Заявление председателя Пауэлла по полугодовому отчету о денежно-кредитной политике перед Конгрессом

Председатель Пауэлл представил одинаковые замечания Комитету по финансовым услугам Палаты представителей США 12 февраля 2025 года.

Председатель Скотт, член с рейтингом Уоррен и другие члены Комитета, благодарю за возможность представить полугодовой Отчет о денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы.

Федеральная резервная система по-прежнему сосредоточена на достижении своих двойных целей — максимальной занятости и стабильных цен для блага американского народа. Экономика в целом сильна и за последние два года значительно продвинулась к нашим целям. Условия на рынке труда остыли после их ранее перегретого состояния и остаются стабильными. Инфляция значительно приблизилась к нашей долгосрочной цели в 2 процента, хотя остается несколько повышенной. Мы внимательно следим за рисками с обеих сторон нашего мандата.

Я рассмотрю текущую экономическую ситуацию, прежде чем перейти к денежно-кредитной политике.

Текущая экономическая ситуация и прогноз

Недавние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. ВВП вырос на 2,5 процента в 2024 году, чему способствовали устойчивые потребительские расходы. Инвестиции в оборудование и нематериальные активы, по-видимому, снизились в четвертом квартале, но за год в целом были стабильными. После слабости в середине прошлого года активность в секторе жилья, похоже, стабилизировалась.

На рынке труда условия остаются стабильными и, по-видимому, стабилизировались. За последние четыре месяца прирост рабочих мест составлял в среднем 189 000 в месяц. После предыдущих увеличений уровень безработицы оставался стабильным с середины прошлого года и в январе составил 4 процента, что остается низким. Рост номинальных заработных плат за последний год замедлился, а разрыв между количеством рабочих мест и численностью работников сократился. В целом широкий набор индикаторов свидетельствует о том, что условия на рынке труда в целом сбалансированы. Рынок труда не является источником значительного инфляционного давления. Сильные условия на рынке труда в последние годы помогли сократить долгосрочные различия в занятости и доходах среди демографических групп.1

Инфляция значительно снизилась за последние два года, но остается несколько повышенной по сравнению с нашей долгосрочной целью в 2 процента. Общие цены на личное потребление (PCE) выросли на 2,6 процента за 12 месяцев, завершившиеся в декабре, а исключая волатильные категории продукты питания и энергоносители, базовые цены PCE выросли на 2,8 процента. Долгосрочные ожидания инфляции, судя по широкому спектру опросов домашних хозяйств, предприятий и прогнозистов, а также по мерам финансовых рынков, остаются хорошо закрепленными.

Денежно-кредитная политика

Наши меры денежно-кредитной политики руководствуются нашим двойным мандатом — способствовать максимальной занятости и стабильным ценам для американского народа. С прошлого сентября Федеральный комитет по открытым рынкам (ФОМК) снизил целевую ставку на целый процентный пункт с ее пика после того, как он удерживал диапазон целевых ставок по федеральным фондам на уровне 5-1/4 — 5-1/2 процента в течение 14 месяцев. Эта корректировка нашей политики была оправданной с учетом прогресса по инфляции и охлаждения на рынке труда. Между тем, мы продолжаем сокращать наши портфели ценных бумаг.

Поскольку наша политика теперь значительно менее ограничительна, чем ранее, и экономика остается сильной, нам не нужно торопиться с корректировками. Мы знаем, что слишком быстрое или слишком сильное снижение ограничений может помешать прогрессу по инфляции. В то же время, слишком медленное или недостаточное снижение ограничений может неоправданно ослабить экономическую активность и занятость. При рассмотрении вопроса о дополнительных корректировках целевого диапазона по ставкам федеральных фондов ФОМК будет оценивать поступающие данные, развивающийся прогноз и баланс рисков.

По мере развития экономики мы будем корректировать нашу политику так, чтобы максимально способствовать нашим целям — максимальной занятости и стабильности цен. Если экономика останется сильной и инфляция не продолжит устойчиво приближаться к 2 процентам, мы можем сохранить ограничительную политику дольше. Если рынок труда неожиданно ослабнет или инфляция снизится быстрее, чем ожидалось, мы сможем смягчить политику соответственно. Мы внимательно следим за рисками с обеих сторон нашего двойного мандата, и наша политика хорошо подготовлена к работе с рисками и неопределенностями, с которыми мы сталкиваемся.

В этом году мы проводим второй периодический обзор нашей стратегии, инструментов и коммуникаций в области денежно-кредитной политики — рамочной основы, используемой для достижения целей, поставленных Конгрессом, — максимальной занятости и стабильных цен. Основное внимание в этом обзоре уделяется Заявлению ФОМК о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики, в котором изложен подход Комитета к денежно-кредитной политике, а также инструментам коммуникации политики. Цель по инфляции в 2 процента на долгий срок останется без изменений и не будет предметом обзора.

Наш обзор включит мероприятия по взаимодействию и публичные мероприятия с участием широкого круга сторон, включая Fed Listens по всей стране и исследовательскую конференцию в мае. Мы учтем уроки последних пяти лет и при необходимости адаптируем наш подход, чтобы лучше служить американскому народу, которому мы подотчетны. Планируем завершить обзор к концу лета.

Позвольте мне завершить, подчеркнув, что в Федеральной резервной системе мы сделаем все возможное, чтобы достичь двух целей, поставленных Конгрессом — максимальной занятости и стабильных цен. Мы остаемся приверженными поддержке максимальной занятости, устойчивому снижению инфляции до нашей цели в 2 процента и закреплению долгосрочных ожиданий инфляции. Наш успех в достижении этих целей важен для всех американцев. Мы понимаем, что наши действия влияют на сообщества, семьи и бизнесы по всей стране. Всё, что мы делаем, — это служение нашему общественному мандату.

Благодарю. Жду ваших вопросов.

1. В февральском Отчете о денежно-кредитной политике в качестве особой темы представлен обзор занятости и доходов среди демографических групп. Возврат к тексту