"Терпеливый капитал" направляется куда? Последнее исследование страховых фондов раскрывает сигналы о развертывании

Как важный представитель «терпеливого капитала» на рынке A-shares, направление инвестиций страховых активов всегда привлекает особое внимание рынка. Первый квартал — это ключевое окно для размещения страховых средств на весь год, а тенденции исследований страховых институтов (включая страховые компании и страховые управляющие компании) традиционно считаются важным индикатором для определения годового инвестиционного курса.

23 марта журналист «Daily Economic News» после анализа данных Tonghuashun iFinD обнаружил, что с начала года страховые организации провели более 1900 исследований компаний, котирующихся на рынке A-shares. По направлениям исследований, страховые активы в основном сосредоточены на отраслях промышленного оборудования, электронных компонентов, электронных устройств и приборов, автозапчастях и оборудовании, интегральных схемах, западных лекарствах и финансах.

«За исследованиями страховых активов стоит соблюдение основных принципов, изложенных в «Положении о управлении использованием страховых средств», — отметил специалист отрасли. — В качестве типичных долгосрочных обязательственных фондов, логика их исследований не заключается в погоне за краткосрочными рыночными трендами, а в фокусе на сферах, соответствующих национальной стратегической трансформации, обладающих технологическими барьерами и стабильными денежными потоками». Эксперт добавил, что электронная и полупроводниковая промышленность выигрывает от политики замещения импортных товаров и технологических инноваций, фармацевтический сектор обладает жестким спросом, а автозапчасти соответствуют развитию новых энергетических и интеллектуальных цепочек. Такая стратегия по сути своей — в условиях низких процентных ставок — заключается в отборе отраслей с ростовым потенциалом, способных пройти через циклы, чтобы обеспечить долгосрочную доходность, покрывающую стоимость жестких обязательств.

Множество страховых организаций уже в этом году провели более 50 исследований

Данные Tonghuashun iFinD показывают, что по состоянию на 18:30 23 марта, с начала года страховые компании и управляющие компании провели в общей сложности 1981 исследование компаний, котирующихся на рынке A-shares.

Что касается страховых компаний, то среднее число исследований в специализированных пенсионных страховых компаниях выше, чем у обычных страховых и имущественных компаний. Например, China Yangtze River Pension Insurance Co. провела 78 исследований, Taiping Pension Insurance Co. — 66, Ping An Pension Insurance Co. — 54. Среди управляющих компаний, такие как Taikang Asset Management, Huatai Asset Management и Xinhua Asset Management, проводят исследования чаще всего — 162, 129 и 98 раз соответственно.

Анализируя направления исследований страховых активов, заместитель директора инвестиционного отдела Китайского института развития городов Юань Шуай отметил, что страховые активы сосредоточены на отраслях промышленного оборудования, электронных компонентов, интегральных схем, западных лекарств и финансов, что отражает их роль «терпеливого капитала» с двойной целью — поддержку технологической самостоятельности и удовлетворение базовых потребностей населения.

«На стратегическом уровне, отрасли промышленного и электронного оборудования находятся в точке пересечения глобальной перестройки цепочек поставок и внутреннего обновления промышленности, обладают высокой эластичностью прибыли и технологическими барьерами, что соответствует потребности страховых активов в долгосрочной перспективе в поиске роста; финансовый сектор и фармацевтика — это типичные защитные отрасли: первый обеспечивает стабильные дивиденды и восстановление оценки, второй — благодаря жесткому спросу на медицинские услуги в условиях старения населения, эффективно противодействуют макроэкономическим колебаниям», — отметил Юань Шуай. Он добавил, что в стратегическом плане страховые активы сейчас находятся в переходном периоде от традиционной защиты за счет «процентовых разниц» к «повышению качества активов», и через глубокие исследования рынков научных инноваций и стартапов стремятся найти высокоэффективные объекты с новыми производственными характеристиками, заменяя чисто спекулятивные операции на вторичном рынке логикой индустриальной поддержки, создавая диверсифицированный портфель, сочетающий дивидендную доходность и премию за рост.

Заместитель директора Института социально-экономических исследований Пекина Ван Пенг придерживается аналогичной точки зрения. Он считает, что интенсивные исследования в сферах промышленности, полупроводников и финансов отражают стратегию «дивидендная защита + технологический прорыв». «Отрасли финансов, западных лекарств и других предоставляют стабильный денежный поток и высокие дивиденды для хеджирования издержек по обязательствам в условиях низких ставок; новые технологии, такие как интегральные схемы и автозапчасти, являются важными направлениями национальной стратегии и ключами к долгосрочному росту активов и получению сверхдоходов».

Будущее распределение акций страховых активов будет развиваться по «двойной линии»

Эти направления исследований также соответствуют результатам опроса, опубликованного Ассоциацией управления активами банков и страховых компаний Китая, в рамках «Прогноза распределения активов в банковском и страховом секторе на 2026 год».

Согласно этим данным, «жесткие технологии» остаются основной линией инвестиций страховых активов. Страховые организации сосредоточены на инвестициях в полупроводники, оборонную промышленность, искусственный интеллект (AI), роботов, энергетические металлы, коммерческую космическую отрасль, высокие дивиденды, биотехнологии и инновационные лекарства, а также на выходе компаний за границу и глобализации. Они считают, что восстановление прибыли компаний и ликвидность — основные факторы, влияющие на рынок A-shares. В распределении активов большинство планируют немного увеличить долю инвестиций в A-shares.

Профессор Ву Гоцзюнь из Института страхования при Университете внешней торговли ранее в комментарии «Daily Economic News» отметил, что тенденции в распределении страховых активов к 2026 году уже достаточно ясны. В 2025 году страховые средства получили высокую доходность на фондовом рынке, и ожидается, что в 2026 году рынок A-shares продолжит расти. Поэтому акции и инвестиционные фонды станут наиболее привлекательными внутренними активами для страховых инвестиций в 2026 году.

Данные Государственной администрации финансового надзора показывают, что к концу 2025 года общий объем использования средств страховых компаний достиг 38,5 трлн юаней, что на 15,7% больше по сравнению с концом 2024 года. Из них около 5,7 трлн юаней приходится на средства, инвестированные в акции и фонды, что на 39% больше по сравнению с концом 2024 года.

Что касается будущего направления распределения прав на активы, заместитель секретаря Гуандунского общества исследований социальной политики Го Чэнъюань считает, что распределение активов страховых компаний по акциям будет развиваться по «двойной линии»: первая — линия дивидендной защиты, где высокодивидендные активы, такие как банки, коммунальные предприятия и белая техника, останутся «якорями», обеспечивая стабильный денежный поток и защиту; вторая — линия технологического роста, включающая цепочки AI (вычислительные мощности, хранение данных, приложения), оборудование и материалы для полупроводников, инновационные лекарства, гуманоидных роботов и коммерческую космическую отрасль. Также особое внимание уделяется стратегическим инвестициям в IPO в области «специальных технологий» и биомедицинских компаний, а также в золото и другие активы-убежища.

«Страховые активы сейчас формируют полноценную систему инвестиций и финансирования на весь цикл через использование разнообразных инструментов — акций, облигаций, фондов и альтернативных активов, — переходя от чисто финансовых инвестиций к модели ‘терпеливого капитала + индустриальной поддержки’, что позволяет одновременно поддерживать модернизацию реального сектора экономики и получать долгосрочную сверхприбыль», — подчеркнул Го Чэнъюань.