なぜポンドは継続的に圧力を受けているのか？中央銀行の決定が差し迫る中、三重の要因が下落の理由を明らかにする

英鎊匯率近期跌幅不小。11月4日、受英國財長リフィスの増税発言の影響で、英ポンド（GBP/USD）は1.3010まで下落し、約7ヶ月ぶりの安値を記録した。同時に、ユーロ対英ポンド（EUR/GBP）は2年以上ぶりの高値に急上昇した。11月6日現在、英ポンドは反発の兆しを見せているものの、市場は依然として中央銀行の利率決定を見守っている。

中央銀行の政策予想は英ポンドの下落要因の重要な推進力

市場の英中央銀行の動向に対する期待は変化しつつある。多くのエコノミストは今週の金利維持（連続2回目）を予想している一方、バークレイズ、ゴールドマン・サックス、野村證券などは、政策立案者が最近の経済データを受けて利下げを決定し、3.75%に引き下げる可能性を指摘している。この見解の違い自体が英ポンドの下落要因となっている。

LSEGの市場データは投資家のリスク評価を更新し、現在の通貨市場では今週の利下げ確率が約35%と見積もられ、12月にはその確率がほぼ70%に跳ね上がる見込みだ。この月次で増加する利下げ期待は、英ポンドの買い意欲を次第に弱めている。

財政政策のシグナルが英ポンドの下落圧力を強める

英国財務大臣リフィスの最近の発言は、利下げ期待をより現実的なものにしている。三菱UFJモルガン・スタンレーのアナリストは、11月26日の予算案には増税措置が含まれると予測しており、これらの施策は財政の健全性に寄与する一方、中央銀行の利下げの条件も整えると指摘している。つまり、財政引き締めと金融緩和が同時に進行しており、英ポンドの下落要因はより複合的になっている。

もし英国中央銀行が12月に利下げを実施すれば、英ポンドはさらに下落する可能性が高い。

テクニカル分析と機関の見解はさらなる下落を示唆

オーストラリア国民銀行のキャトリルは、たとえ今月の金利維持が決定されたとしても、全体のトーンはハト派寄りとなり、英ポンドの上昇余地は限定的と見ている。GBP/USDが1.30の心理的節目を割り込むと、次のサポートラインは4月の安値1.2712ドルになる可能性が高い。

トマーディ証券は、中央銀行のいかなる行動においても、英ポンドは継続的な圧力に直面すると判断している。同証券は、ユーロ対英ポンドは依然として上昇余地があり、市場は英国の金融緩和政策とユーロ圏の比較的堅調な経済見通しの差を反映していると指摘している。

中期予測：英ポンドの下落要因は来年まで続く見込み

三菱UFJモルガン・スタンレーは、より具体的な予測を示している。EUR/GBPは2026年第1四半期に0.8900まで上昇し、第2四半期には0.9000に達すると予測している。これは、中央銀行の利下げサイクルの中で、英ポンドのユーロに対する下落は数ヶ月間続く見込みであることを意味している。

総じて、英ポンドの下落要因は政策予想の変化だけでなく、財政シグナルの確認、そしてテクニカルの脆弱性も重なり合い、短期的な反発は難しい状況だ。市場は現在、11月の中央銀行決定が予想外の動きをもたらすかどうかを見極めているが、現時点の市場価格からは、そのサプライズの確率はすでに十分に織り込まれている。