Une année de droits de douane : regard sur l'impact mondial

L’une des plus grandes histoires financières de l’année écoulée a été la guerre commerciale initiée par les États-Unis. Malgré les chocs sur les chaînes d’approvisionnement mondiales et les économies, de nombreux pays ont traversé la tempête de manière étonnamment efficace.

Un nouveau rapport, Un an après : impacts des tarifs sur les importations américaines et leurs implications pour le Trésor et les paiements, examine l’impact de ces tarifs à court et à long terme. Le monde s’est adapté bien plus rapidement que prévu, minimisant ainsi les retombées économiques. « Si vous m’aviez dit quels pourraient être les impacts des tarifs, que les changements seraient aussi rapides et sévères qu’ils l’ont été, je ne pense pas que je vous aurais cru », a déclaré Hugh Thomas, analyste principal des paiements commerciaux et d’entreprise chez Javelin Strategy & Research.

Prêt pour le choc

Les chocs tarifaires ne se comportent pas comme un seul changement de politique — ils se propagent à travers les économies sous forme de contractions, de redirections, d’exemptions et d’accidents de communication occasionnels, affectant différents pays et commodities. Prévoir la réaction n’a jamais été simple.

Certains analystes s’attendaient à ce que les chaînes d’approvisionnement absorbent les tarifs ou trouvent des solutions de contournement. Cela ne s’est en grande partie pas produit. Les importations à faible marge, comme l’électronique, les jouets et les vêtements, sont restées largement stables, même si les coûts liés aux tarifs ont augmenté.

« J’ai été surpris à la fois par la rapidité et par la corrélation étroite entre l’introduction d’un tarif et la baisse de l’utilisation des importations », a déclaré Thomas.

Les pays les mieux placés pour profiter de cette instabilité étaient ceux préparés à la perturbation commerciale. Par exemple, alors que les prix des importations chinoises ont augmenté, le Vietnam a rapidement consolidé la production de jouets et de vêtements, captant de nouvelles parts de marché.

« Le Vietnam s’est préparé à cela depuis un certain temps », a expliqué Thomas. « Lorsque les tarifs chinois ont augmenté, le Vietnam était prêt en tant que substitut rapide ou dernière étape pour les États-Unis ou d’autres fournisseurs de la chaîne d’approvisionnement en Asie. Ces volumes sont là pour rester. »

Une absence de chaos

La leçon clé : les chaînes d’approvisionnement s’adaptent plutôt que de simplement répercuter les coûts. La disponibilité des biens est restée majoritairement inchangée, soulignant l’agilité des chaînes d’approvisionnement en 2026.

« Si cela s’était produit il y a 15 ans, il y aurait eu le chaos », a déclaré Thomas. « Il n’y aurait pas eu assez de jouets dans les centres commerciaux pendant Noël. Le monde a changé en termes de capacités de livraison du dernier kilomètre et de données granulaires sur l’origine des biens et leurs substituts. »

« Il est révélateur que l’on puisse instaurer des régimes tarifaires capricieux sans voir de files d’attente dans les magasins d’électronique », a-t-il ajouté. « Nous avons des chaînes d’approvisionnement ultra-lean, il n’y a donc pas beaucoup de marge dans le système. Malgré ces changements totalement non liés au marché, nous avons toujours les mêmes biens disponibles un an plus tard. »

Certains changements sont définitifs

Néanmoins, les tarifs ont laissé des changements durables. De nombreux acteurs ont réalisé qu’ils n’étaient pas aussi indispensables qu’ils le pensaient, car des substituts sont apparus presque immédiatement.

À l’avenir, les chaînes d’approvisionnement pourraient intégrer une composante « risque tarifaire », notamment dans des secteurs longs et complexes comme l’automobile et l’aérospatiale. Les gouvernements réévaluent également les risques réglementaires en encourageant la fabrication locale.

« On peut voir qu’ils cherchent à conclure des accords commerciaux », a déclaré Thomas. « Mais ils essaieront aussi de communiquer la durabilité de leurs accords commerciaux et leur fiabilité pour ne pas imposer de barrières tarifaires ou d’interventions réglementaires. »

Une leçon de l’or suisse

D’autres leçons sont venues de coins inattendus. En juillet 2025, les États-Unis ont acheté pour 6 milliards de dollars d’or suisse en un seul mois — contre moins de 2 milliards l’année précédente.

Cela résulte d’une remarque désinvolte, d’une intention mal communiquée en termes de tarifs. C’est devenu l’un des plus grands mouvements commerciaux de l’année.

« Cela montre l’importance d’un marché efficace et d’une communication claire de vos intentions, car c’était vraiment une situation de téléphone arabe », a expliqué Thomas. « Cela a aussi entraîné une inefficacité importante dans la chaîne d’approvisionnement, si vous parlez de tripler vos achats d’or en un an. Certains ont probablement été laissés avec plus d’inventaire qu’ils ne le souhaitaient en conséquence. »

Penser vite, penser lentement

Le timing a également été crucial dans les négociations. Le Royaume-Uni, désormais hors de l’UE, a perdu des contrats pharmaceutiques en raison de retards dans ses accords commerciaux par rapport à l’UE, qui ont plutôt bénéficié à l’Irlande, à l’Espagne et à la France.

« En réfléchissant à l’impact potentiel, il faut se demander : si le prochain concurrent dans ma chaîne d’approvisionnement obtient un accord plus rapidement, que se passe-t-il ? », a déclaré Thomas. « Beaucoup de responsables des paiements et de la banque de transaction pour les pharmas britanniques ont probablement un surplus d’inventaire et un déficit de trésorerie en raison de leur négociation plus lente des tarifs pharmaceutiques par rapport au reste des États-Unis. »

D’un autre côté, certains pays avancent lentement dans leurs négociations commerciales, sachant qu’il est tout à fait possible que les tarifs soient révisés. Le Canada et le Mexique adoptent une approche mesurée, sachant que l’accord de libre-échange USMCA est de nouveau à l’ordre du jour.

Le test ultime

Même si les effets des tarifs s’estompent, les acteurs du paiement commercial voient des opportunités pour proposer des solutions. Les entreprises passeront l’année à démêler les ajustements antérieurs, mais elles comprennent désormais qu’il existe toujours une voie pour traverser la disruption.

La leçon la plus claire de l’année écoulée est la résilience du commerce mondial.

« Si vous vouliez faire un test de résistance de la chaîne d’approvisionnement mondiale », a déclaré Thomas, « je ne vois pas comment vous pourriez en trouver un meilleur que celui-ci, à l’exception d’une guerre mondiale. »