Экономические риски войны США с Ираном продолжают расти

Поскольку война между США и Израилем против Ирана продолжается уже четвертую неделю, экономический ущерб быстро накапливается, омрачая глобальную экономическую картину. Генеральные директора энергетической отрасли — одна из сторон, предупреждающих, что большинство людей еще не осознало масштабы происходящего.

В понедельник средняя цена бензина по стране достигла $3,97, увеличившись с $2,92 всего за месяц — рост на 36% за 30 дней. По состоянию на утро вторника, цена на нефть Brent торгуется примерно по $98 за баррель, что на 63% больше с начала года. Это делает текущий момент особенно интересным для начала энергетической конференции CERAWeek в Хьюстоне на этой неделе. Широко считающаяся «Давосом» энергетического рынка, конференция организована компанией S&P Global $SPGI и собирает ведущих специалистов энергетического сектора, включая руководителей Aramco, Chevron $CVX 0,00%, ExxonMobil $XOM +2,87%, всех крупных национальных нефтяных компаний, МЭА, ОПЕК и американских энергетических чиновников.

Связанный контент

Toyota объявила о вложениях в $1 миллиард в заводы в Кентукки и Индиане

Владелец OnlyFans Лео Радвински умер от рака в 43 года

Сам факт, что генеральный директор Saudi Aramco и министр ОАЭ отменили свои выступления в этом году из-за последствий войны, уже сам по себе новость, свидетельствующая о серьезности ситуации. Когда те, кто обычно выступает на крупнейшей энергетической конференции мира, слишком заняты управлением кризисом, это — важный показатель сбоев в отрасли.

Но это лишь вершина айсберга — или нефтяного месторождения, как отмечают участники, которые смогли сохранить свои графики конференции.

На CERAWeek генеральный директор Chevron Майк Вирт заявил, что обычные люди не понимают масштабы нарушений или экономические риски. «Реальные физические проявления закрытия пролива Хормуз распространяются по всему миру через систему, и я считаю, что они еще не полностью учтены в ценах», — сказал Вирт.

«Самое большое в истории потрясение поставок»

Goldman Sachs $GS -0,17% назвал это крупнейшим в истории шоком для мировых рынков нефти. МЭА сравнила его с двумя нефтяными кризисами 1970-х и газовым шоком 2022 года вместе взятыми. Между тем, в понедельник президент Дональд Трамп заявил, что «полное и окончательное решение наших враждебных действий» с Ираном уже близко — что было бы значительным событием, если бы это оказалось правдой, учитывая, что вражда продолжается уже около 40 лет до начала бомбардировок. Иран, в свою очередь, опроверг любые переговоры.

За эти примерно четыре десятилетия вражды США и Ирана закрытие пролива Хормуз служило бы теоретической картой — периодически угрожаемой, но никогда не реализуемой, и обычно считающейся слишком экстремальной и экономически саморазрушительной. Затем США и Израиль внезапно начали бомбить иранскую военную инфраструктуру, а также жилые здания и объекты культурного наследия, убивая политическое руководство и тысячи гражданских. Столкнувшись с этим мощным огневым натиском, Иран использовал одно из своих самых больших оружий — закрытие пролива; он остается закрытым.

Это означает дефицит поставок примерно на 11 миллионов баррелей нефти в день — разрыв, который не может полностью компенсировать экстренный выпуск 400 миллионов баррелей из стратегических резервов, включая 172 миллиона из стратегических резервов США. Азиатские страны уже вводят меры по энергосбережению, закрывают школы и вводят режимы работы из дома в ответ на физический дефицит поставок.

Даже после открытия пролива — а никто не знает, когда это произойдет — физические цепочки поставок не восстановятся мгновенно, предупредил Вирт.

Экономический ущерб выходит за рамки цен на бензин

Рост цен на нефть и газ, вызванный шоком поставок, влияет на ожидания инвесторов по другим индикаторам и рынкам.

Прежде всего, это вызывает ожидания повышения инфляции, поскольку энергия — важнейшая составляющая стоимости практически во всех сферах жизни: расходы на поездки (бензин в автомобилях), отопление и охлаждение домов (коммунальные услуги, пострадавшие от роста цен на сырье), а также стоимость продуктов питания (нефть — ключевой компонент удобрений, не говоря уже о транспортных расходах на доставку продуктов).

Это широко распространенное ожидание повышения инфляции ограничивает возможности политиков.

Основной инструмент Федеральной резервной системы против инфляции — поддержание высоких ставок, а его мандат — удерживать инфляцию около 2%. Если рост цен на нефть способствует росту инфляции, снижение ставок только усугубит ситуацию, удешевляя заимствования и стимулируя расходы и спрос. Поэтому ФРС застряла: экономика может замедляться из-за шока, но инфляция растет — и снижение ставок для поддержки экономики только ухудшит проблему.

Это ловушка «стагфляции», и у ФРС нет хорошего выхода.

Угрозы рынкам облигаций и недвижимости

В то же время, повышенные ожидания инфляции и снижение ожиданий по снижению ставок ФРС вызывают падение стоимости глобальных облигаций, что также ведет к росту стоимости заимствований. В марте глобальные облигации потеряли 2,5 триллиона долларов — самое большое за более чем три года месячное снижение. Аналитики прогнозируют, что ставки по 30-летним ипотекам превысят 7% в ближайшие дни.

Еще один важный показатель — доходность десятилетних государственных облигаций Японии достигла 2,30% — близко к своему максимуму с 1999 года и выше пика 2008 года. Эти показатели важны для американских заемщиков, поскольку Япония — один из крупнейших держателей американских казначейских облигаций, и рост японской доходности снижает стимулы японских инвесторов держать американский долг. Давление на продажу вызывает рост доходностей США и, соответственно, ипотечных ставок.

Рост ставок по ипотеке в США, в свою очередь, обычно тормозит активность на рынке жилья, что способствует общему экономическому стрессу.

Все эти факторы вместе могут создать длительный вызов для экономики США и мира. Вопрос в том, насколько глубоким он будет и как долго продлится, а не в том, произойдет ли это.