市場が熱狂し、誰もが高い利回りを追い求めると、安全策をとることはリスクとなる。こうしたサイクルで勝者となるのは、計算された賭けを厭わない者だ。例えば、不動産取引を見てみよう—将来の拡大のために積極的に土地バンクを取得する企業は、慎重な競合よりも優れた成績を上げる傾向がある。また、金融機関を例にとると、不動産担保に対して大量に融資を行う銀行は、不動産が一方通行の賭けのように見えるため、より早く拡大できることがわかった。厳しい現実は、好景気の時期には、保守的な姿勢が遅れをとる原因になり得るということだ。流動性が自由に流れ、リスク志向が支配する市場では、慎重さは報われない。資本配分、レバレッジ戦略、ポートフォリオ構築のいずれにおいても、傍観者に座っていることは、多くの場合、避けようとしている下落リスクよりもコストがかかる。