ドル指数は圧力に直面しており、年末までに下落の余地があるか？

12月は伝統的に米ドル指数にとって不利な月です。過去10年間の市場パフォーマンスによると、12月の米ドル指数の下落確率は80％に達し、平均下落幅は0.91％であり、年間で最も弱い月とされています。12月に入り、この傾向はすでに顕著になっており、米ドル指数は99.24まで下落し、連続9日間下落しています。一方、ユーロは米ドルに対して上昇し続け、1.1637に達しています。

複数の要因が米ドルの圧力を支える

現在の米ドルの弱さの根本的な原因は、市場の連邦準備制度の利下げ期待が高まっていることにあります。CME FedWatchツールによると、市場は現在、12月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率を89.2％と見積もっており、2026年にはさらに2回の利下げが予想されています。同時に、日本銀行の利上げ期待も高まっており、最新のデータでは12月の利上げ確率は80％に達しています。

今後の動向を左右する決定的な要因

米ドル指数の今後の動きは、2つの重要な変数に左右されるでしょう。まずは、連邦準備制度の指導層の人事異動です。米国大統領のトランプ氏は、首席経済顧問のハセット氏を連邦準備制度の議長に指名する意向を示しています。次に、日本銀行の政策方針です。

ロッセル・インベストメントのグローバル外為責任者Van Luuは、ハセット氏の指導の下、連邦準備制度はより緩和的な政策を採用する可能性があると指摘しています。これにより、米ドルはさらに弱含む可能性があり、ユーロは今年の約1.19の高値を突破し、4年ぶりの高値を更新する見込みです。

専門家の予測には限界がある

スタンダードバンクのG10戦略責任者Steven Barrowは、日本銀行の利上げ、連邦準備制度の政策調整、関税政策の逆風が、米ドルに三重の打撃を与えると考えています。これらの影響は、今年残りの期間や2026年初頭にかけて徐々に現れる可能性があります。

ドイツ銀行のマクロ戦略家Tim Bakerは、さらに、米ドル指数は第3四半期の安値付近まで下落する可能性があると指摘しています。これは、約2％の下落余地があることを意味します。この予測が実現すれば、ユーロのさらなる上昇に弾みをつけることになるでしょう。