Morgan Stanley: S&P 500 rejeita entrada na estratégia, é um grande golpe para o modelo de tesouraria do Bitcoin

O mais recente relatório do JPMorgan aponta que, embora a Strategy (anteriormente conhecida como MicroStrategy) atenda tecnicamente aos critérios para inclusão no índice S&P 500, o comitê do índice decidiu na semana passada excluí-la. Os analistas acreditam que essa ação reflete uma atitude cautelosa do mercado em relação às empresas que "mantêm grandes quantidades de Bitcoin como o núcleo de seus balanços", impactando todo o modelo de tesouraria encriptação.

tecnologia qualificada, mas rejeitada, sinal de cautela liberado

（fonte：The Block）

A equipe de análise liderada por Nikolaos Panigirtzoglou, diretor geral do JPMorgan, destacou em seu relatório que, embora a estratégia atenda aos critérios técnicos de finanças e capitalização de mercado, o comitê do índice S&P 500 tem discricionariedade e optou por não incluí-la.

Os analistas acreditam que isso reflete a atitude reservada do comitê em relação às empresas que têm uma grande alocação de Bitcoin em seus balanços patrimoniais, e também significa que o canal para introduzir exposição ao Bitcoin em portfólios institucionais e de varejo através de grandes índices pode estar próximo do limite.

o impacto não se limita à Strategy, outras empresas de encriptação financeira podem ser afetadas

Relatório de aviso, outros provedores de índices que já incorporaram a estratégia ou empresas de criptomoeda similares podem reavaliar a composição de suas ações.

A estratégia obteve fluxo de capital e atenção do mercado no passado ao integrar vários índices principais (como o Nasdaq 100, MSCI EUA e índices globais, Russell 2000), mas a rejeição do S&P 500 pode enfraquecer sua penetração nos portfólios de investidores institucionais.

Financiamento e pressão de mercado aumentam simultaneamente

Enquanto o S&P 500 rejeita, outros fatores adversos também estão se acumulando. Segundo relatos, a Nasdaq exigiu que as empresas que possuem grandes quantidades de ativos encriptados obtenham a aprovação dos acionistas antes de emitir novas ações para arrecadar fundos para comprar mais Bitcoin.

A Strategy prometeu não emitir ações a um preço inferior a 2,5 vezes o lucro, mas no mês passado abandonou essa promessa. O JPMorgan observou que, à medida que as preocupações dos investidores sobre negociações congestionadas e desempenho fraco aumentam, os preços das ações das empresas de finanças encriptadas e as atividades de financiamento estão desacelerando. O financiamento por dívida continua, mas o prêmio de risco aumentou significativamente.

O capital pode mudar-se para empresas de encriptação com negócios físicos

Alguns departamentos financeiros de empresas estão tentando continuar o modelo através de empréstimos garantidos por Bitcoin, títulos conversíveis vinculados a tokens e despesas estruturadas, mas os analistas acreditam que o sentimento de dúvida no mercado está aumentando.

O capital futuro pode estar mais inclinado a fluir para empresas de encriptação que têm operações reais, como bolsas e empresas de mineração, em vez de depender apenas de empresas financeiras que mantêm moedas em seus balanços.

Conclusão

A análise do JPMorgan mostra que a inclusão da S&P 500 no Strategy não é apenas um revés para a empresa, mas pode ser um ponto de virada para todo o "modelo de tesouraria de Bitcoin". À medida que a regulamentação e a atitude do mercado se tornam mais cautelosas, as empresas de encriptação financeira poderão enfrentar desafios mais severos em termos de financiamento e posicionamento no mercado.