Инвесторы обращаются к золоту, а не облигациям, как к убежищу от войны в Иране

Крупные инвесторы предпочитают золото и доллар США вместо традиционных государственных облигаций, поскольку растет тревога по поводу инфляционного шока, угрожающего из-за войны в Иране.

Золото в понедельник приблизилось к рекордному максимуму, подскочив на 2,6 процента до более чем 5400 долларов за тройскую унцию, поскольку удары беспилотников по газовым объектам Катара вызвали опасения нового энергетического кризиса. Позже оно выросло на 0,7 процента за день.

Но государственные облигации, обычно считающиеся убежищем в бурных рынках, ослабли, поскольку трейдеры готовились к росту инфляции, что привело к росту доходности двухлетних немецких бундов на 0,08 процентных пункта до 2,09 процента.

«Мы снова видим, что облигации не обеспечивают защиту от рисковых событий, даже когда золото показывает рост», — сказал Себ Баркер, главный стратег по рынкам в хедж-фонде Marshall Wace. Он отметил, что события в Персидском заливе «подтверждают» необходимость увеличения доли в так называемых «безоблигационных активах-убежищах».

Аналитики BlackRock Institute заявили, что реакция рынка показала: «долгосрочные государственные облигации не являются надежным балансиром портфеля, учитывая потенциальные риски стагфляции из-за эскалации этого последнего конфликта на Ближнем Востоке».

Роберт Типп, руководитель отдела глобальных облигаций в PGIM, отметил, что золото выигрывает от «глобальной премии неопределенности», которая ставит под вопрос: «Что является безопасным активом в текущей ситуации? Что является нейтральным активом?»

Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте соединение с интернетом или настройки браузера.

По мере расширения атак Ирана на энергетическую инфраструктуру — от Катара до Саудовской Аравии — некоторые трейдеры готовились к затяжному конфликту.

«Войны всегда длятся дольше, чем мы думаем», — сказал старший трейдер крупного банка на Уолл-стрит, выделяя доллар и золото как основные убежища.

Доллар вырос на 0,9 процента в понедельник по отношению к корзине своих конкурентов, выполняя свою типичную роль убежища на валютных рынках в периоды стрессов, не связанных с США.

Рост неопределенности побудил некоторых крупных управляющих активами сократить свои позиции в акциях.

Французский инвестиционный фонд Carmignac сокращает свою долю в акциях, включая японские, и рассматривает возможность уменьшения инвестиций в нефтяные компании, которые выросли, сообщил Кевин Тозет, член инвестиционного комитета. Он добавил: «Мы снимаем часть риска с таблицы, потому что… распределение возможностей довольно широко».

Кроме того, чтобы застраховаться от возможных падений индекса S&P 500, Тозет отметил, что Carmignac держит часть выведенных из акций средств в наличных, учитывая риски, связанные с ростом инфляции и воздействием на государственные облигации.

Беата Мантей, руководитель стратегии глобальных акций в Citi, заявила, что банк снизил рейтинг японских акций с «перекрытого» до «недостаточного», учитывая их особую уязвимость к росту цен на нефть, а также повысил рейтинг британских акций, которые сильно представлены в оборонной и энергетической сферах.

«Если ситуация ухудшится, инвесторы будут сокращать риски там, где смогут, и это приведет к более скоординированной распродаже», — добавила она. «Пока что… это все еще относительно избирательно».

Золото стало выгодоприобретателем общего распродажа и уже компенсировало большую часть потерь, понесенных во время резкого отката в январе.

Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте соединение с интернетом или настройки браузера.

«Золото неоднократно доказывало свою роль как абсолютное убежище в периоды повышенной неопределенности и рисков», — сказал Имару Касановас, менеджер портфеля по драгоценным металлам в VanEck.

Аналитики Natixis отметили, что затяжной конфликт в Иране может добавить до 15 процентов к цене золота, причем большая часть этого эффекта, вероятно, проявится в первые несколько недель.

Инфляционные последствия повышения цен на энергоносители — европейские цены на газ выросли более чем на 30 процентов — побудили трейдеров снизить ожидания снижения процентных ставок, что привело к росту глобальных доходностей облигаций.

Для Великобритании два квартальных снижения ставки на 0,25 процента уже не полностью заложены в цены, согласно своп-контрактам, которые сейчас предполагают примерно 60-процентную вероятность второго снижения. Доходность двухлетних гильтов выросла на 0,11 процентных пункта до 3,64 процента.

В еврозоне вероятность еще одного квартального снижения в этом году снизилась примерно до 15 процентов, по сравнению с примерно 55 процентами на прошлой неделе.

Главная забота крупных инвесторов — как долго продлится рост цен на нефть и газ, включая степень нарушений в Ормузском проливе, узком проходе в Персидском заливе, критически важном для морской торговли сырьем.

«Чем дольше длится конфликт, тем больше центральные банки будут вынуждены учитывать эти инфляционные давления в своих прогнозах, что будет оказывать давление на процентные ставки», — отметил Николас Триндаде, старший менеджер портфеля в BNP Paribas Asset Management.

Дополнительные материалы предоставлены Эммой Данклэй в Лондоне

Визуализация данных — Рэй Дуглас