Grayscale GBTC : Почему этот динозавр все еще доминирует, несмотря на свои exorbitant fees?

Question

Я был шокирован, узнав, что через 16 месяцев после запуска ETF Биткойн спот старый GBTC от Grayscale продолжает нас обременять своими годовыми доходами, превышающими 268 миллионов долларов! Эта сумма превосходит все остальные ETF Биткойн в совокупности (211 миллионов). Честно говоря, это меня удивляет! Как этот устаревший продукт все еще может генерировать столько денег с такими высокими сборами? Позвольте мне объяснить, почему этот финансовый монстр продолжает процветать.

1. Скандальные управляющие сборы

Говорим о наличных: Grayscale берет с нас 2% ежегодных комиссий! Это просто абсурдно, если сравнить с современными ETF, которые берут меньше 1%.

Чтобы дать вам представление: из 13,4 миллиарда долларов активов они зарабатывают 268 миллионов долларов в год. И не имеет значения, поднимается рынок или падает, они продолжают наполнять свои карманы!

2. Историческая монополия, которая держится

GBTC стал первым фондом Биткойн, доступным для традиционных инвесторов. Эта доминирующая позиция позволила ему накопить колоссальное состояние в управляемых активах.

Перед появлением спотовых ETF это было практически единственным способом для институциональных инвесторов вложить средства в Биткойн, не беспокоясь о кошельках и приватных ключах. И даже сейчас, несмотря на конкуренцию, многие инвесторы остаются из-за чистой инерции.

3. Ловушка дисконтирования

GBTC в настоящее время торгуется с значительной скидкой по сравнению с его истинной стоимостью. Но вот в чем хитрость: даже когда акции продаются по сниженной цене, Grayscale продолжает взимать свои комиссии с общей стоимости Биткойнов, которые находятся в их владении!

Я всегда считал эту систему совершенно несправедливой. Мы платим полную цену за активы, которые даже не можем правильно оценить на рынке!

4. Институционалы в ловушке

Крупные инвесторы часто застревают в GBTC по нескольким причинам:

Регуляторные ограничения и необходимость соблюдения
Страх перед техническими сложностями, связанными с прямым владением
Специфические налоговые преимущества структуры фонда

Это как быть в отеле с 3 звездами по цене пятизвездочного дворца, но без возможности сменить заведение, потому что мы уже давно забронировали!

5. Закрытая структура, которая в первую очередь приносит пользу Grayscale

В качестве закрытого траста, GBTC не позволяет прямые выкупы, как современные ETF. Эта жесткая структура обеспечивает Grayscale полный контроль над активами и стабильность доходов.

Эффект бренда имеет огромное значение - многие неопытные инвесторы продолжают выбирать GBTC просто из привычки или из-за известности имени, не осознавая, что они могут сэкономить много на сборах с новыми ETF.

На мой взгляд, Grayscale позорно использует свою историческую позицию, чтобы удерживать чрезмерные сборы. Но будьте осторожны, эта доминирующая позиция не продлится вечно! По мере того как инвесторы будут узнавать больше о менее дорогих альтернативах, этот гигант может постепенно увидеть, как его база активов размывается.

Урок здесь? В криптомире, как и везде, инерция и привычки стоят нам дорого. Возможно, пришло время инвесторам выполнять свою домашнюю работу и ставить под сомнение этот дорогостоящий монополия.