Para não ser afetado pela «Vela de pavio longo», o mercado de criptomoedas pode precisar deste «tesouro».

Autor: Daii Fonte: yzdxs.eth

Eu sempre disse: o mercado de criptomoedas atual mais se parece com um "Velho Oeste".

A evidência mais chocante é a "injeção de agulha". Não é uma questão mística, mas sim o resultado de uma combinação de baixa profundidade + liquidações forçadas em cadeia com alavancagem + preferências de execução no mercado: o preço é abruptamente derrubado até o seu nível de stop loss em milissegundos críticos, a posição é totalmente liquidada, deixando apenas a longa e fina "pavio" na vela — como uma agulha que é de repente cravada.

Neste ambiente, o que falta não é sorte, mas sim um limite. As finanças tradicionais já escreveram esse limite nas suas regras - proibição de negociação em profundidade (Trade-Through Rule). A sua lógica é extremamente simples, mas muito poderosa:

Quando existem preços públicos melhores no mercado, nenhum corretor ou bolsa pode ignorá-los, nem deve executar sua ordem a um preço pior.

Isto não é uma persuasão moral, mas uma obrigação rigorosa e responsabilizável. Em 2005, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deixou esta linha de base claramente definida na Reg NMS Rule 611: todos os participantes do mercado (onde os centros de negociação não podem ultrapassar cotações protegidas, e os corretores têm a obrigação de melhor execução conforme a FINRA 5310) devem cumprir a "proteção de ordens", priorizando o melhor preço disponível, e deixar rastros de roteamento e execução, verificáveis e responsabilizáveis. Não promete que "o mercado não oscilará", mas garante que, em meio à volatilidade, sua execução não será indevidamente "prejudicada" - se houver um preço melhor em outro lugar, não pode permitir que você seja "executado" aleatoriamente neste local.

Muitas pessoas perguntam: "Esta regra pode prevenir a inserção de pinos?"

Falar claro: não pode eliminar a agulha longa, mas pode cortar a cadeia de dano da "agulha longa que faz negócios com você."

Imagine um cenário que se entende à primeira vista:

• No mesmo momento, a exchange A apresentou um pino para baixo, fazendo o BTC despencar para $59,500;
• A exchange B ainda tem ordens de compra válidas no valor de $60,050.

Se a sua ordem de stop-loss for executada "no local" em A, você sairá pelo preço de ponta da agulha; com a proteção de ordens, o roteador deve enviar sua ordem para o melhor preço de compra em B, ou recusar a execução pelo preço desfavorável em A.

Resultado: a agulha ainda está no gráfico, mas já não é o seu preço de execução. Este é o valor desta regra - não é para eliminar a agulha, mas para impedir que a agulha atinja você.

Claro, a ativação da liquidação forçada do contrato em si também requer a marcação de preço/índice, bandas de volatilidade, reinício de lances, anti-MEV e outros mecanismos de governança para a "geração de agulhas". Mas no que diz respeito à equidade nas transações, a linha de base de "proibição de transações penetrantes" é quase a única que pode imediatamente melhorar a experiência, ser implementada e auditada.

Infelizmente, o mercado de criptomoedas ainda não tem um limite assim. Uma imagem vale mais que mil palavras:

Ao olhar para a tabela de preços dos contratos perpétuos de BTC acima, você perceberá que as cotações das dez principais exchanges com maior volume de negócios não são iguais.

O atual panorama do mercado de criptomoedas é altamente fragmentado: centenas de exchanges centralizadas, milhares de protocolos descentralizados, preços desconexos entre si, e a descentralização do ecossistema cross-chain, juntamente com o domínio de derivados alavancados, tornam que os investidores tenham um ambiente de negociação transparente e justo mais difícil do que escalar uma montanha.

Você pode estar se perguntando por que estou levantando esta questão agora?

Porque no dia 18 de setembro, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) realizará uma mesa-redonda sobre a proibição das regras de negociação de penetração, discutindo seus ganhos e perdas e se devem permanecer no Sistema de Mercado Nacional (NMS).

Esta questão parece estar apenas relacionada com os valores mobiliários tradicionais, mas na minha opinião, também serve como um alerta para o mercado de criptomoedas: se num sistema de ações norte-americano, que é altamente concentrado e tem regras bem estabelecidas, os mecanismos de proteção ao trader precisam ser refletidos e atualizados, então num mercado de criptomoedas mais fragmentado e complexo, os usuários comuns precisam de uma linha de proteção básica ainda mais.

Os provedores do mercado cripto (incluindo CEX e DEX), em qualquer momento, não podem ignorar preços públicos mais favoráveis, não podem permitir que os investidores sejam executados a preços desfavoráveis em situações que poderiam ser evitadas. Só assim, o mercado cripto poderá passar do "Velho Oeste" para uma verdadeira maturidade e credibilidade.

Agora, isso parece uma história de ficção científica, e não é exagero chamá-la de devaneio. No entanto, quando você entende os benefícios que a implementação da regra de proibição de negociação por penetração trouxe ao mercado de ações dos EUA, você perceberá que, mesmo que seja difícil, vale a pena tentar.

##1. Como é estabelecida a regra de proibição de transação através (Trade-Through Rule)?

Olhando para trás, a criação desta regra passou por uma cadeia completa: desde a autorização legislativa de 1975, passando pelos experimentos de interconexão do Sistema de Transações Interbolsa (ITS), até a transição totalmente eletrônica de 2005, culminando na execução faseada em 2007. Não se trata de eliminar a volatilidade, mas de garantir que, em meio à volatilidade, os investidores ainda consigam obter preços mais favoráveis.

####1.1 De fragmentação a um mercado unificado

Nas décadas de 60 e 70, o maior problema enfrentado pelo mercado de ações dos EUA era a fragmentação. Diferentes bolsas de valores e redes de market makers operavam de forma independente, e os investidores não conseguiam determinar onde poderiam obter o "preço mais otimizado do mercado" naquele momento.

Em 1975, o Congresso dos EUA aprovou a "Emenda à Lei de Valores Mobiliários", que propôs pela primeira vez a criação de um "Sistema de Mercado Nacional (NMS)" e exigiu que a SEC liderasse a construção de uma estrutura unificada capaz de conectar diferentes locais de negociação, com o objetivo de aumentar a equidade e a eficiência【Congresso, sechistorical.org】.

Com a autorização legal, os reguladores e as bolsas lançaram um "cabo de interconexão" transitório - o Sistema de Negociação Inter-Bolsas (ITS). Ele funciona como um cabo de rede dedicado que conecta as bolsas, permitindo que diferentes locais compartilhem cotações e rotas, evitando que preços melhores em locais vizinhos sejam ignorados quando negócios são realizados a preços inferiores na bolsa atual【SEC、Investopedia】.

Embora o ITS tenha gradualmente desaparecido com o surgimento das transações eletrônicas, a ideia de "não ignorar preços mais favoráveis" já está profundamente enraizada.

####1.2 Regulamento NMS e proteção de ordens

Na década de 90, a Internet e a decimalização tornaram as negociações mais rápidas e fragmentadas, e o antigo sistema semi-manual não conseguiu acompanhar o ritmo. Entre 2004 e 2005, a SEC introduziu novas regras históricas - a Regulation NMS. Ela contém quatro cláusulas principais: Acesso Justo (Regra 610), Proibição de Atravessamento de Negociações (Regra 611), Unidade Mínima de Cotação (Regra 612), Regras de Dados de Mercado (Regra 603)【SEC】.

Entre eles, a Regra 611, também conhecida como a "Regra de Proteção de Ordens", pode ser explicada em termos simples da seguinte forma: quando outros locais já publicaram cotações protegidas mais favoráveis, você não pode combinar a ordem a um preço pior aqui. E a chamada "cotação protegida" deve ser uma cotação que pode ser executada automaticamente e imediatamente, não pode ser uma ordem lenta processada manualmente【SEC Final Rule】.

Para que esta regra possa ser realmente implementada, o mercado americano também estabeleceu duas "fundamentações" chave:

• NBBO (National Best Bid and Offer, Melhor Oferta e Melhor Oferta Nacional): combina os melhores preços de compra e venda de todas as bolsas, tornando-se uma medida uniforme para avaliar a "penetração". Por exemplo, o 25.27 da Exchange 3 na imagem acima é o melhor preço de compra, e o 25.28 da Exchange 2 é o melhor preço de venda.

• SIP (Processador de Informação de Valores Mobiliários): responsável por agregar e publicar esses dados em tempo real, tornando-se a "única fonte de verdade" para todo o mercado【Federal Register, SEC】.

O Reg NMS (Regulamento do Sistema Nacional de Mercado) entrou em vigor em 29 de agosto de 2005 e foi implementado pela primeira vez na Regra 611 em 21 de maio de 2007 em 250 ações, sendo depois ampliado para todas as ações NMS em 9 de julho do mesmo ano, resultando numa prática de mercado da indústria de "não passar por preços melhores"【SEC】.

####1.3 Controvérsias e Significado

Claro, isso não foi um mar de rosas. Na época, os comissários da SEC, Glassman e Atkins, levantaram objeções, argumentando que focar apenas no preço exibido poderia ignorar o custo líquido das transações e até mesmo enfraquecer a concorrência no mercado 【SEC Dissent】. No entanto, a maioria dos comissários ainda apoiou esta regra, e a razão é clara: mesmo com debates sobre custos e eficiência, a "proibição da penetração de transações" pelo menos garante uma linha de base muito básica —

Os investidores não serão forçados a aceitar preços piores quando há preços melhores disponíveis.

É por isso que, até hoje, a Regra 611 continua a ser considerada um dos pilares do "ecossistema de melhor execução" no mercado de valores mobiliários dos EUA. Ela transforma o princípio de que "um melhor preço não pode ser ignorado" de um slogan em uma regra real que pode ser auditada pelos reguladores e responsabilizada posteriormente. E essa linha de base é exatamente a parte que está faltando no mercado de criptomoedas, mas que é mais digna de ser adotada.

##2. Por que o mercado de criptomoedas precisa mais desta "regra de linha de base"?

Vamos ser claros sobre o problema: no mercado de criptomoedas, no momento em que você faz um pedido, pode não haver alguém "observando o campo" por você. Diferentes exchanges, diferentes blockchains e diferentes mecanismos de correspondência funcionam como ilhas isoladas, com preços que variam de forma independente. O resultado é que, embora haja melhores preços em outros lugares, você acaba sendo "correspondido localmente" a um preço inferior. Isso é explicitamente proibido no mercado de ações dos EUA pela Regra 611, mas no mundo das criptomoedas não há uma "linha de base" unificada.

####2.1 O custo da fragmentação: sem uma "visão geral do campo", torna-se mais fácil ser executado em transações a preços inferiores.

Olhando para o presente, existem mais de mil locais de negociação de criptomoedas registrados globalmente: apenas o "Gráfico Global" do CoinGecko mostra o rastreamento de mais de 1.300 bolsas (como mostrado na figura abaixo); enquanto a lista de spot do CoinMarketCap também mostra há muito mais de duzentas em volume ativo - isso sem contar os vários locais de derivativos e DEX na cadeia. Este mapa significa que ninguém pode naturalmente ver o "preço ótimo de todo o mercado".

Os valores mobiliários tradicionais dependem da combinação SIP/NBBO para criar a "melhor faixa de preços do mercado"; enquanto isso, nas criptomoedas, a faixa de preços combinada oficial não existe, e até as instituições que fazem os dados afirmam abertamente que "não há 'CBBO oficial' em criptomoedas". Isso faz com que "onde está mais barato/mais caro" se torne algo que só se sabe depois. (CoinGecko, CoinMarketCap, coinroutes.com)

####2.2 Produtos derivados dominantes, amplificação da volatilidade: as oscilações são mais propensas a ocorrer e têm um impacto maior.

No comércio de criptomoedas, os derivativos representam uma parte significativa.

Várias relatórios mensais do setor mostram que a participação dos derivativos oscila entre ~67% e 72% anualmente: por exemplo, os relatórios da série CCData apresentaram sucessivamente 72,7% (2023/3), ~68% (2025/1), ~71% (2025/7) entre outros dados.

Quanto maior a proporção, mais fácil é que ocorra um preço extremo momentâneo ("pino") sob a pressão de alta alavancagem e taxas de financiamento; uma vez que a sua plataforma não faça comparação de preços ou não calcule o preço líquido, pode acabar realizando uma transação a um preço inferior no mesmo momento em que um preço melhor está disponível.

E na cadeia, o MEV (Valor Máximo Extraível) acrescenta uma camada de "deslizamento oculto":

• De acordo com o relatório da ESMA de 2025, apenas nos 30 dias entre 2024/12 e 2025/1, houve 1,55 milhões de transações de "sandwich" com um lucro de 65.880 SOL (cerca de 13,4 milhões de dólares); (esma.europa.eu)
• Estatísticas acadêmicas também mostram que há mais de cem mil ataques em um único mês, com custos de Gas na faixa de milhões de dólares.

Para os traders comuns, isso tudo é uma "perda de execução" em dinheiro real. (CoinDesk Data, CryptoCompare, The Defiant, CryptoRank, arXiv)

Se você deseja entender como ocorrem os ataques MEV, pode conferir meu artigo "Análise Completa do Ataque MEV Sandwich: da Ordenação à Cadeia Fatal da Troca Rápida", onde explico detalhadamente como um ataque MEV fez um trader perder 215 mil dólares.

####2.3 Tem tecnologia, mas falta um "princípio de respaldo": transformar o "melhor preço" em um compromisso verificável.

A boa notícia é que o mercado já desenvolveu algumas tecnologias nativas de "autoajuda":

• Agregação e roteamento inteligente (como 1inch, Odos) irão escanear múltiplos pools/múltiplas cadeias, dividir as ordens e incluir o Gas e o deslizamento no "custo real de transação", buscando obter um "preço líquido" melhor; (portal.1inch.dev, blog.1inch.io)

• O "melhor preço de fusão privada" (como o RealPrice/CBBO da CoinRoutes) combina em tempo real a profundidade e as taxas de dezenas de locais em um "preço líquido de referência negociável e faturado", sendo até incorporado pela Cboe para índices e benchmarks. Isso prova que "encontrar um preço melhor" é tecnicamente viável. (Cboe Global Markets, Cboe, coinroutes.com)

Mas a má notícia é: não há um limite de "proibição de penetração", estas ferramentas são apenas uma escolha voluntária, a plataforma pode totalmente deixar de verificar e comparar e simplesmente "casar" a sua ordem no mesmo lugar.

E no mercado de valores tradicional, a melhor execução já foi escrita como uma obrigação de conformidade - não apenas olhar para o preço, mas também pesar a velocidade, a probabilidade de execução, taxas/retornos e realizar avaliações de qualidade de execução "periódicas e rigorosas"; esse é o espírito da Regra 5310 da FINRA. Introduzir este "princípio + verificável" nas criptomoedas é o verdadeiro passo chave para transformar "um melhor preço não pode ser ignorado" de um slogan em um compromisso. (FINRA)

Uma frase:

Quanto mais fragmentado, 24/7 e derivado o mercado de criptomoedas, mais as pessoas comuns precisam de uma regra básica que "não pode ignorar preços públicos melhores".

Não precisa necessariamente copiar os detalhes técnicos do mercado de ações dos EUA; mas pelo menos deve elevar a obrigação de "não transparecer" a uma obrigação explícita, exigindo que a plataforma ou ofereça um preço líquido melhor ou forneça razões e evidências que possam ser verificadas. Quando o "preço melhor" se torna um compromisso público verificável e responsabilizável, as perdas injustas causadas por "pinning" têm a chance de serem realmente abordadas.

##3 A regra de proibição de negociação por penetração (Trade-Through Rule) realmente pode ser aplicada no mundo das criptomoedas?

Resposta curta: Sim, mas não pode ser aplicado de forma rígida.

Reproduzir a versão mecânica do "NBBO+SIP+roteamento forçado" das ações americanas não funciona quase nada no mercado de criptomoedas; mas elevar o princípio de "não ignorar preços públicos mais favoráveis" a uma obrigação de princípio, juntamente com provas de execução verificáveis e uma faixa de preço de fusão baseada no mercado, é completamente viável e já existem "meios produtos" circulando na sociedade.

####3.1 Primeiro passo: olhar para a realidade: por que é difícil o mundo das criptomoedas?

As principais dificuldades são três:

• Não há "tela unificada" (SIP/NBBO). O motivo pelo qual o mercado de ações dos EUA consegue evitar a penetração é que todas as bolsas enviam os dados para o processador de informações de valores mobiliários (SIP), e todo o mercado tem o melhor preço de compra e venda nacional (NBBO) como uma "mesma régua" disponível; enquanto o mercado de criptomoedas não possui cotações oficiais, e os preços são divididos em várias "ilhas de informação". (Os dados de mercado do Reg NMS e as fitas consolidadas são a infraestrutura refinada de 2004 a 2020. (Federal Register, Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ))
• A "finalidade" de liquidação é diferente. O Bitcoin geralmente usa "6 confirmações" para ser relativamente seguro; o Ethereum PoS depende da finalidade do epoch, que requer um certo tempo para "fixar" o bloco. Ao definir "cotações protegidas que podem ser executadas instantaneamente", o significado e o atraso de "executável/finalizável" na cadeia devem ser esclarecidos novamente. ( Bitcoin Wiki, ethereum.org )
• Extrema fragmentação + dominação de derivados. Apenas o CoinGecko rastreia mais de 1.300 exchanges, enquanto a lista de spot do CMC tem constantemente cerca de 250; somando DEX e cadeias de cauda longa, a fragmentação é ainda maior. Os derivados representam constantemente 2/3 a 3/4 do volume de negociação, com a volatilidade ampliada por alavancagem, ocorrendo com mais frequência "pinos" e desvios momentâneos. (CoinGecko, CoinMarketCap, Kaiko, CryptoCompare)

####3.2 Segundo passo: Ver oportunidades: Os "componentes" já estão a funcionar.

Não se deixe intimidar pela "falta de faixa de preços oficial" - já existe uma forma embrionária de "faixa de preço de fusão" no setor.

• CoinRoutes RealPrice/CBBO: combina em tempo real a profundidade, taxas e restrições de quantidade de mais de 40 exchanges para criar um preço consolidado ótimo que pode ser negociado; a Cboe assinou uma autorização exclusiva em 2020 para ativos digitais índices e benchmarks. Em outras palavras, "routar preços dispersos para um preço líquido melhor" é tecnologicamente maduro. (Cboe Global Markets, PR Newswire)

• Agregadores e roteamento inteligente (como na imagem acima): serão divididos pedidos, encontrar caminhos entre pools/cadeias, considerando o Gas e o slippage no custo real da transação; UniswapX adiciona leilões/agregação de intenções à liquidez on-chain + off-chain, com a capacidade de falha de custo zero, proteção MEV e escalabilidade entre cadeias, essencialmente perseguindo "preço líquido mais otimizado verificável". (blog.1inch.io, portal.1inch.dev, documentação Uniswap)

####3.3 Terceiro passo ver regras: não crie uma "linha única", deve-se estabelecer o "princípio da linha de base".

Ao contrário do mercado de ações americano, não forçamos a criação de um SIP global, mas avançamos em três camadas:

• Princípio da primazia (mesmo círculo de conformidade): Estabelecer uma obrigação clara de "não ultrapassar preços públicos/ preços líquidos mais favoráveis" entre plataformas de conformidade/ corretores/ agregadores dentro de uma única jurisdição. O que significa "preço líquido"? Não se trata apenas de olhar o preço nominal na tela, mas também de considerar taxas, comissões, slippage, Gas, custos de novas tentativas falhadas. O Artigo 78 do MiCA da UE já incluiu "melhor resultado" em uma lista legal (preços, custos, velocidade, probabilidade de execução e liquidação, escala, condições de custódia, etc.); esta diretriz principiológica pode muito bem servir como âncora para um "anti-ultrapassagem" em versão cripto. (esma.europa.eu, wyden.io)
• Preço de fusão de mercado + Verificação aleatória: A supervisão reconhece várias empresas privadas "preço de fusão de mercado/preço líquido de referência" como uma das bases de conformidade, como mencionado anteriormente RealPrice/CBBO; a chave não é designar uma "única fonte de dados", mas sim exigir metodologia transparente, cobertura de divulgação, explicação de conflitos, e realizar comparações aleatórias/auditorias externas. Isso evita a "dominação de uma única empresa" e fornece aos profissionais uma medida verificável clara. (Cboe Global Markets)
• "Prova de melhor execução" e reconciliações periódicas: a plataforma e os corretores devem manter registros: quais locais/caminhos foram pesquisados na época, por que foi abandonado um preço nominal mais favorável (como incertezas de liquidação, Gas muito alto), a diferença entre o preço líquido final transacionado e a estimativa. Referindo-se aos valores mobiliários tradicionais, a Regra 5310 da FINRA exige uma avaliação de qualidade de execução "por ordem ou 'periódica e rigorosa'" (pelo menos trimestralmente, por categoria), as criptomoedas também devem adotar o mesmo nível de auto-certificação e divulgação. (FINRA)

####3.4 Quarta etapa: olhar para os limites: a inovação não deve ser "morta".

O princípio é "não ignorar um preço público melhor", mas o caminho de implementação deve ser neutro em termos técnicos. Esta é também a lição da reabertura da Mesa Redonda da Regra 611 nos EUA: mesmo nas ações americanas, que têm uma alta concentração, a proteção de ordens está sendo reavaliada quanto à sua atualização, e não se pode aplicar uma abordagem única no mercado de criptomoedas. ( Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Sidley )

Então, como será a aterragem? Aqui está uma imagem com uma forte "sensação de operação" (imagine isso):

• Você faz uma ordem em uma CEX/Agregador em conformidade. O sistema consulta várias exchanges/múltiplas cadeias/múltiplos pools, chama preços de fusão privada como referência, contabilizando taxas, slippage, Gas e tempo esperado de conclusão para cada caminho candidato; se algum caminho tiver um preço nominal melhor, mas a finalização/ custos não atenderem aos padrões, o sistema anota claramente o motivo e mantém evidências.
• O sistema seleciona a rota com o preço líquido mais favorável e com possibilidade de execução imediata (dividindo a ordem se necessário). Se não te encaminhar para o preço líquido mais favorável no momento, o relatório posterior acenderá uma luz vermelha, tornando-se um ponto de risco de conformidade, e se for auditado, terás que explicar ou até compensar.
• Você pode ver um relatório de execução resumido: preço líquido ótimo obtido vs preço líquido real, comparação de caminhos, deslizamento/custos estimados e reais, tempo de execução e finalização na blockchain. Até os iniciantes mais sensíveis a "pinos" podem julgar com base nisso: estou sendo "mal precificado"?

Por último, vamos esclarecer o "ponto de preocupação":

• "Não é necessário ter um NBBO global?" Não é necessário. O MiCA já aplicou o princípio de "execução ótima" aos prestadores de serviços de criptomoedas (CASP), enfatizando múltiplas dimensões como preço, custo, velocidade, possibilidade de execução/liquidação, etc.; O auto-certificado + a verificação aleatória do mercado de ações dos EUA também podem ser utilizados. Usando a combinação de preços de várias empresas + auditoria e reconciliação, é possível estabelecer uma "faixa de consenso de preços", em vez de forçar uma "faixa central". (esma.europa.eu, FINRA)

• "Existem MEV na blockchain, isso ainda pode resultar em deslizamento?" Este é exatamente o problema que protocolos como o UniswapX (como mostrado na imagem acima) buscam resolver: proteção contra MEV, custo zero em falhas e licitação entre fontes, devolvendo o máximo possível da margem que originalmente era retirada por "mineradores/classificadores" como melhorias de preços. Você pode entender isso como "proteção de pedidos de versão técnica". (Documentação Uniswap, Uniswap)

Conclusão em uma frase:

Na indústria de criptomoedas, implementar a "prevenção de penetração" não é um processo de copiar as regras mecânicas do mercado de ações dos EUA, mas sim ancorar-se em princípios e obrigações do nível MiCA/FINRA, combinando o preço de fusão privado com a "prova de melhor execução" verificável na blockchain. Começamos dentro da mesma cerca regulatória e, em seguida, expandimos gradualmente. Desde que transformemos o compromisso de que "preços públicos mais favoráveis não podem ser ignorados" em algo auditável e responsabilizável, mesmo sem um "banco global", podemos minimizar os danos dos "pinos" e tentar recuperar cada centavo que os investidores de varejo deveriam receber do sistema.

###Conclusão｜Transformar o "melhor preço" de um slogan em um sistema

O mercado de criptomoedas não carece de códigos inteligentes, mas sim de uma linha de base que todos devem seguir.

A proibição da negociação de penetração não é para prender o mercado, mas sim para esclarecer responsabilidades: a plataforma deve ou enviar você para um preço líquido mais favorável, ou apresentar razões e evidências verificáveis. Isso não é "limitar a inovação", mas sim abrir caminho para a inovação - quando a descoberta de preços se torna mais justa e a execução mais transparente, as tecnologias e produtos realmente eficientes serão amplificados.

Não trate mais o "pino" como o destino do mercado. O que precisamos é de um "proteção de ordens" em versão criptográfica que seja tecnicamente neutra, com resultados verificáveis e implementada em camadas. Transformar o "preço melhor" de uma possibilidade em um compromisso auditável.

Só preços melhores "não podem ser ignorados", é que o mercado de criptomoedas se considera maduro.