ビットコインは取引所に保管されている量が2017年以来の最低水準に落ち込んだ

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サンティメントのデータによると、ビットコインの取引所に保有されている総供給量の割合は、2017年11月以来最低水準に落ちています。当時、ビットコインは16,400ドルで取引されており、現在のサイクルのブルマーケットはまだ始まっていませんでした。

チャートが示すもの

サンティメントのチャートは、2016年3月から2026年3月までをカバーし、2つの指標を同時に追跡しています。黄色の線は、取引所におけるビットコイン供給量の総供給量に対する割合を示し、右軸にプロットされています。ティール色の線は、取引所に保有されているビットコインの絶対数を追跡しています。ビットコインの価格は背景のローソク足として表示されています。

黄色のパーセンテージ線は、構造的なストーリーを語っています。2016年から2020年頃のピークまで着実に上昇し、その後2021年まで取引所の残高が総供給量の最大値に達しました。そのピークから、線は5年間一貫して下降し続け、チャートの最右端にある破線の黄色線に到達しています。その破線は2017年11月の水準を示しており、注釈にはその時のBTC価格が16,400ドルだったことが記されています。

現在の取引所における供給量は、右軸の読み取り値によると約115万BTCであり、総供給量に対する割合は0.744％です。

取引所の供給が減少することの重要性

ビットコインが取引所から離れ、セルフカストディウォレットや機関のコールドストレージに移動することで、即座に利用可能な売り圧力が減少します。取引所に保有されているビットコインが少なくなるほど、市場の価格変動やストレスに迅速に対応できるビットコインの量も減少します。

このダイナミクスは両方向に働きます。弱気市場では、保有者がコインをプラットフォームに移動させて売却や担保として使用するため、取引所の供給は増加しがちです。一方、蓄積フェーズでは、長期保有者がコインを引き揚げて長期保管に回すため、取引所の供給は減少します。今回の指標は、今週の報告全体を通じてカバーされた弱気市場の状況にもかかわらず、後者の行動が支配的であることを示唆しています。

イーサリアム財団のステーキングイニシアチブ、ホエールの蓄積データ、116の企業ビットコイン保有者、そしてこの取引所供給指標は、すべて同じ構造的な方向性を示しています。大口かつ忍耐強い保有者が流動性のある循環から供給を取り除いています。

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2017年の比較

取引所の供給が総供給量に対してこれほど低かった最後は、ビットコインが16,400ドルで、2017年12月までに約20,000ドルに到達するラッシュを始める直前でした。その比較は興味深いですが、慎重に枠組みを整える必要があります。2017年の市場構造は全く異なっていました。取引所のインフラは未発達で、機関投資家の参加も最小限であり、ETF市場も存在していませんでした。

この比較が確認するのは、ビットコインをこの規模で取引所から取り除く行動が、重要な価格上昇の前段階で歴史的に見られるパターンであるということです。現在の事例がそのパターンに従うかどうかは、供給データだけでは予測できない需要条件に依存します。

同じか増加する需要に対して供給が少なくなると、価格の上昇圧力が生まれます。その方程式の供給側は変化しています。需要側は、今週のCPI、PCE、FRBの会合が明らかにし始めるものです。