Le rôle des teneurs de marché et des trois catalyseurs qui influenceront le marché du Bitcoin pour la première fois en 2026

Le marché du Bitcoin traverse un tournant majeur en janvier. Début 2026, le BTC a brièvement atteint 97 000 $ mais se situe désormais autour de 84 220 $, marquant une baisse de 5,76 % en 24 heures. Pendant ce temps, Solana (SOL) se négocie à 117,25 $, Ripple (XRP) à 1,80 $, et Ethereum (ETH) à 2 810 $.

Derrière les fluctuations des prix durant cette période se cache non seulement un changement du sentiment du marché, mais aussi un changement fondamental de la structure même du marché. La montée des produits financiers institutionnels et la domination du marché des teneurs de marché mettent fin à l’ancien cycle des prix de quatre ans.

Changements fondamentaux dans la structure du marché soulignés par les teneurs de marché

Selon les analystes de NYDIG Research et le Market Maker Wintermute, la tendance actuelle des prix est dictée par des facteurs de risque géopolitiques et des changements structurels dans l’allocation du capital sur le marché crypto.

La première chose importante est l’instabilité politique des États-Unis. Greg Cipollaro (NYDIG Research) souligne la relation tendue entre le président Donald Trump et le président de la Fed, Jerome Powell. Historiquement, on dit qu’elle est similaire à la situation qui a précédé l’intervention politique du président Richard Nixon dans la politique monétaire en 1972. Ces pressions politiques entraînent généralement une forte inflation, un faible crédit des banques centrales et un affaiblissement monétaire.

Avec une offre fixe, le Bitcoin a bénéficié des préoccupations des investisseurs concernant ces risques souverains. Plus notablement, la masse monétaire mondiale a atteint un niveau historique. Alors que les réserves traditionnelles de valeur telles que l’or, l’argent, le platine et le palladium ont explosé, le Bitcoin, considéré comme « l’or numérique », a finalement rattrapé son retard.

Tournants sur le marché crypto tels que vus dans les flux de capitaux institutionnels

L’analyse la plus importante révélée par le market maker Wintermute est l’effondrement du mécanisme de flux de capitaux sur le marché des cryptomonnaies.

Historiquement, il y a eu une « saison alto » où les profits étaient générés par le Bitcoin, où les fonds affluaient progressivement vers Ethereum, puis vers des altcoins blue-chip et des tokens plus spéculatifs. Cependant, en regardant les données de 2025, la durée du rallye des altcoins a été réduite en moyenne de seulement 20 jours, soit une baisse significative par rapport à plus de 60 jours en 2024.

Ce changement est principalement attribué à la montée rapide de produits institutionnels tels que les fonds négociés en bourse (ETF) et les fiducies d’actifs numériques (DATs). Selon Wintermute, ces produits sont devenus des « jardins clos » qui alimentent continuellement la demande d’actifs à grande capitalisation sans acheminer naturellement de capitaux vers d’autres segments de marché.

En tant que teneur de marché, Wintermute analyse cette dynamique en détail à partir des données de flux OTC. 2025 a été une année de concentration extrême, avec l’attention des investisseurs particuliers se tournant vers l’IA, les terres rares et les actions d’informatique quantique.

La fin du cycle de la réduction de moitié et les nouvelles vues des teneurs de marché

Le halving de Bitcoin est un événement environ tous les quatre ans qui réduit de 50 % la récompense pour valider de nouveaux blocs sur la blockchain. Au cours de ce cycle, le marché a historiquement connu des cycles de boom et de récession.

Cependant, les acteurs du marché soulignent que ce « cycle de quatre ans » est peut-être déjà terminé. Wintermute a récemment déclaré que « le cycle de quatre ans est terminé » et a noté que « 2025 pourrait être perçu comme le début de la transition de la spéculation vers une classe d’actifs plus établie, bien que 2025 n’ait pas apporté le rallye attendu. »

Au milieu de ce changement structurel, le rôle des teneurs de marché devient de plus en plus important. Aujourd’hui, les mécanismes de circulation de richesse crypto-native d’autrefois ne fonctionnent plus, la fourniture de liquidités via des produits institutionnels est la force dominante sur le marché.

3 Catalyseurs qui entraînent la hausse des prix en 2026

Wintermute et d’autres acteurs du marché pointent trois catalyseurs majeurs qui feront évoluer le marché du Bitcoin à l’avenir.

**Le premier catalyseur est l’expansion de l’allocation d’actifs par les investisseurs institutionnels.**Les ETF Spot SOL et XRP ont déjà commencé, et diverses demandes d’ETF liées aux altcoins sont en cours d’examen. Les données OTC des teneurs de marché suggèrent que les investisseurs institutionnels cherchent à constituer un portefeuille plus large d’actifs numériques.

**Le deuxième catalyseur est la résurgence de l’effet richesse.**Un fort rebond de Bitcoin ou Ethereum peut entraîner des gains non réalisés pour les investisseurs, et ses effets psychologiques peuvent entraîner une augmentation des investissements sur le marché plus large des altcoins.

**Le troisième catalyseur est le retour des fonds des investisseurs particuliers.**Le transfert de capitaux du marché boursier vers le marché des cryptomonnaies pourrait entraîner un nouvel afflux de stablecoins, entraînant un rebond de l’appétit pour le risque.

Cependant, Wintermute laisse un commentaire prudent. « Il reste incertain combien de capital finira par revenir dans les actifs numériques, et le résultat dépendra de la capacité de l’un ou l’autre de ces catalyseurs à étendre réellement la liquidité au-delà d’un petit nombre d’actifs, grands et grands, ou de la poursuite de la concentration. »

En pratique, la pression liée à la vente par pertes fiscales s’est arrêtée à la mi-janvier, et les positions longues non couvertes laissées après la liquidation du 10 octobre ont également été progressivement supprimées. La suppression de ces goulets d’étranglement passés prépare le terrain pour une nouvelle phase de mouvement des prix.

Les mouvements d’entreprises comme Wintermute agissant en tant que teneurs de marché seront des signaux importants pour indiquer la direction du marché crypto en 2026.