لتوي أنهيت جولة تحليلية عميقة أخرى في ممتلكاتي من العملات الرقمية هذا الأسبوع. عرضت كل عملة موجودة في محفظتي حاليًا وشرحت الفكرة الأساسية وراء كل مركز استثماري.
من المثير للاهتمام كيف تتغير قناعتك عندما تضطر لشرح سبب استمرارك في الاحتفاظ بعملة ما بعد مرور عدة أشهر. هناك بعض العملات أصبحت أكثر تفاؤلاً تجاهها مما كنت عليه عند شرائها لأول مرة، والبعض الآخر... لنقل فقط أن الأسباب بدأت تضعف عندما حاولت كتابتها.
هل يقوم أحد غيري بمراجعات دورية لمحفظته بهذا الشكل؟ يهمني معرفة الأطر التي يستخدمها الآخرون لتقييم ما إذا كان يجب الاحتفاظ أو الإضافة أو التخلي أخيرًا عن عملة ما.

الأرقام مذهلة—الصين حققت فائض تجاري بقيمة تريليون دولار للسنة، حتى مع ضغوط واشنطن المستمرة عليهم. وفي الجهة الأخرى من الأطلسي، بنك BPCE (وهو ثالث أكبر بنك في فرنسا، إذا كنت تتابع الأرقام) بدأ يتيح لعملائه تداول العملات الرقمية. نحن نتحدث عن بيتكوين، إيثيريوم، سولانا، وUSDC. ليست عملات بديلة غامضة—بل الأسماء الكبيرة.
وهنا المفاجأة: مستشار البيت الأبيض هاسيت يقترح الآن أن الاحتياطي الفيدرالي ربما، فقط ربما، يجب أن يفكر في التخفيف. بحذر، طبعًا. فلا شيء يرمز لـ"تقدم بحذر" مثل بنك مركزي يرفع الفائدة وكأنه يتدرب لماراثون.
فما معنى كل هذا؟ التمويل التقليدي يقترب أكثر من العملات الرقمية. الضغوط الاقتص

إهدار الحكومة يستمر في الظهور مثل العملة السيئة التي لا تختفي. ربما هو مجرد عرض لمشاكل إنفاق أعمق نتجاهلها. قد يكون من المفيد إعادة النظر في حدود الميزانية قبل أن تزداد الأمور سوءًا.

مؤخرًا تحدثت مع الأصدقاء بعمق حول الوضع الكلي. حكمي الشخصي واضح جدًا: فك ارتباط SLR + إيقاف تقليص الميزانية، بمجرد تحقق هذين الشرطين، سيأتي إشارة انعكاس السوق.
بالطبع، الانعكاس لا يعني تدفق السيولة بشكل فوري وكبير. من شح السيولة إلى وفرتها، بالتأكيد هناك عملية انتقال. لكن هذين الشرطين؟ لا يمكن الاستغناء عن أي منهما.
إذا تم فعلاً رفع القيود في أوائل أبريل، ومع التغيير الإداري في مايو، طالما لم يحدث ركود اقتصادي حاد، فإن هذه الموجة من السوق تستحق المتابعة. نافذة الوقت واضحة، ويبقى كيف ستتصرف السياسات.

أبقى البنك المركزي الأسترالي أسعار الفائدة ثابتة عند 3.6% اليوم، تمامًا كما كانت تتوقع الأسواق. لم تكن هناك مفاجآت من بنك الاحتياطي الأسترالي هذه المرة—فهم يظلون حذرين ويراقبون كيف يتفاعل الاقتصاد مع الزيادات السابقة. قرارات أسعار الفائدة كهذه غالبًا ما تؤثر على الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية.

الفكرة كالتالي: عندما تُشدد معظم الاقتصادات الكبرى القيود على تدفقات رؤوس الأموال — أو تبدأ بالتوجه في هذا المسار — لا بد أن يتحمل أحد تبعات الفوضى. من برأيك؟ هي الاقتصادات التي لا تفرض تلك القيود. ستستوعب كل ذلك الاضطراب الاقتصادي داخليًا. تصبح أسواقها المحلية ممتصّ الصدمات بينما يتخذ الآخرون وضعية دفاعية عبر ضوابط رأس المال.

تتفق مؤسستان ماليتان كبيرتان على تحرك الفيدرالي غداً—كل من ستاندرد تشارترد ونومورا تتوقعان خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. قد تكون لحظة محورية لـ$SPX والأصول عالية المخاطر بشكل عام. يبدو أن الأسواق قد أخذت ذلك في الحسبان بالفعل، لكن التنفيذ هو الأهم.

أحد أكبر البنوك العالمية أصدر للتو توقعه لشهر ديسمبر: خفض بمقدار 25 نقطة أساس في معدل الفائدة الفيدرالية. ليس مفاجئًا بالضبط إذا كنت تتابع البيانات، لكن التوقيت هنا أهم من حجم الخفض.
المثير للاهتمام ليس الخفض نفسه فقط—بل ما سيحدث بعده. التحركات بمقدار ربع نقطة تشير إلى الحذر، وليس الذعر. الاحتياطي الفيدرالي يسير على حبل مشدود بين تهدئة الاقتصاد وعدم إثارة قلق الأسواق. بالنسبة للأصول ذات المخاطر؟ قد يعني هذا بعض المجال للتنفس، خاصة مع اقتراب نهاية العام حيث عادةً ما تصبح السيولة أكثر شحًا.
راقب كيف سيتفاعل ذلك مع قوة الدولار وعوائد سندات الخزانة خلال الأسابيع القليلة القادمة. هذان العاملان سيعط

عاجل: من المتوقع أن موسم الضرائب لعام 2026 قد يقدم مبالغ استرداد قياسية للأسر الأمريكية، وفقًا للإعلانات السياسية الأخيرة. هذا التدفق الضخم للأموال قد يعيد تشكيل أنماط إنفاق المستهلكين والسيولة في الأسواق بطرق غير متوقعة. فعندما يحصل ملايين الأشخاص فجأة على رأس مال إضافي في حساباتهم، يتدفق جزء من هذه الأموال حتمًا إلى الأصول ذات المخاطر. لقد شهدنا هذا النمط سابقًا خلال فترة شيكات التحفيز. توقيت ذلك مثير للاهتمام أيضًا—حيث يأتي بالتزامن مع محاولة أسواق العملات الرقمية استعادة توازنها بعد فترة من التقلبات. هل سيعتبر المستثمرون الأفراد هذه المبالغ المستردة "أموال مجانية" للمضاربات؟ أم أن السوق ال

أحد المؤشرات الاقتصادية الرئيسية أطلق إشارات تحذيرية—يبدو أننا قد نتجه نحو أوقات مضطربة.

تريد تتبع التضخم الحقيقي في السوبرماركت؟ انسَ المؤشرات المعقدة. في منتج واحد جالس على الرفوف، تقريباً ما تغير، لأكثر من قرن.
شوربة الطماطم من كامبلز. 128 سنة. نفس الوصفة، نفس العلبة، نفس المنتج.
بينما باقي الأشياء تتغير—الحصص تصغر، المكونات تتبدل، علامات تجارية تختفي—هذي العلبة الحمراء تظل ثابتة. هي أقرب شيء عندنا لمقياس تضخم نقي. بدون تحيز الاستبدال. بدون تعديلات جودة. بس تغييرات السعر مع الوقت.
فكر فيها: وش فيه منتج استهلاكي ثاني حافظ على نفس المستوى من الثبات من عام 1897؟ قليل جداً. عشان كذا هو مقياس غريب لكنه مثالي لقياس كم فقدت عملتك من قوتها الشرائية فعلياً.
أحياناً أبسط المعايير تقول ال

الإدارة الأمريكية وجهت للتو ضربة تجارية قوية للمكسيك. البيت الأبيض يزعم أن المكسيك تحتجز 800,000 فدان-قدم من المياه المستحقة بموجب معاهدة قديمة تعود لعام 1944—وهي مياه يحتاجها القطاع الزراعي في تكساس بشكل ملح. الإنذار؟ سلّموا المياه الآن، أو واجهوا فرض تعريفة جمركية فورية بنسبة 5%. إنها تكتيكات تفاوض عالية المخاطر قد تؤثر على التجارة عبر الحدود وربما تهز ثقة السوق بشكل أوسع إذا تصاعدت التوترات.

عمرك تساءلت ليه الحياة تصير أغلى مع الوقت رغم إن التقنية تتحسن باستمرار؟ فكر فيها—لما نتقن مهارة أو نسهل الإنتاج، المفروض التكاليف تَنْخَفِض. هذا هو تعريف التقدم حرفيًا.
لكن هنا المفاجأة: التضخم يقلب كل هذا المنطق. إحنا مضطرين نجري أسرع وأسرع عشان نوقف في نفس المكان. كأنك محبوس على جهاز مشي تزيد سرعته كل سنة، وبطريقة ما اقتنعنا إن هذا شيء طبيعي.
كنوت سفانهولم يشرح ليه هذا ممكن يكون واحدة من أكبر عمليات الاحتيال الاقتصادي في التاريخ الحديث. وجهة نظره؟ النظام ما هو خربان—هو مصمم كذا. وإذا فهمت الصورة، مستحيل تقدر تتجاهلها بعد كذا.

يتغير شعور السوق بشكل كبير. المتداولون الآن يضعون احتمالاً بنسبة 94% لخفض سعر الفائدة في ديسمبر—وهو ما يمثل ذروة غير مسبوقة في التوقعات. هذا الارتفاع في الثقة يعكس إجماعاً متزايداً حول الخطوة القادمة للاحتياطي الفيدرالي، حيث تواصل المؤشرات الاقتصادية تغذية التكهنات حول تعديلات السياسة النقدية. مستوى القناعة بين المشاركين في السوق وصل إلى مناطق لم نشهدها من قبل، مما يشير إلى أن التحول نحو السياسة التيسيرية قد يكون أقرب مما توقعه الكثيرون في البداية. ومع وصول هذه الاحتمالات إلى مستويات تاريخية، قد تكون التداعيات على الأصول عالية المخاطر كبيرة مع اقتراب نهاية العام.

أنهت وول ستريت جلسة اليوم في المنطقة الحمراء. تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4% بينما فقد مؤشر ناسداك 0.3%. تسود مشاعر تجنب المخاطر مع ظهور علامات الإرهاق في الأسواق التقليدية.

أعلنت إدارة ترامب عن حزمة دعم ضخمة لقطاع الزراعة. سيتم تقديم مساعدات اقتصادية بقيمة 12 مليار دولار للمزارعين الأمريكيين. هذا الرقم ليس مبلغا يمكن الاستهانة به. بالنظر إلى تكاليف الإنتاج الزراعي وتوازنات التجارة العالمية، قد يكون لهذه الخطوة صدى في الأسواق. دعونا نرى كيف سيؤثر هذا التدفق المالي على أسعار السلع.

هل هناك تخفيضات في أسعار الفائدة في الأفق؟ الأموال الذكية تراقب تحركات غير تقليدية لتثبيت العوائد الآن. بينما تستعد الأسواق التقليدية لتغيرات سياسات الاحتياطي الفيدرالي، بدأت بعض الأصول البديلة في اتخاذ مواقع كملاذات للمحافظ الباحثة عن العائد. ما هي الاستراتيجية؟ تأمين العوائد قبل أن يتغير وضع أسعار الفائدة إلى الأسوأ.

البيت الأبيض أعلن للتو خبراً صادماً—قد يتم فرض تعريفات جمركية كبيرة على الأسمدة الكندية قريباً. هذا قد يؤثر على أسعار السلع الزراعية ويتسبب في موجة من التأثيرات على مؤشرات التضخم.

أنهى وزراء المالية في مجموعة السبع للتو جلسة مغلقة حول المعادن الحيوية وضوابط التصدير. التوقيت مثير للاهتمام—فهذه الموارد تشغّل كل شيء بدءًا من تصنيع الرقائق وحتى أجهزة التعدين. عندما تبدأ الاقتصادات الكبرى في وضع حدود لتدفق المواد، فإن ذلك عادةً ما يؤثر على سلاسل توريد التكنولوجيا. يجدر متابعة كيف سينعكس ذلك على تكاليف الأجهزة والتموضع الجيوسياسي في الأشهر القادمة.

ترامب لمح تلميح يمكن أن يقلب الأمور رأساً على عقب. هناك حديث أن الصين قد تزيد من تدفقات التجارة مع الولايات المتحدة — وإذا حدث ذلك فعلاً؟ الأسواق قد تتلقى دفعة قوية.
فكر في الأمر. تخفيف التوترات، المزيد من السلع تتنقل عبر الحدود، وسلاسل الإمداد تتنفس الصعداء. هذا النوع من التغيرات الكبيرة لا يؤثر فقط على المعنويات — بل يحرك رؤوس الأموال أيضاً. عادةً ما تنتشر أجواء "المخاطرة" عبر كل شيء من الأسهم إلى العملات الرقمية عندما تنتعش التجارة العالمية.
ما زال الوقت مبكراً. لكن إذا تحقق هذا فعلاً، قد نكون أمام موجة صعود أوسع عبر فئات الأصول المختلفة.