Рост ONTO Stock на 52% за 6 месяцев: стратегические приобретения и ставки на упаковку ИИ стимулируют рост к 2026 году

Onto Innovation Inc. ONTO показала впечатляющие результаты в первой половине этого года, акции выросли на 51,8% за последние шесть месяцев. Эта динамика значительно превзошла рост отрасли нанотехнологий Zacks на 47,6%, а также оставила позади более широкий сектор компьютерных технологий (17,8%) и индекс S&P 500 (12,5%). Моментум оставался сильным в последнем квартале, с ростом на 9,8% за последние три месяца, что свидетельствует о сохранении доверия инвесторов к траектории компании.

Почему Onto находится в положении для продолжения роста

Впечатляющая динамика акций компании обусловлена не спекуляциями — она основана на прочных операционных фундаментальных показателях. Onto Innovation выигрывает благодаря диверсифицированному портфелю продуктов и расширяющемуся присутствию в области решений для передовой упаковки на базе ИИ. Эта стратегическая позиция приходит в подходящее время, поскольку полупроводниковая индустрия переживает более мягкий спрос в целом. Успешная квалификация систем инспекции 3Di и Dragonfly, в сочетании с высоким уровнем внедрения продукции и ускорением оффшорных производственных операций, создает условия для последовательных улучшений и долгосрочного устойчивого роста.

Tailwinds индустрии упаковки создают многолетнюю возможность

В рамках экосистемы производства полупроводников Onto особенно хорошо позиционирована для захвата роста за счет спроса на передовую упаковку. Обширные отношения с клиентами и дифференцированный ассортимент продукции обеспечивают конкурентное преимущество. Постоянные инвестиции руководства в исследования и разработки позволяют быстро внедрять инновации и оперативно реагировать на рыночные изменения — это важное преимущество при конкуренции с крупными игроками.

Клиенты сегмента упаковки сигнализируют о значительных планах расширения. В частности, эти производители прогнозируют увеличение спроса на инструменты до 20% в 2026 году для поддержки новых мощностей и появления новых приложений для 2D-подповерхностной и 3Di инспекции. Это создает многоквартальный ростовой потенциал, который выходит далеко за рамки ближайшего времени.

Руководство выражает оптимизм по этому поводу. Компания ожидает последовательное увеличение выручки в первой половине 2026 года, с ускорением во второй половине за счет запуска новых продуктов и расширения мощностей. Продажи клиентам 2.5D упаковки, благодаря активному внедрению систем Dragonfly, должны почти удвоиться, в то время как доходы от передовых узлов также вырастут за счет увеличения расходов на DRAM и логику со стороны ключевых клиентов.

Расширение производственной базы Onto в Азии идет раньше запланированного. Более 30% поставленных инструментов в третьем квартале были произведены на этих предприятиях, и ожидается, что к первому кварталу 2026 года эта доля превысит 60% от общего объема производства. Этот географический сдвиг снижает тарифные риски, повышает гибкость цепочки поставок и способствует возможному росту валовой маржи — важному фактору для доходности акционеров.

Приобретения как драйверы роста

Стратегия Onto Innovation выходит за рамки органического роста. Компания демонстрирует дисциплинированное использование капитала через стратегические приобретения, которые существенно расширяют ее рыночные возможности и продуктовые возможности.

В конце 2025 года Onto завершила сделку по приобретению нескольких линий продукции Semilab на сумму $495 миллионов. Эта сделка добавила три ключевые платформы — FAaST, CnCV и MBIR, — которые укрепляют возможности компании по контролю загрязнений на пластинах, анализу материалов и метрологии поверхностных зарядов. Бизнес по анализу материалов Semilab рос примерно на 20% в годовом исчислении с 2021 года и, по прогнозам, принесет $130 миллионов дохода к 2025 году. Интеграция этого бизнеса должна повысить валовую маржу, операционную маржу и не-GAAP прибыль на акцию более чем на 10% в первый год при мультипликаторе EBITDA 10x — привлекательная оценка.

Потенциал синергии значителен. Руководство планирует интегрировать инструменты мониторинга Semilab с собственной моделью AI Diffract компании Onto, создавая комплексное решение, которое поможет производителям чипов ускорить обучение по урожайности и оптимизировать процессы для передовых узлов.

Ранее приобретения также принесли значительную ценность. В 2024 году добавление Lumina расширило возможности инспекции в лазерных решениях для непаттернизованных пластин, передовых упаковочных подложек и новых материалов — расширяя обслуживаемый рынок примерно на $250 миллионов ежегодно. Ранее приобретение компанией Kulicke and Soffa бизнеса по литографии принесло ценную интеллектуальную собственность и техническую глубину, что продолжает укреплять портфель литографических решений JetStep и метрологии.

Эти приобретения в совокупности должны принести до $100 миллионов ежегодной выручки в течение следующих трех лет, одновременно ускоряя прибыльность уже в первый год.

Навигация по макроэкономическим вызовам

Несмотря на позитивный ростовой сценарий, Onto сталкивается с существенными краткосрочными вызовами. Высокая концентрация клиентов создает риск волатильности выручки, а зависимость от ограниченного числа поставщиков — уязвимость цепочки поставок. Глобальное присутствие компании, хотя и является долгосрочной силой, подвергает ее макроэкономической чувствительности и геополитическим рискам.

Торговые напряженности представляют собой более немедленную проблему. Эволюция тарифной политики США и продолжающиеся отношения между США и Китаем оказывают давление на маржу, особенно учитывая, что импортные компоненты составляют почти 90% стоимости Onto. Хотя компания успешно избегает тарифов на продажу инструментов, она сталкивается с существенным давлением как со стороны импортных тарифов на сырье, так и со стороны экспортных тарифных ограничений. Руководство указало, что валовая маржа за четвертый квартал сократится примерно на один процентный пункт — примерно на $2,5 миллиона в абсолютных цифрах — из-за тарифов на импорт сырья.

Оценка и консервативное ценообразование

С точки зрения оценки, Onto выглядит разумно оцененной по сравнению с конкурентами. Акции торгуются по коэффициенту цена/балансовая стоимость 3,86, что значительно ниже среднего по отрасли нанотехнологий Zacks — 6,58. Эта скидка говорит о том, что рынок еще не полностью учел прирост прибыли от недавних приобретений или ожидаемый рост спроса в 2026 году.

Инвестиционная перспектива

Сочетание сильных драйверов органического роста, стратегических приобретений, создающих эффект рычага для прибыли, увеличивающегося спроса со стороны ключевых клиентов и более широкого внедрения платформ Dragonfly позиционирует Onto для привлекательных доходов акционеров в течение следующих 12-24 месяцев. Хотя краткосрочные торговые барьеры требуют внимания, расширение производственной базы в Азии должно постепенно снизить этот прессинг.

На данный момент Onto Innovation имеет рейтинг Zacks #2 (Buy), что отражает уверенность аналитиков в благоприятной динамике риск-вознаграждение. Для инвесторов, ищущих экспозицию в области полупроводникового оборудования с подтвержденной реализацией и ясными драйверами роста, ONTO заслуживает внимания на текущих уровнях.