Официальное лицо ФРС Миран отметило нечто примечательное: размер баланса центрального банка больше не связан только с рыночными операциями — он в основном формируется под влиянием регуляторных требований. Этот сдвиг в мышлении важен для всех, кто отслеживает условия ликвидности. Когда регуляции определяют активы ФРС, а не чистые потребности в политике выпуска, это меняет то, как мы должны интерпретировать движения баланса. Последствия для рискованных активов, включая крипторынки, могут быть значительными, поскольку эти регуляторные ограничения создают другой фон ликвидности, чем предполагают традиционные рамки QE/QT.