EigenPhiの独自データによると、イーサリアム上でのサンドイッチ攻撃は減少しています

2025-12-04 15:22:30

最大抽出可能価値（(MEV)）とは、ブロックビルダーが取引順序の操作を通じてユーザーから転用する経済的価値を指します。MEVの中で最も有害なタイプはサンドイッチ攻撃であり、攻撃者が被害者のスワップに対してフロントランとバックランを同時に行います。これにより被害者は最適でない実行価格となり、攻撃者はその差額を利益として得ます。MEV活動のほとんどはイーサリアム上で発生しており、これはDEXでの活動が活発であり、注文フローが検索者に公開されるオープンなブロック構築市場が存在するためです。

本記事では、Cointelegraph ResearchがデータプラットフォームEigenPhiから独占的に提供された95,000件以上のサンドイッチ攻撃のデータセットに基づき、2024年11月から2025年10月までのサンドイッチ活動についての洞察を提供します。

私たちの調査によれば、サンドイッチ抽出が減速しているにもかかわらず、一般ユーザーへのリスクは依然として存在します。攻撃によるトレーダーの年間損失は約$60 百万ドルですが、ブロックビルダーがこの価値の大半をガス代として獲得しています。攻撃者の利益率はわずか5%に過ぎません。全サンドイッチの約40%が低ボラティリティのプールで発生しており、通常安全と見なされるスワップでも深刻なスリッページが発生する可能性が示されています。それでも、抽出の減少は、より多くのトレーダーがMEV保護ツールを利用し始めていることを示唆している可能性もあります。

しかし、サンドイッチからユーザースワップを保護する統一的な仕組みは存在せず、この問題は解決からは程遠い状況です。イーサリアムプロトコルレベルでネイティブのMEV保護を導入すべきかについては議論が高まっています。最近の記事では、これに向けた技術革新、具体的にはShutterのしきい値暗号化やバッチしきい値暗号化について検証しました。

2025年のイーサリアムにおけるサンドイッチの現状

2025年にはサンドイッチ抽出が急激に減少しましたが、月間DEX取引高はQ1の約$65 億ドルからQ3には$100 億ドルを大きく超えて増加しました。サンドイッチ攻撃による月間抽出額は、2024年末のほぼ$10 百万ドルから2025年10月には約250万ドルにまで減少しました。 2025年のサンドイッチ活動によるガス代差引後の純利益は、月平均約26万ドルでした。しかし、この数値は2025年1月の単一の例外的なケースによって水増しされており、このとき1件のサンドイッチ攻撃が80万ドル以上の利益を上げました。

それにもかかわらず、攻撃件数は依然として高水準を維持しており、期間中を通じて月間60,000件から90,000件の間で推移しています。全サンドイッチ攻撃の約70%は、最も有名なMEVサーチャーの一つであるJared（(jaredfromsubway.eth)）という単一のエンティティに関連しています。Jaredのv2ボットは最近、最大4名の被害者を同時に狙う高度な戦略の使用を開始しました。このボットは時に、フロントランとバックランの間に中央取引を挿入し、後続の被害者のスワップレートをさらに押し上げます。Jaredはプールへの流動性の追加や削除によって価格を操作することも可能です。

## サンドイッチ攻撃者が狙う取引ペアは？

データによると、攻撃の約38%がステーブルコイン、ラッパー、イーサリアムおよびビットコインのLST（(liquid staking tokens)）などの低ボラティリティプールを標的にしていました。特に、全サンドイッチの約12%がステーブルスワップにヒットしており、これは予期せぬ場所でスリッページリスクを生み、特に深刻な損害をもたらします。ステーブルコインやラップ資産以外で最も活発に取引されたトークンは、MANYUとWETHのペアとなるミームコインでした。Jaredは7月以降、このプールを継続的に標的としており、65件のサンドイッチ攻撃で約19,000ドルを抽出しました。

## 利益率が圧縮される中、MEVボットにとって数量が重要に

サンドイッチボットは非常に競争が激しい分野であり、利益が減少する中でアクティブなボットの数は減っています。2025年10月には合計515の異なるボットがイーサリアム上で稼働していましたが、典型的な月にはわずか100個強のサンドイッチボットのみが取引を実行しています。

サンドイッチ攻撃1件あたりの平均利益は3ドル強と極めて低い水準が続いています。総利益が1万ドルを超えた攻撃者は6人しかおらず、この分野で一貫したリターンを得る道がいかに狭いかを示しています。2025年にアクティブなサンドイッチボットの約3分の1は損益分岐点（( -$10 to $10 )）付近で稼働し、およそ30%は純損失を記録しました。機会が限られている中での競争激化や、スリッページやガスコストの計算ミスにより、ボットはしばしば損失を被ります。こうした誤差を吸収できないほどマージンが薄い状況です。

データからは、Jaredの戦略がこれまでで最も利益を上げていることが示されています。彼は数量を重視し、数セントしか利益が出ないような小規模なものも含めて、利用可能なサンドイッチ機会の大半を獲得しています。2025年の大半では、ガスコストが1件あたりの収益に比べて低く、このモデルが従来よりもさらに有効となりました。それでもJaredは時折損失を被っています。2025年4月には利益率がマイナス20%となり、約12,000ドルの損失を出しました。

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