BitMineがイーサリアムを大量購入！保有数は3,500,000枚を突破、含み損は1,660億円、下落すればするほど買い増し

イーサリアムの備蓄企業トップのBitMineは、過去一週間で再び大規模な買い増しを行い、110,288 ETHを購入しました。これは前週比34％増であり、総ETH保有量を350万枚に押し上げ、全ネットワークの供給量の2.9％に達しました。これにより、世界最大のイーサリアム財庫の座を堅持しています。ただし、オンチェーンのデータ分析者は、BitMineが166億ドルの浮損を抱えていると指摘しています。

BitMineは週次増加率34％で保有量突破350万枚

（出典：PRNewsWire）

公式発表によると、BitMineは過去一週間で110,288 ETHを購入し、これは同社の最近の最も積極的な週次買い増し行動です。現在の約3600ドルの価格で計算すると、約3.97億ドルの資金を投入したことになります。この規模の買いは、市場の需給に実質的な影響を与える可能性があり、特に流動性が低い時間帯には、買いが売り圧を吸収する効果があります。

前週比34％増は、BitMineがイーサリアムの積み増し戦略を加速させていることを示しています。通常、企業投資家は市場への衝撃を避けるために定期的かつ平滑な買い増しを行いますが、今回はこのタイミングで大幅に買い増しを選択しています。これは、現在の価格が合理的な評価に近いまたは低いと判断している、催促要因（例：イーサETFの資金流入に備えるための先行投資、またはキャッシュフロー増加による追加資金の確保）による可能性があります。

現在のBitMineの資産配分は、戦略の明確さを示しています。3,505,723 ETHがコアの持ち分であり、ビットコイン（BTC）は象徴的な配置にとどまっています。Eightco Holdings（NASDAQ：ORBS）の6,100万ドルの株式は伝統的市場へのエクスポージャーを提供し、無担保現金は3.98億ドル（前週比900万ドル増）と、次の展開に備えた弾力性を持たせています。

この資産配分は、BitMineの投資戦略の核心を示しています：すべてをイーサリアムに集中させる「All-inイーサ」。MicroStrategyがビットコインに対して極端な賭けをしているのと類似し、ほぼすべての資源を単一資産に集中させています。この戦略はリスクが高く、イーサリアムの長期的なパフォーマンスが芳しくない場合、大きな損失を被る可能性があります。しかし、イーサリアムがスマートコントラクトプラットフォームやグローバル決済層としてのビジョンを実現すれば、BitMineのリターンは天文学的なものになるでしょう。

350万枚のイーサは、全ネット供給量の2.9％に相当し、驚くべき集中度です。イーサの総供給量は約12億枚であり、BitMineの単一エンティティが約3％を保有していることは、イーサリアム基金会に次ぐ最大の保有者となることを意味します。この市場への影響力は、BitMineの売買決定が価格に大きな影響を与える可能性を示しています。

取締役長のTom Lee解説：5％の錬金術目標に向けて

BitMineの取締役長Tom Leeは、発表の中で次のように述べています。「ETH価格の最近の下落は、我々にとって絶好の買い場を提供しました。今週は110,288 ETHを追加購入し、前週比34％増で、総保有量は350万枚を突破、全ネットの2.9％に達しました。すでに半分の道のりを歩み、’5％錬金術’の初期目標に向かっています。同時に、現金保有も3.89億ドルから3.98億ドルに増加し、次の展開に備えています。」

「5％錬金術」とは、BitMineが提唱する独自の戦略概念であり、全ネットのイーサリアム供給量の5％を保有することを目標としています。現在の供給量12億枚の5％は約600万枚です。現状の350万枚から600万枚に到達するには、追加で約250万枚の購入が必要です。現在の価格で計算すると、約90億ドルの追加投資となります。

「すでに半分の道のりを進んだ」との表現は、2.9％から5％への比率に基づいており、BitMineはこの目標達成に自信を持っています。長期的な目標を公に示すことは、市場に対して買いの期待を明確に伝えるとともに、同時に自社の戦略実行に対するコミットメントを示すものです。

現金保有が3.89億ドルから3.98億ドルに増加したことは、イーサリアムの買い増しを進める一方で、現金準備を増やしていることを意味します。これは、運営収入や新たな資金調達、または非コア資産の売却によるものと考えられ、次の買い増しに備える弾力性を確保しています。

166億ドルの浮損の背後にある投資戦略

オンチェーンのデータ分析者の余燼は、BitMineの現在の平均取得価格が1 ETHあたり4020ドルであるのに対し、現時点の価格は約3600ドルであると指摘しています。350万枚の保有に基づき、約166億ドルの浮損を抱えている計算です（(4020ドル - 3600ドル)×350万枚＝約147億ドル、最新の買い増しによりこの損失は166億ドルに拡大している可能性もあります）。

この166億ドルの浮損は衝撃的な数字ですが、BitMineの投資戦略にとっては通過点に過ぎません。同社は「ドルコスト平均法」（DCA）を採用し、市場の変動を平準化するために定期的に買い増しを行っています。価格が下落したときには同じ資金でより多くのトークンを購入でき、平均取得価格を下げる効果があります。短期的には浮損が出ていますが、長期的にイーサリアムが上昇すれば、この戦略は超過リターンをもたらすでしょう。

歴史的に見て、ビットコインへの投資も2022年の熊市期間中に10億ドル超の浮損を抱えましたが、2024年にビットコインが史上最高値を更新したことで、これらの浮損はすべて巨額の含み益に変わりました。BitMineも同様に、イーサリアムでこの成功モデルを再現しようとしています。問題は、イーサリアムがビットコインと同様の長期的価値増加ポテンシャルを持つかどうかです。

BitMineの「下げても買い続ける」戦略を支える三つの論理

1. 技術的優位性への信仰：イーサリアムは世界最大のスマートコントラクトプラットフォームであり、最も豊富な開発者エコシステムとDeFiアプリを持つ。

2. 機関採用の期待：イーサリアムETFが上場済みであり、機関資金の流入が長期的な買い支えとなる。

3. 供給側の改善：イーサリアム2.0のアップグレード後、インフレ率が大幅に低下し、一部の時間帯ではデフレ状態も見られ、希少性が高まっている。

しかしながら、浮損はリスクも示しています。もしイーサリアムの価格が3000ドル以下に下落し続けると、浮損は300億ドル超に拡大する可能性があります。流動性圧力や株主からの圧力により、同社が不利な価格で売却を余儀なくされるリスクもあります。こうしたリスクに備え、現金準備の3.98億ドルは極めて重要であり、戦略の継続と平衡を保つためのバッファーとなっています。

市場への影響として、BitMineの継続的な買いはイーサリアム価格の底値支えとなっています。市場は、価格がいかに下落しても、BitMineが買い続けることを知っており、この確実な買いが下落余地を制限しています。多くの投資家は、BitMineの買い値を重要なテクニカルサポートと見なしており、「賢い資金」が合理的な評価水準と考えていることを示しています。

350万枚の保有が市場に与える影響分析

350万枚のイーサは、全ネット供給量の2.9％に相当し、この集中度はBitMineに巨大な市場影響力を与えています。流動性が低い時間帯では、BitMineの買い動作だけで価格を押し上げることも可能です。さらに、長期保有戦略により、供給側から2.9％の供給量が市場から取り除かれるため、価格の需要変動に対する感応度が高まります。

もう一つの観点は、BitMineの保有がイーサリアムの価格変動と密接に連動していることです。価格が100ドル上昇または下落すると、同社の資産価値は約3.5億ドル変動します。この集中リスクは、BitMineがエコシステムの発展と採用を促進する動機付けともなっています。

Tom Leeが提唱した「5％錬金術」目標が実現すれば、BitMineは約600万枚のイーサを保有し、その価値は現在の価格で約216億ドルを超え、いくつかの中小国のGDPを超える規模となります。この規模は、BitMineを世界の暗号資産市場の最重要プレイヤーの一つに押し上げ、エコシステムのガバナンスやプロトコルの発展にまで影響を及ぼす可能性があります。

時間軸としては、現在の350万枚から600万枚への増加には、毎週約10万枚の買い増しペースを維持した場合、約25週、すなわち約6ヶ月を要します。これにより、2026年中頃には「5％」目標の達成が見込まれます。この期間中に、さらなるETF資金流入やプロトコルの重要アップグレード、伝統的金融機関の採用拡大など、多くの催促要因がイーサリアムの価値を押し上げる可能性があります。