#创作者冲榜

Мощность майнинга резко упала, майнеры сбрасывают биткойны -- даже самые преданные сторонники уходят?
На протяжении долгого времени майнеры считались самыми преданными сторонниками и долгосрочными быками биткойна, и помимо оплаты счетов за воду и электричество, модель "добывай только, никогда не продавай" стала неписаным правилом в индустрии. Однако с 2026 года глобальная хешрейт сети биткойна показала четкую тенденцию к снижению. Открытые данные показывают, что глобальная хешрейт биткойна значительно снизилась с пика примерно 1,1 ZH/s в октябре 2025 года, упав примерно до 977 EH/s по состоянию на январь 2026 года, что представляет снижение почти на 15%. Войдя в февраль, хешрейт продолжила снижаться, 7-дневная средняя хешрейт упала ниже 1 ZH/s, составив примерно 993 EH/s.
🔍Снижение хешрейта не является случайным, а результатом совокупного воздействия множества факторов.
✅Во-первых, резкое увеличение сложности майнинга сузило пространство для выживания майнеров. 19 февраля 2026 года сложность сети биткойна резко возросла с 125,86 T до 144,39 T, с единовременным увеличением на 14,72%, что стало крупнейшей единовременной корректировкой с мая 2021 года. Рост сложности означает, что горнодобывающие предприятия должны инвестировать больше хешрейта и затрат на электроэнергию, чтобы сохранить свою первоначальную долю выпуска.
✅Во-вторых, коллапс хешпрайса (цена хешрейта) сделал прибыльность майнеров все более затруднительной. Под влиянием всплеска сложности сети и волатильности цены монеты сетевой Hashprice упал ниже 30 USD/PH/s/день, приближаясь к историческому минимуму. В этой ситуации подавляющее большинство майнеров, использующих устаревшие модели или имеющих стоимость электроэнергии выше 0,06 USD/кВт·ч, находятся на грани отключения прибыльности, а некоторые даже упали в отрицательную валовую маржу.
Снижение хешрейта также спровоцировало серию цепных реакций. Чтобы приспособиться к снижению хешрейта, сложность майнинга биткойна была вынуждена понизиться. В феврале 2026 года сложность майнинга биткойна снизилась на 11,16% до 125,86 T, что стало крупнейшей единовременной отрицательной корректировкой со времени очистки майнинговой индустрии в Китае в июле 2021 года.
То, что кажется еще более страшным, идет дальше. Под двойным давлением снижающейся хешрейта и трудной прибыльности, сброс биткойнов майнерами становится все более распространенным явлением и фокусом внимания рынка. По модели регрессии сложности Checkonchain, по состоянию на 13 марта 2026 года, средняя стоимость производства биткойна составляла примерно 88 000 USD, в то время как цена торговли биткойна в то время была около 69 200 USD, с разницей почти в 19 000 USD, что означает, что средний майнер теряет примерно 21% на каждом добытом биткойне. Серьезная инверсия между стоимостью и ценой продажи вынудила майнеров поддерживать операции, сбрасывая биткойны.
Исходя из конкретных данных, масштаб усилий майнеров по сбросу значителен. В январе 2026 года Riot Platforms продала 1 080 биткойнов, привлекла примерно 96 миллионов USD, которые были использованы для приобретения площадки Rockdale и развития проектов центра обработки данных AI. В феврале Bitfarms продала свой майнинг Paso Peñas за 30 миллионов USD и планирует перебренд для ускорения трансформации в поставщика услуг цифровой инфраструктуры. Движение ликвидации Bitdeer подтолкнуло сброс майнеров к кульминации, так как она полностью ликвидировала свои 1 132,9 биткойна в феврале 2026 года, став первой публичной горнодобывающей компанией, которая публично объявила о "нулевых биткойн-холдингах". Основатель Bitdeer Ву Цзихань ответил, заявив "текущие нулевые холдинги не представляют будущее", подразумевая, что ликвидация является поэтапной стратегической корректировкой.
❓❓Итак, что подтолкнуло массовый выход майнеров?
Во-первых, давление издержек является наиболее прямым фактором. По мере увеличения сложности майнинга и роста стоимости электроэнергии производственные затраты майнеров продолжают расти, в то время как цены на биткойны не выросли соответствующим образом, что привело к чрезвычайно сжатым маржам прибыли. Чтобы покрыть费用 электроэнергии, износ оборудования и другие операционные расходы, майнеры не имеют другого выбора, кроме как продать свои биткойн-холдинги. Во-вторых, давление долга также является важной причиной сброса майнерами. Многие горнодобывающие предприятия сильно заимствовали в периоды процветания индустрии, и когда наступил спад индустрии, давление погашения наступивших долгов вынудило их сбросить биткойны для погашения долгов. Кроме того, потребность в стратегической трансформации подтолкнула некоторых майнеров к продаже биткойнов. Некоторые горнодобывающие предприятия выявили многообещающие перспективы в услугах AI-вычислений и решили перенаправить капитал с майнинга биткойнов на строительство инфраструктуры AI-вычислений, что потребовало от них сброса биткойнов для привлечения конверсионных фондов.
Что касается спорной Bitdeer, при постоянно возрастающей сложности майнинга и волатильности цены монеты, маржи прибыли горнодобывающих предприятий были чрезвычайно сжаты. Между тем, услуги AI-вычислений продемонстрировали энергичное развитие, став новым драйвером роста прибыли. Собственный майнинг-бизнес Bitdeer контролирует массивные вычислительные ресурсы, и перенаправление части этой вычислительной мощности с майнинга криптовалют на услуги AI-вычислений дает ей естественные преимущества. Согласно отчетам, Bitdeer планирует сосредоточить привлеченный капитал на расширении центров обработки данных, росте облачных сервисов AI и НИОКР высокопроизводительных майнинг-асиков. Например, Bitdeer недавно запустила майнер Sealminer A2 и получила инвестицию от Tether, что еще больше подтверждает ее намерения диверсификации.
Для рынка биткойна трансформация горнодобывающих предприятий может увеличить давление на продажи на рынке в краткосрочной перспективе, но с среднесрочной до долгосрочной перспективы это может не составлять устойчивые негативные факторы. С одной стороны, масштаб сброса горнодобывающих предприятий относительно ежедневной биржевой глубины биткойна в десятки миллиардов долларов ограничен по воздействию; с другой стороны, выход неэффективных майнеров оптимизирует структуру рыночного предложения, что благоприятно для стабильности цены биткойна.
📊В итоге, снижение хешрейта майнинга биткойна, поведение сброса майнерам и событие ликвидации Bitdeer все сигнализируют о том, что индустрия майнинга биткойна проходит глубокую трансформацию. В будущем индустрия майнинга биткойна постепенно эволюционирует от модели, чисто зависящей от майнинга биткойна, к индустрии управления вычислительными ресурсами. Событие ликвидации Bitdeer является микрокосмом горнодобывающих предприятий, ищущих трансформацию. В лавине ни один снежок невинен. Когда приходит медвежий рынок, розничные инвесторы чувствуют давление, и груз, лежащий на китах, тоже тяжелый. Закрытие и сброс могут быть "ампутацией конечности для выживания", в то время как трансформация - о жизни лучше. Найти любой возможный способ выжить - единственный выбор сейчас, ожидая возвращения бычьего рынка и веря, что индустрия снова будет процветающей.
Этот день обязательно наступит. #BTC #ETH