが本当に印象に残ったのは、基盤となるエコシステムの良好な運営です。史上最大の単日清算であり、各取引所の未決済契約が半減しましたが、ほとんどの暗号資産取引所はほとんどダウンしませんでした。」
今回の暗号資産の暴落の規模は歴史的に非常に稀です。190億ドルの清算額は2021年5月の「519事件」や2022年のLuna/UST崩壊時の清算規模を上回りました。清算が発生した際、レバレッジトレーダーのマージンはポジションを維持するには不十分であり、取引所はプラットフォームや他のユーザーを保護するために強制的に清算を行わざるを得ません。大量の清算が同時に発生すると、連鎖反応が生じ、価格下落がさらに悪化します。
このような極端な圧力の下で、暗号資産エコシステムのパフォーマンスは、その成熟度を測る重要な指標となっています。2021年以前の多くの暗号資産の崩壊の中で、主要な取引所ではしばしばシステムの過負荷、ログイン不能、取引の遅延、さらには完全なダウンの状況が発生しました。これらの技術的障害は、市場の恐怖を悪化させただけでなく、投資家がタイムリーにポジションを調整したり、損切り戦略を実行したりすることを不可能にしました。
しかし、今回の暗号資産の崩壊の状況は明らかに異なります。未決済契約が半分に減少したにもかかわらず、大量のポジションが強制清算されましたが、主要な取引所は通常通りに運営を維持しました。システムの遅延は許容範囲内に保たれ、注文簿の深さは影響を受けましたが完全には枯渇しておらず、取引マッチングエンジンは極端な負荷の下でも安定して稼働しています。この技術的な信頼性の向上は、暗号資産業界がインフラ整備において顕著な進展を遂げたことを示しています。
TD Cowen のアナリストは、この点の重要性を特に強調しています。伝統的な金融市場では、システムの安定性が機関投資家にとって最優先の要因です。暗号資産取引所が極端な市場条件下でも運営を続けられると、機関資金の流入に対する重要な技術的リスクの懸念が解消されます。今回の暗号資産の崩壊は、実際には非自発的なストレステストとなり、業界はこのテストを乗り越えました。
ビットコインとイーサリアムは崩壊の中で相対的に堅調なパフォーマンスを示した
「知名度が低いトークンのいくつかは大きな打撃を受けましたが、私たちはビットコインとイーサリアムが良好なパフォーマンスを示していると考えています。例えば、ビットコインは一時15%の低水準に落ちましたが、その日の終値はわずか8%の下落にとどまりました。」TD Cowenのアナリストが報告書で指摘しました。この価格の動きは、暗号資産市場内の分化傾向を浮き彫りにしています。
今月初め、アメリカのトランプ大統領が中国からの輸入商品に対して100%の関税を課すことを確認した後、暗号資産市場全体は10%以上下落しました。最初の暗号資産の清算額は迅速に100億ドルに達し、その後200億ドル近くに上昇しました。この規模のシステミックな投げ売りは通常、資産の質を区別せず、すべての通貨が無差別に打撃を受けます。しかし、市場の回復の速さと幅は明確に異なる資産のレジリエンスを区別しました。
ビットコインは今回の暗号資産の崩壊において特に注目すべきパフォーマンスを示した。取引中の最大下落幅は15%に達し、この幅は大量のレバレッジポジションの清算を引き起こすには十分である。しかし、鍵となるのはその後の反発速度であり、ビットコインは同じ取引日内でほぼ半分の下落幅を回復し、終値はわずかに8%の下落にとどまった。このV字型の反転パターンは、恐慌的な売りが終わった後に強力な買いがすぐに入ったことを示している。
イーサリアムのパフォーマンスも類似しており、ボラティリティはビットコインよりもやや大きいものの、同様に迅速な回復能力を示しています。それに対して、多くの時価総額が小さい代替通貨（アルトコイン）は、同じ期間の下落幅が20%から30%を超えており、回復速度は明らかに遅いです。このような分化は、市場が異なる資産の流動性とファンダメンタルの質に対して異なる価格を付けていることを反映しています。
ビットコインと小型通貨の崩壊時のパフォーマンス比較：
ビットコイン:日中の最大の下落率15%、終値はわずか8%、当日の損失の47%を回復
イーサリアム：下落幅はビットコインよりやや大きいが、同様に迅速に反発し、主流通貨のレジリエンスを示している
スモールトークン:一部は20〜30%以上下落し、回復速度が遅く、流動性枯渇の問題が深刻です
このようなレジリエンスの違いは、投資家に重要な示唆を提供します。システマティックリスクイベントにおいて、流動性が高く時価総額が大きい主流暗号資産は、より強い耐圧能力と回復速度を示します。これもTD Cowenのアナリストがビットコインの長期的な展望を楽観視する理由の一つです。
日本のユーザーが4倍増加し、世界的な採用が継続的に拡大していることを示しています
暗号資産の韌性を称賛するだけでなく、TD Cowenのアナリストは、データがビットコインの世界的な採用が「持続的に急成長している」ことを示していると指摘しました。日本では、デジタル資産を保有する登録アカウントの数が4倍に増加し、790万を超えました。この数字は暗号資産の崩壊の背景において特に説得力があり、市場が激しく変動する中でも新規ユーザーの加入トレンドが途切れていないことを証明しています。
日本は世界第3位の経済大国として、暗号資産市場の発展は重要な指標的意義を持っています。日本は暗号資産取引所に正式な監督枠組みを設立した最初の国の一つであり、金融庁（FSA）は取引所に対して厳格なライセンス制度とマネーロンダリング防止規定を実施しています。このような高度な規制環境下で、登録アカウント数は約200万から790万以上に増加し、主流の人々による暗号資産の受容度が急速に高まっていることを示しています。
さらに重要なのは、この成長が金融サービス局に日本の長年の禁令、すなわち銀行によるビットコインなどのデジタル資産への投資禁止を再考させるきっかけとなったことです。TD Cowenのアナリストによれば、日本が銀行による暗号資産の保有制限を緩和すれば、数千億ドルの潜在的な資金流入の道が開かれるとのことです。日本の銀行システムは10兆ドルを超える資産管理規模を持っており、そのうちの1%がビットコインに割り当てられるだけでも、100億ドルの需要が生まれることになります。
日本のユーザー増加の背後には、より広範なグローバルなトレンドがあります。韓国、シンガポール、香港などのアジアの他の国々も、暗号資産の規制フレームワークを迅速に構築し、コンプライアンスを遵守する取引所やサービスプロバイダーを引き付けています。欧州のMiCA（暗号資産市場規制）規則は、EU全体に統一された規制基準を提供しています。アメリカはトランプ政権の推進の下、対抗的な規制から建設的なフレームワークへと移行しています。
このようなグローバルな規制の明確化の傾向は、暗号資産の主流採用への道を開いています。伝統的な金融機関や個人投資家が規制の不確実性を心配しなくなったとき、資金の流入速度は著しく加速するでしょう。今回の暗号資産の崩壊はこの傾向を止めることができず、むしろエコシステムのレジリエンスを示したことによって、機関投資家の参入決定を加速させる可能性があります。
TD Cowen がビットコインの年末目標を 141,000 ドルと予測
TD CowenのアナリストはBTCに楽観的で、ビットコインの価格が12月までに約141,000ドルに達すると予測しています。この予測は複数の仮定の重なり効果に基づいています。まず、機関投資家の採用が引き続き深化していること、特にビットコインETFへの資金流入の傾向です。次に、世界的な規制環境の改善がコンプライアンスリスクを低下させています。第三に、今回の暗号資産の崩壊が示したエコシステムの弾力性が投資家の信頼を強化しています。
現在の価格約108,000ドルから141,000ドルまでの上昇は、約30%の上昇を意味します。この目標は過激ではなく、ビットコインのブルマーケットサイクルにおける歴史的なボラティリティを考慮すると、30%の上昇は数週間内に達成可能です。重要な触媒には以下が含まれる可能性があります：アメリカ政府がビットコインを購入して戦略的備蓄を構築する具体的な行動、より多くのソブリンウェルスファンドがビットコインの配分を発表すること、そしてBlackRockやFidelityなどの伝統的な資産管理大手がETFのシェアをさらに増やすこと。
今回の暗号資産の崩壊は、実際にこれらの機関にとってより良いエントリーポイントを提供しました。多くの機関投資家は、ビットコインの価格が100,000ドルを突破した後、短期的な上昇幅が大きすぎると考え、様子見の姿勢を取っていました。崩壊後の価格調整とその後の急速な反発は、100,000ドル以上に堅実なサポートが存在することを証明し、機関資金に自信を与えました。