Les traders parient sur moins de coupures de taux en 2026 après de solides données sur l’emploi

Miles J. Herszenhorn et Ye Xie

Jeu, 12 février 2026 à 05:19 GMT+9 4 min de lecture

Photographe : Yuki Iwamura/Bloomberg

(Bloomberg) – Un rapport solide sur l’emploi aux États-Unis a surpris les investisseurs du marché obligataire du Trésor de 30 000 milliards de dollars, provoquant une hausse des rendements alors que les traders réduisaient leurs attentes concernant des coupures de taux d’intérêt par la Réserve fédérale cette année.

Les rendements des obligations à deux ans — qui sont les plus sensibles aux changements de politique de la banque centrale — ont bondi jusqu’à 9,5 points de base à 3,55 %, puis sont revenus à 3,5 % à la clôture de la séance de mercredi. Les rendements des obligations de référence à 10 ans ont augmenté de trois points de base à 4,17 % après une émission de 42 milliards de dollars qui a vu la demande inférieure aux attentes.

Les lectures les plus lues de Bloomberg

Le service de NJ Transit entre Trenton et New York reprend

Une startup d’écoles privées à New York cherche un avantage en offrant une réduction de 42 % sur les frais

Les meilleures tactiques pour lutter contre les excès de vitesse

New York face à un soir glissant alors que la tempête s’approche rapidement

Bidonvilles ? Quartiers informels ? Appellez simplement ces villes « chez soi »

Les traders s’attendaient à un rapport faible basé sur d’autres indicateurs du marché du travail et des prévisions de croissance de l’emploi plus lente dans les commentaires cette semaine de deux responsables de l’administration américaine. Après ces données, ils ont commencé à intégrer dans leurs prix la prochaine réduction de taux de la Fed en juillet, contre juin auparavant. Ces réunions ont lieu après la fin du mandat de Jerome Powell en mai.

« Le marché s’attendait à un chiffre faible et a obtenu le contraire », a déclaré John Briggs, responsable de la stratégie sur les taux américains chez Natixis. « Quant à la tarification des coupures, elle diminue comme on pouvait s’y attendre étant donné l’accent mis par la Fed sur le marché du travail. »

Les swaps de taux d’intérêt après la publication des données montrent que les traders voient moins de 5 % de chances que les décideurs politiques abaissent les taux lors de leur réunion de mars. Un total de 52 points de base d’assouplissement ont été intégrés d’ici décembre, contre 59 points de base mardi.

Dans les options sur taux d’intérêt cotées, les flux liés au Secured Overnight Financing Rate (SOFR) étaient cohérents avec la liquidation de couvertures visant des coupures de la Fed durant la première moitié de cette année. Le SOFR est un taux de marché guidé par le taux de politique de la Fed.

Le rapport sur l’emploi a montré que les emplois non agricoles ont augmenté de 130 000 le mois dernier, soit environ le double de l’estimation médiane des économistes sondés par Bloomberg. Le taux de chômage a surpris en chutant à 4,3 % contre 4,4 %.

Ces chiffres solides ont alimenté les spéculations sur la façon dont Kevin Warsh, choisi par le président Donald Trump pour devenir le prochain président de la Fed, gérera la politique.

Warsh, qui doit obtenir la confirmation du Sénat pour succéder à Powell, « pourrait avoir plus de mal à convaincre les faucons de voter pour des coupures, si tel est en fait son biais », a déclaré Subadra Rajappa, stratégiste chez Societe Generale. « La forte en-tête et la hausse des salaires plaident en faveur d’une approche plus prudente de la politique. »

Suite de l’article  

Trump — qui a fait pression sur la Fed pour qu’elle baisse les coûts d’emprunt — a qualifié le rapport sur l’emploi de « superbe » sur les réseaux sociaux et a déclaré que les États-Unis « devraient payer BEAUCOUP MOINS pour leurs emprunts (OBLIGATIONS !) ». Il a écrit que les États-Unis pourraient économiser 1 trillion de dollars par an en intérêts, ce qui permettrait un budget équilibré. Les dépenses d’intérêt sur la dette en 2025 s’élevaient à 1,22 trillion de dollars.

Mercredi, le Congressional Budget Office a revu à la hausse ses estimations de déficit pour la prochaine décennie de 1,4 trillion de dollars, citant la loi fiscale de 2025 de Trump et les politiques d’immigration.

‘Pas d’urgence’

Dans l’ensemble, le rapport sur l’emploi — dont la publication a été retardée de plusieurs jours en raison d’une fermeture du gouvernement américain — a soutenu les responsables de la Fed qui souhaitent maintenir les taux stables après trois coupures l’année dernière pour soutenir le marché du travail. La réduction de décembre a rencontré une résistance de la part de plusieurs décideurs qui veulent voir l’inflation diminuer davantage.

Jeff Schmid, président de la Fed de Kansas City, a déclaré mercredi que la banque centrale devrait maintenir les taux à un niveau « quelque peu restrictif » car l’inflation reste trop élevée. Mardi, Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, qui a critiqué la réduction de décembre et, contrairement à Schmid, vote sur les décisions de politique cette année, a indiqué que les taux d’intérêt pourraient rester longtemps inchangés pendant que les responsables évaluent les données économiques entrantes.

L’indice des prix à la consommation de janvier, un indicateur d’inflation américain à paraître vendredi, devrait montrer une hausse globale de 0,3 % et, hors alimentation et énergie, une hausse de 2,5 % en glissement annuel, selon les économistes sondés par Bloomberg.

Plusieurs banques de Wall Street, qui avaient prévu une réduction de taux en mars, ont abandonné cette prévision. CIBC Capital Markets prévoit maintenant deux réductions cette année, en juin et juillet, plutôt qu’en mars et juin. Les économistes de TD Securities ont repoussé leur prévision de la prochaine baisse à juin, contre mars. Et Citigroup prévoit des mouvements en avril, juillet et septembre.

Les données « suggèrent que la Fed n’est pas pressée de réduire les taux d’intérêt à court terme », a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie sur les taux américains chez TD Securities. Cependant, « les marchés auront du mal à intégrer toutes les coupures cette année car nous pensons que la lecture plus forte indique un report des coupures, plutôt qu’une probabilité que la Fed ne coupe pas cette année. »

Goldberg prévoit que cela maintiendra les rendements des obligations du Trésor à 10 ans entre 4,10 % et 4,30 %, où ils se trouvent depuis décembre.

–Avec l’aide de Michael MacKenzie, Carter Johnson et Kristine Aquino.

(Ajoute des précisions sur les dépenses d’intérêt américaines et met à jour les niveaux de rendement.)

Les lectures les plus lues de Bloomberg Businessweek

Les erreurs d’UPS ont rendu l’avenir de l’entreprise moins certain

Les cartels de drogue déplacent leur blanchiment d’argent vers la crypto. La police ne peut pas suivre

Les jeunes banquiers enseignent à leurs aînés comment utiliser l’IA

Être noir à Wall Street devient plus difficile avec la disparition de la diversité

Le fibermaxxing, une tendance diététique que même les nutritionnistes peuvent aimer

©2026 Bloomberg L.P.

Conditions et Politique de Confidentialité

Tableau de bord de confidentialité

Plus d’infos