Член Национальной политической консультативной конференции, председатель совета директоров Guotai Junan International Holdings Limited Ян Фэнь: своевременно поэтапно снизить порог входа для квалифицированных инвесторов в рамках Hong Kong Stock Connect

В последние годы глобальная геополитическая напряженность продолжается, экономическая и финансовая структура резко меняется, и привлекательность долларовых активов относительно снижается, что стало общепринятым мнением на рынке. Это также способствует тому, что глобальный капитал ищет новые «убежища». Благодаря внутренней экономической устойчивости и прорывным достижениям в области новых производительных сил, китайские активы становятся мощным вариантом для перераспределения глобальных капиталов.

На этом фоне член Национального политического консультативного совета, председатель совета директоров Guotai Junan International Holdings Лян Фэн в ходе нынешней сессии Национального народного конгресса предложил считать двумя важными задачами быстрое развитие рынка капитала и поддержание стабильности рынка, используя возможность текущих глобальных изменений в управлении, чтобы реализовать «инвестиции в Китай» и «китайские инвестиции», углублять взаимосвязь между материковым и гонконгским рынками, добиваясь стабильности через открытость, развитие и реформы.

Лян Фэн считает, что использование уникальных преимуществ гонконгского рынка — важный инструмент для достижения этих целей. Более динамичный и стабильный гонконгский рынок значительно повысит доверие и желание международных капиталов размещать активы в Китае через каналы взаимосвязи, что в свою очередь сформирует новую модель взаимной поддержки и взаимного стимулирования между двумя регионами, обеспечивая устойчивое развитие внутри страны и за рубежом.

Обзор 2025 года показывает, что роль гонконгских акций в поддержке и стимулировании рынка A-акций постепенно проявляется. В частности, индекс Hang Seng вырос на 27,8%, индекс Hang Seng Tech — на 23,5%; общий объем привлеченных средств на первичных публичных размещениях достиг 285,8 млрд гонконгских долларов, вернувшись к лидирующим позициям в мире. Помимо активных торгов на вторичном рынке, средний дневной объем сделок на спотовом рынке достиг 249,8 млрд гонконгских долларов, что на 89,5% больше по сравнению с прошлым годом. Ведущие китайские брокеры на гонконгском рынке показали значительный рост прибыли и увеличение ключевых доходов. В то же время, индексы Shanghai Composite и Sci-Tech Innovation 50 выросли на 18,4% и 35,9% соответственно, а общая рыночная капитализация превысила 100 трлн юаней, а среднесуточный объем торгов двух рынков достиг 1,7 трлн юаней, увеличившись на 61,9%. Таким образом, формируется новая двунаправленная модель развития гонконгских и A-акций.

Следовательно, необходимо продолжать укреплять эту положительную динамику, глубже исследовать потенциал совместного развития двух рынков, совершенствовать соответствующие механизмы, повышая способность и привлекательность рынков привлекать международную ликвидность, обеспечивая двунаправочный поток капитала между Севером и Югом, что способствует взаимной поддержке и совместному развитию фондовых рынков.

В связи с этим Лян Фэн предложил четыре конкретных направления:

1. Эффективно использовать «китайские инвестиции» как рычаг, укрепляя основы рынка. Предлагается своевременно поэтапно снижать пороги допуска квалифицированных инвесторов на гонконгский рынок через программу Stock Connect, при условии обеспечения замкнутого цикла капитала и соблюдения требований валютного контроля, а также расширить механизмы QDII (Qualified Domestic Institutional Investor) и RQDII (Renminbi Qualified Domestic Institutional Investor) на частных клиентов. Это позволит усилить влияние «китайских инвестиций», снизить дисконты и премии на акции H и A, повысить оценки рынка, стимулировать перевод сбережений граждан в инвестиции и увеличить доходы населения от собственности, что в свою очередь раскроет внутренний спрос.

2. Сделать акцент на тему «инвестиции в Китай», привлекая глобальный капитал. В условиях контролируемых рисков повысить удобство участия иностранных инвесторов в материковом рынке, обеспечить лучшее соответствие торговых правил и механизмов хеджирования рисков международным стандартам. Укреплять и расширять включение китайских активов в международные индексы, такие как MSCI и FTSE Russell. Активно рассказывать «китайские истории», повышая международное понимание перспектив китайской экономики и инвестиционных возможностей.

3. Углубить реформу системы маркет-мейкеров, повысить ликвидность и эффективность рынка. В связи с недостаточной функцией маркет-мейкеров на материковом рынке и низкой ликвидностью акций малой и средней капитализации на гонконгском рынке, рекомендуется систематически оптимизировать механизмы маркет-мейкинга на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах, а также рассмотреть внедрение системы маркет-мейкеров на гонконгском рынке для усиления поддержки ликвидности, стабилизации оценки и ожиданий рынка, что важно для восстановления эффекта богатства, стабилизации потребления и экономики.

4. Укреплять систему управления рисками, чтобы не допустить системных рисков. Постоянно усиливать мониторинг и профилактику высокорискованных сфер, таких как маржинальные операции внутри и вне рынка, алгоритмическая торговля, высокочастотные сделки и трансграничные арбитражи, а также усиливать контроль за нелегальными приватными фондами и скрытыми рычагами. Обеспечить безопасность рыночного кредитного плеча, создать механизмы квантового прерывания торгов, чтобы предотвратить нерациональные колебания рынка, вызванные алгоритмическими резонансами. Пресечь чрезмерную спекуляцию и «бездонное» движение капитала, чтобы избежать хаоса на рынке, выходящего за рамки экономической реальности.

(Журналист Сун Сянфэн, «Синьхуа»)

(Редактор: Вэнь Цзинь)