Китай отменяет налоговые льготы на золото: что это значит для глобальных рынков

С 1 ноября 2025 года Министерство финансов Китая завершило долгосрочную схему компенсации НДС (налога на добавленную стоимость) для продавцов золота, приобретающих его через Шанхайскую биржу золота. Этот сдвиг в политике устраняет налоговые вычеты, которые ранее могли заявлять дилеры при покупке золота — будь то слитки, монеты, ювелирные изделия или промышленное золото — что кардинально меняет экономику рынка драгоценных металлов Китая и сигнализирует о более широком фискальном давлении вторая по величине экономика мира.

Сдвиг в политике: понимание рамок отмены налога

Механизм компенсации НДС долгое время функционировал как важный механизм поддержки для золотого сектора Китая. Розничные продавцы, покупающие запасы через Шанхайскую биржу золота, ранее могли вычитать НДС из своих покупок, создавая ценовое преимущество, которое помогало поддерживать конкурентоспособные цены для потребителей на рынке слитков. Прекращая эту систему стимулов, правительство фактически переносит налоговое бремя с дистрибьюторов непосредственно на конечного потребителя, что вызывает немедленные цепные реакции по всей цепочке поставок.

Наблюдатели рассматривают этот фискальный шаг как часть более широкой кампании по консолидации доходов на фоне замедления экономического роста Китая и продолжающихся проблем в секторе недвижимости. Время проведения этого мероприятия говорит о том, что Пекин ставит приоритет на краткосрочное увеличение доходов, а не на стимулирование потребительского спроса в золотом секторе — заметный сдвиг в приоритетах политики.

Влияние на потребителей и внутренний рынок Китая

Для китайских домохозяйств отмена налоговых льгот означает повышение розничных цен на золото во всех категориях продукции. Покупатели ювелирных изделий, инвесторы в слитки и промышленные потребители столкнутся с увеличением стоимости при оплате. В краткосрочной перспективе спрос в рознице может снизиться, поскольку чувствительные к ценам потребители либо отложат покупки, либо сократят объемы потребления, что может ослабить один из крупнейших и наиболее стабильных рынков золота в мире.

Китай занимает значительную долю мирового потребления золота, особенно в сегментах розницы и ювелирных изделий. Любое существенное сокращение внутреннего спроса напрямую влияет на управление запасами у крупных производителей и рафиниров, работающих на глобальной арене. При текущих ценах на рынке, показывающих слабость — PAXG $5.14K (снижение на 7.24% за 24 часа), ETH $2.74K (снижение на 7.27%), и SOL $115.42 (снижение на 6.34%) — участники рынка драгоценных металлов внимательно следят за тем, ускорит ли эта политика давление на ликвидацию запасов.

Более широкие последствия для глобального спроса и ценообразования на золото

Рынок золота в Китае выступает как важный фактор спроса, влияющий на глобальную динамику цен. Удаление этого налогового стимула имеет последствия далеко за пределами Китая. Если покупки китайских потребителей значительно снизятся, мировые рафинировщики золота могут столкнуться с уменьшением спроса со стороны одного из своих крупнейших клиентов, что может изменить механизмы определения цен и перераспределение международных потоков слитков.

Участники рынка должны ожидать увеличения волатильности цен на драгоценные металлы по мере адаптации золотого сектора к новой налоговой среде. Удаление этого долгосрочного преимущества представляет собой структурный сдвиг в том, как Китай поддерживает (или больше не поддерживает) свой внутренний золотой сектор, что в долгосрочной перспективе повлияет на поведение потребителей, прибыльность отрасли и, в конечном итоге, равновесие на мировом рынке золота.