RWAコンセプトは熱いですが、AIとDEPがDeepSeekのリリース後に大きな衝撃を受けました。
暗号市場のまとめ
RWAコンセプトが火がついており、FMG RWAインデックスのYTDリターンは8％です；
TRUMPの吸血とDeepseekの影響を受け、Web3 AIと算力を含むDePINセクターは明らかに回落しています；
アメリカの初期失業保険申請者数は、FRBが利下げを一時停止する余地を提供します。2025年には、Web3と伝統金融の融合がさらに深まるでしょう。
###市場概要
1.1 FMG RWA、AIインデックス分析
!
2025年、FMG監視の多くの指標の中で、RWA指数の動向が良好で、YTD収益は7.63%であり、これは主にMantraが今年初めに強力な上昇を見せたことによるものです。Mantraは現実世界の資産と組み合わされたRWA Layer1です。1月9日、MANTRAはUAEの不動産会社DAMACの100億ドルのRWA資産をトークン化することを発表しました。DAMACは以前にトランプ氏によって記者会見で言及され、アメリカの複数の州で200億ドルのデータセンターに投資する予定です。
RWAは、米国債や民間信用などの資産を中心に暗号化製品を展開していましたが、今では純粋な金融分野から徐々に脱却しています。商品のトークン化は、RWA市場における重要なトレンドとなっており、不動産はRWAとの統合度が高いセクターの1つであり、もう1つの重要なセクターは金です。金は世界で最も安定した資産の1つとして、現在、金トークン市場の総市場価値は10.5億ドルに達しています。FMGは、Paxos、Tether Holdings、Comtech Goldなどの関連プロジェクトを非常に重視しています。
その他に、RWA商品を発行するパブリックチェーンも市場の注目を集めており、例えば今年はMantraが優れたパフォーマンスを見せています。
AIとDePINインデックスは大きく下落しており、約25%の下落となっています。
原因はいくつかありますが、まず最初にpump.funから始まり、ai16z、Virtualsが続々と登場し、AIセクターの人気が高まっていますが、資金は実際にはAI分野の大規模なインフラと実地応用に流れておらず、代わりにMemeに消えています。しかし、TRUMPが登場すると、これらのMemeに消えた資金は大きく吸い上げられ、全面的に暴落します。TRUMPの下落後も、AIセクターはやや持ち直しましたが、春節前にDeepSeekがリリースされ、AIセクターにさらなる打撃をもたらしました。その結果、ARCの市場価値は6億ドルから2.5億ドルに下落し、Swamrsは6億ドルから90%下落し、6000万ドルになりました。
これまでのAIミームの爆発的な普及が、AIインフラやランドレベルのアプリケーションに対する市場の注目をある程度妨げたとすれば、DeepSeekのオープンソースで低コストの優位性(製品表示がOpenAIに似ているという前提の下で、Deepseekはアルゴリズム最適化による開発コストが500万ドルで、OpenAIの50億ドルのコストの1000分の1)は、以前の市場のAI認知のある種の「転覆」を行い、従来のAI株とWeb3の衰退を直接的に促進しました AIも惜しみなく、コンピューティングパワーAIやDePINに大きな影響を与えており、ある意味、現在のWeb3 AIの根幹を揺るがすとさえ言えます。
1.2 暗号市場のデータ
2024年2月14日時点で、暗号通貨の総市場価値は3.21兆ドルで、1月の上旬の3.36兆ドルから4.46%減少しました。
BTCドミナントインデックス:2月14日現在、現在のBTCドミナントインデックスは59.8%で、1月前半の55.7%から4.1%上昇しました。
模倣シーズン到来指数:2月14日現在、現在の模倣シーズン到来指数は44であり、資産効果がBTCに集中していることを意味します。
ETFインデックス
BTC ETF:過去15日間で、BTC ETFは1億5,460万ドルの純流出を記録しました。
ETH ETF:過去15日間で、ETH ETFには3億7,300万ドルの純流入がありました。
1.3 CPI等のデータと市場の反応が市場の判断に与える影響
2025年2月1日までの週の米新規失業保険申請件数は1万1000件増の21万9000件と、市場予想の21万3000件を上回った。 増加にもかかわらず、この数字は歴史的な低水準にとどまっており、労働市場が引き続き堅調であることを示唆しています。 1月30日、FRBのFOMCが開催され、FRBはフェデラルファンド金利を5.25%から5.50%の間で据え置くことを決定しました。 この決定は、FRBが米国経済のインフレと雇用を引き続き懸念し、慎重な金融政策スタンスを維持していることを示しています。
2月12日、13日、アメリカはCPIとPPIデータを連続して発表しました。その中で、1月のCPIは予想を上回る上昇率となり、インフレ圧力が持続しているという懸念を強め、緩和的な金融政策への慎重な姿勢を強化しました。一方、PPIデータは0.4％の増加率で、調査を受けた経済学者の予想を上回りましたが、昨年12月の上方修正後の0.5％の増加率には及びませんでした。これらのデータはいずれも利下げの期待をさらに狭め、リスク資産は短期間で不確実性に直面することになります。
最近の米国の経済データはWeb3市場に複雑な影響を与えています。インフレの緩和の兆候が投資家の信頼を高め、暗号通貨の価格を押し上げる可能性があります。一方で、堅実な雇用と消費データは、米連邦準備制度が利上げに慎重な姿勢を維持し、暗号通貨市場の上昇を制限する可能性があります。さらに、利上げを見送ったことで融資コストが依然として高いため、暗号通貨などのハイリスク資産の上昇には不利です。暗号通貨市場は短期的に下落圧力を受ける可能性があります。高金利環境がリスク投資をより慎重にさせているため、Web3プロジェクトの資金調達は依然として困難です。過去1年、多くのWeb3ベンチャー企業が資金調達の難しさから規模を縮小したり、他のモデルに転換したりしています。例えば、RWAトークン化やAI+Web3統合などです。市場が利上げを予想し始めると、VCが再びWeb3や暗号市場に注目する可能性があります。
##第二に、ホットな市場ニュース
2.1 ソフトバンクはOpenAIに最大400億ドルを投資し、他の出資者を選択する権利を有します
ソフトバンクのCEO孫正義とOpenAIのCEOサム・オルトマンは、新しい投資計画に向けて合意しています：ソフトバンクは独占的な資金調達を行い、OpenAIに400億ドル以上の投資を約束しています。ソフトバンクはすべての資金を独力で提供する予定はなく、他のパートナーをこのラウンドの資金調達に招待する権利を持っています。計画に詳しい関係者によると、OpenAIは新しい投資家を承認または否認する権限を持っています。このラウンドの資金調達により、OpenAIの評価額は2600億ドルに達する見込みです。
2.2 リップル社はRWAの市場ポテンシャルについて引き続き楽観的です
リップルは、2033年までに、2023年の410億ドルから、世界の保管サービス市場規模が1000億ドル以上に拡大すると予想しています。その中で、2030年までに、世界の資産の10%以上がトークン化されると予想されており、金融ツール（株式、債券、ETF）やアート作品、炭素クレジットなどのRWAが含まれます。保管の構図を再構築するこのデジタル変革の波は、次世代のソリューションを必要とします。RWAの発展により、新しいユースケースも生まれるでしょう：
機関投資家および個人投資家向けのトークン化された証券およびRWAまたは暗号通貨の保管および取引ウォレットの発行と保管。
強力なコンプライアンスコントロールと先進的なガバナンスフレームワークにより、資産保護が提供されています；
全球のデポジット保管者ネットワークでサブデポジット保管者になり、サービスの流通を強化するために。
流動性プロバイダー、取引所、レンディングおよびステーキングプラットフォームへのシームレスなアクセス。
###III. 規制環境
3.1 SEC暗号通貨ワーキンググループの作業計画
2025年2月4日、米国証券取引委員会(SEC)は仮想通貨ワーキンググループの作業計画を発表し、仮想通貨規制の分野における米国の重要な変革を示しました。 このワーキンググループは、イノベーションへの支援を維持しながら、暗号資産の規制の枠組みをより明確にすることを目的としています。 過去10年間、仮想通貨規制におけるSECのパフォーマンスは、主に明確なルールの欠如と執行の不確実性により、しばしば批判されてきました。 新たに結成されたワーキンググループは、より体系的で透明性の高いアプローチを通じて、暗号通貨業界をより成熟し、規制された未来に導くことを望んでいます。
ワーキンググループは、さまざまな領域で作業を展開する予定です。たとえば、異なる種類の暗号通貨が証券に該当するかどうかを明確にすることは、他の規制上の問題を解決するための鍵となります。特定のケースに対して無異議書状を提供し、法的確実性を確保することで、暗号通貨プロジェクトに対する一時的な免除を探索し、登録プロセスを簡略化すること（たとえば、規制Aやクラウドファンディング規則など）。投資顧問やブローカーに対して規制順守の暗号通貨保管ソリューションを提供し、暗号通貨の貸借や担保が証券法の対象となるかどうかを明確にし、関連規則を策定するなど。
3.2超党派の下院決議は、明確な暗号通貨とブロックチェーンの規制を求めています
米国の下院の両党の議員がブロックチェーン技術とデジタル資産を支持する決議を提出しました。この決議は、デジタル資産の経済的潜在力、明確な規制の必要性、およびブロックチェーンが透明性と効率を高める役割を強調しています。また、明確な規制がない場合、米国が革新の優位性を失い、法的枠組みが明確な国に流れる可能性があると警告しています。この決議の発表後、立法者は規制行動の緊急性を強調する声明を発表しました。
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黄金概念RWA值得フォロー AIゾーンプルバック明らか
RWAコンセプトは熱いですが、AIとDEPがDeepSeekのリリース後に大きな衝撃を受けました。
暗号市場のまとめ
RWAコンセプトが火がついており、FMG RWAインデックスのYTDリターンは8％です；
TRUMPの吸血とDeepseekの影響を受け、Web3 AIと算力を含むDePINセクターは明らかに回落しています；
アメリカの初期失業保険申請者数は、FRBが利下げを一時停止する余地を提供します。2025年には、Web3と伝統金融の融合がさらに深まるでしょう。
###市場概要
1.1 FMG RWA、AIインデックス分析
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2025年、FMG監視の多くの指標の中で、RWA指数の動向が良好で、YTD収益は7.63%であり、これは主にMantraが今年初めに強力な上昇を見せたことによるものです。Mantraは現実世界の資産と組み合わされたRWA Layer1です。1月9日、MANTRAはUAEの不動産会社DAMACの100億ドルのRWA資産をトークン化することを発表しました。DAMACは以前にトランプ氏によって記者会見で言及され、アメリカの複数の州で200億ドルのデータセンターに投資する予定です。
RWAは、米国債や民間信用などの資産を中心に暗号化製品を展開していましたが、今では純粋な金融分野から徐々に脱却しています。商品のトークン化は、RWA市場における重要なトレンドとなっており、不動産はRWAとの統合度が高いセクターの1つであり、もう1つの重要なセクターは金です。金は世界で最も安定した資産の1つとして、現在、金トークン市場の総市場価値は10.5億ドルに達しています。FMGは、Paxos、Tether Holdings、Comtech Goldなどの関連プロジェクトを非常に重視しています。
その他に、RWA商品を発行するパブリックチェーンも市場の注目を集めており、例えば今年はMantraが優れたパフォーマンスを見せています。
AIとDePINインデックスは大きく下落しており、約25%の下落となっています。
原因はいくつかありますが、まず最初にpump.funから始まり、ai16z、Virtualsが続々と登場し、AIセクターの人気が高まっていますが、資金は実際にはAI分野の大規模なインフラと実地応用に流れておらず、代わりにMemeに消えています。しかし、TRUMPが登場すると、これらのMemeに消えた資金は大きく吸い上げられ、全面的に暴落します。TRUMPの下落後も、AIセクターはやや持ち直しましたが、春節前にDeepSeekがリリースされ、AIセクターにさらなる打撃をもたらしました。その結果、ARCの市場価値は6億ドルから2.5億ドルに下落し、Swamrsは6億ドルから90%下落し、6000万ドルになりました。
これまでのAIミームの爆発的な普及が、AIインフラやランドレベルのアプリケーションに対する市場の注目をある程度妨げたとすれば、DeepSeekのオープンソースで低コストの優位性(製品表示がOpenAIに似ているという前提の下で、Deepseekはアルゴリズム最適化による開発コストが500万ドルで、OpenAIの50億ドルのコストの1000分の1)は、以前の市場のAI認知のある種の「転覆」を行い、従来のAI株とWeb3の衰退を直接的に促進しました AIも惜しみなく、コンピューティングパワーAIやDePINに大きな影響を与えており、ある意味、現在のWeb3 AIの根幹を揺るがすとさえ言えます。
1.2 暗号市場のデータ
2024年2月14日時点で、暗号通貨の総市場価値は3.21兆ドルで、1月の上旬の3.36兆ドルから4.46%減少しました。
!
BTCドミナントインデックス:2月14日現在、現在のBTCドミナントインデックスは59.8%で、1月前半の55.7%から4.1%上昇しました。
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模倣シーズン到来指数:2月14日現在、現在の模倣シーズン到来指数は44であり、資産効果がBTCに集中していることを意味します。
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ETFインデックス
BTC ETF:過去15日間で、BTC ETFは1億5,460万ドルの純流出を記録しました。
!
ETH ETF:過去15日間で、ETH ETFには3億7,300万ドルの純流入がありました。
!
1.3 CPI等のデータと市場の反応が市場の判断に与える影響
2025年2月1日までの週の米新規失業保険申請件数は1万1000件増の21万9000件と、市場予想の21万3000件を上回った。 増加にもかかわらず、この数字は歴史的な低水準にとどまっており、労働市場が引き続き堅調であることを示唆しています。 1月30日、FRBのFOMCが開催され、FRBはフェデラルファンド金利を5.25%から5.50%の間で据え置くことを決定しました。 この決定は、FRBが米国経済のインフレと雇用を引き続き懸念し、慎重な金融政策スタンスを維持していることを示しています。
2月12日、13日、アメリカはCPIとPPIデータを連続して発表しました。その中で、1月のCPIは予想を上回る上昇率となり、インフレ圧力が持続しているという懸念を強め、緩和的な金融政策への慎重な姿勢を強化しました。一方、PPIデータは0.4％の増加率で、調査を受けた経済学者の予想を上回りましたが、昨年12月の上方修正後の0.5％の増加率には及びませんでした。これらのデータはいずれも利下げの期待をさらに狭め、リスク資産は短期間で不確実性に直面することになります。
最近の米国の経済データはWeb3市場に複雑な影響を与えています。インフレの緩和の兆候が投資家の信頼を高め、暗号通貨の価格を押し上げる可能性があります。一方で、堅実な雇用と消費データは、米連邦準備制度が利上げに慎重な姿勢を維持し、暗号通貨市場の上昇を制限する可能性があります。さらに、利上げを見送ったことで融資コストが依然として高いため、暗号通貨などのハイリスク資産の上昇には不利です。暗号通貨市場は短期的に下落圧力を受ける可能性があります。高金利環境がリスク投資をより慎重にさせているため、Web3プロジェクトの資金調達は依然として困難です。過去1年、多くのWeb3ベンチャー企業が資金調達の難しさから規模を縮小したり、他のモデルに転換したりしています。例えば、RWAトークン化やAI+Web3統合などです。市場が利上げを予想し始めると、VCが再びWeb3や暗号市場に注目する可能性があります。
##第二に、ホットな市場ニュース
2.1 ソフトバンクはOpenAIに最大400億ドルを投資し、他の出資者を選択する権利を有します
ソフトバンクのCEO孫正義とOpenAIのCEOサム・オルトマンは、新しい投資計画に向けて合意しています：ソフトバンクは独占的な資金調達を行い、OpenAIに400億ドル以上の投資を約束しています。ソフトバンクはすべての資金を独力で提供する予定はなく、他のパートナーをこのラウンドの資金調達に招待する権利を持っています。計画に詳しい関係者によると、OpenAIは新しい投資家を承認または否認する権限を持っています。このラウンドの資金調達により、OpenAIの評価額は2600億ドルに達する見込みです。
2.2 リップル社はRWAの市場ポテンシャルについて引き続き楽観的です
リップルは、2033年までに、2023年の410億ドルから、世界の保管サービス市場規模が1000億ドル以上に拡大すると予想しています。その中で、2030年までに、世界の資産の10%以上がトークン化されると予想されており、金融ツール（株式、債券、ETF）やアート作品、炭素クレジットなどのRWAが含まれます。保管の構図を再構築するこのデジタル変革の波は、次世代のソリューションを必要とします。RWAの発展により、新しいユースケースも生まれるでしょう：
機関投資家および個人投資家向けのトークン化された証券およびRWAまたは暗号通貨の保管および取引ウォレットの発行と保管。
強力なコンプライアンスコントロールと先進的なガバナンスフレームワークにより、資産保護が提供されています；
全球のデポジット保管者ネットワークでサブデポジット保管者になり、サービスの流通を強化するために。
流動性プロバイダー、取引所、レンディングおよびステーキングプラットフォームへのシームレスなアクセス。
###III. 規制環境
3.1 SEC暗号通貨ワーキンググループの作業計画
2025年2月4日、米国証券取引委員会(SEC)は仮想通貨ワーキンググループの作業計画を発表し、仮想通貨規制の分野における米国の重要な変革を示しました。 このワーキンググループは、イノベーションへの支援を維持しながら、暗号資産の規制の枠組みをより明確にすることを目的としています。 過去10年間、仮想通貨規制におけるSECのパフォーマンスは、主に明確なルールの欠如と執行の不確実性により、しばしば批判されてきました。 新たに結成されたワーキンググループは、より体系的で透明性の高いアプローチを通じて、暗号通貨業界をより成熟し、規制された未来に導くことを望んでいます。
ワーキンググループは、さまざまな領域で作業を展開する予定です。たとえば、異なる種類の暗号通貨が証券に該当するかどうかを明確にすることは、他の規制上の問題を解決するための鍵となります。特定のケースに対して無異議書状を提供し、法的確実性を確保することで、暗号通貨プロジェクトに対する一時的な免除を探索し、登録プロセスを簡略化すること（たとえば、規制Aやクラウドファンディング規則など）。投資顧問やブローカーに対して規制順守の暗号通貨保管ソリューションを提供し、暗号通貨の貸借や担保が証券法の対象となるかどうかを明確にし、関連規則を策定するなど。
3.2超党派の下院決議は、明確な暗号通貨とブロックチェーンの規制を求めています
米国の下院の両党の議員がブロックチェーン技術とデジタル資産を支持する決議を提出しました。この決議は、デジタル資産の経済的潜在力、明確な規制の必要性、およびブロックチェーンが透明性と効率を高める役割を強調しています。また、明確な規制がない場合、米国が革新の優位性を失い、法的枠組みが明確な国に流れる可能性があると警告しています。この決議の発表後、立法者は規制行動の緊急性を強調する声明を発表しました。