Le rendement des obligations à 10 ans du Brésil reste autour de 13,5 %

Le rendement des obligations d’État brésiliennes à 10 ans s’est stabilisé autour de 13,5 %, alors que les investisseurs équilibrent un taux Selic élevé face à une nouvelle poussée inflationniste. L’inflation de mi-mois a augmenté de 0,8 % en février, bien au-delà des 0,6 % attendus, principalement en raison de la hausse des coûts de l’éducation et des transports. Cette surprise a compliqué la trajectoire de la Banque centrale du Brésil, qui a maintenu son taux directeur à 15,0 % en janvier mais avait laissé entendre une possible baisse pour le 18 mars. Bien qu’un record de 2,89 trillions de R$ de recettes fiscales en 2025 et un excédent commercial de 4,34 milliards de dollars en janvier offrent une marge de manœuvre budgétaire, le marché du travail résilient et la persistance des pressions sur les prix ont incité les traders à réduire leurs anticipations d’une politique d’assouplissement agressif. Les rendements brésiliens restent également sensibles à la volatilité du commerce mondial et au déclin des rendements du Trésor américain en dessous de 4,0 %. Cependant, le différentiel élevé de rendement réel continue d’attirer les capitaux étrangers, alors que le marché attend de voir si la banque centrale privilégiera son objectif d’inflation plutôt que la croissance.