Что такое индекс Цена-Прибыль (P/B)?

Ключевые моменты

• Индекс P/B показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый евро прибыли компании, служа быстрой формой оценки, является ли актив переоцененным или недооцененным.

• Существует несколько типов индексов P/B — таких как запаздывающий, форвардный, абсолютный и относительный — которые предлагают различные перспективы, но все они нуждаются в контексте, таком как стандарты отрасли и потенциал роста компании.

• Индекс P/B не работает должным образом для криптовалют, потому что большинство из них не генерируют прибыли и не предоставляют отчеты, как традиционные компании. Тем не менее, аналогичные методы оценки тестируются в некоторых областях децентрализованных финансов (DeFi).

Введение

Если вы когда-либо задумывались о покупке акций, вы, вероятно, столкнулись с термином индекс P/B. Это сокращение от Цена-Прибыль, инструмента, широко используемого инвесторами для оценки, стоит ли покупать акцию. Но что это на самом деле означает и как использовать этот индекс на практике?

Что такое индекс P/B?

Индекс P/B сравнивает цену акций компании с ее доходами. Он помогает инвесторам определить, переоценены ли акции, недооценены или имеют справедливую цену, сравнивая текущую цену с прибылью на акцию (BPA).

Короче говоря, это показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый евро прибыли, которую генерирует компания.

Формула P/B

Индекс P/B = (Цена акции / Прибыль на акцию)

Прибыль на акцию (BPA) рассчитывается делением общей прибыли компании (после уплаты налогов и выплаты привилегированных дивидендов) на средневзвешенное количество обычных акций, доступных в течение определенного периода.

Типы индексов P/B

Существует несколько способов анализа индекса P/B, каждая версия предлагает свою точку зрения:

• P/B с запаздыванием: основан на прибыли за последние 12 месяцев. Это самый распространенный показатель и отражает реальную доходность.

• P/B forward: использует прогнозы прибыли на следующие 12 месяцев. Основан на ожиданиях и оценках аналитиков.

• Абсолютный P/B: это просто базовая формула P/B — текущая цена, деленная на последнюю прибыль на акцию — без дополнительных ссылок.

• Относительное P/B: сравнивает P/B компании с эталоном, таким как среднее значение по сектору или ее история.

Интерпретация индекса P/B

Чтобы интерпретировать P/B, необходимо учитывать контекст. Высокий P/B может указывать на то, что инвесторы ожидают сильного будущего роста и готовы за это платить больше. Низкий P/B может указывать на то, что акция недооценена или что у компании есть проблемы.

То, что считается "высоким" или "низким", варьируется в зависимости от сектора. Технологические компании, как правило, имеют более высокие P/B по сравнению с коммунальными предприятиями из-за своего потенциала роста.

Почему важен индекс P/B?

P/B — это быстрый способ оценки акции, особенно полезный для сравнения компаний одного сектора. Если у двух компаний из одной области P/B значительно различаются, инвесторы могут проанализировать, оправдана ли эта разница высокими ожиданиями роста или другими факторами.

Индекс также служит для:

• Фильтрация: выявление потенциально недооцененных акций.

• Оценка исторических трендов: сравнение текущего P/B с предыдущими значениями показывает, как изменилась рыночная оценка компании.

• Сравнение: сопоставление P/B со средней по сектору помогает понять, является ли цена справедливой.

Ограничения индекса P/B

Хотя P/B полезен, он не идеален и не должен использоваться изолированно:

• Не работает с отрицательными доходами. Индекс не применяется, когда у компании убытки.

• Не показывает различий в темпах роста. Более высокий P/B может быть нормальным для быстрорастущих компаний, в то время как более низкий может ожидаться от зрелых компаний. Контекст имеет значение.

• Можно манипулировать. Некоторые компании искажают, как они сообщают о своей прибыли, чтобы выглядеть с лучшими результатами.

• Игнорируйте другие факторы. P/B не учитывает долги, денежные потоки и другие важные элементы.

Таким образом, хотя это полезно, также важно анализировать другие показатели, такие как доходы, маржи и уровень задолженности.

Сравнение индексов P/B между секторами

P/B значительно варьируются в зависимости от типа компании, поэтому важно сравнивать внутри одного сектора:

• Технологический сектор: как правило, имеют более высокие P/B из-за ожиданий быстрого роста.

• Сектор коммунальных услуг: как правило, у них более низкие P/B, стабильные и предсказуемые прибыли.

Сравнение P/B технологической компании с P/B компании коммунальных услуг без учета контекста может привести к ошибочным выводам.

P/B индексы и криптовалюты

Работает ли P/B для Биткойна или других криптовалют? Краткий ответ: нет, не совсем. P/B используется для компаний с ясной отчетностью о доходах, поскольку расчет зависит от этих доходов. Большинство криптовалют не публикуют отчеты, как традиционные компании.

Тем не менее, некоторые аналитики используют аналогичные концепции в определенных областях крипто-сектора — таких как DeFi платформы, которые зарабатывают на комиссиях. Например, они могут оценивать цену криптовалюты, учитывая, сколько платформа зарабатывает на этих комиссиях. Эти подходы экспериментальны и слабо распространены, но показывают, как пытаются адаптировать традиционные финансовые концепции к криптомиру.

Заключительные соображения

Индекс Цена/Прибыль (P/B) является широко используемой метрикой, которая дает представление о стоимости акции, сравнивая ее текущую цену с прибылью компании. Он помогает инвесторам определить, правильно ли оценена акция в соответствии с ее потенциалом. Это не идеальный инструмент — и его не следует использовать изолированно — но это отличная отправная точка для оценки акций.