A Reserva Federal (FED) reduz as taxas de juro em setembro por uma semana: a diferenciação do mercado de dívida e a transmissão na cadeia do mercado de criptomoedas

No dia 18 de setembro de 2025, a Reserva Federal (FED) reduziu conforme esperado a faixa-alvo da taxa de fundos federais em 25 pontos de base para 4,00%–4,25%, sendo esta a primeira redução de taxa deste ano. Esta medida foi definida por Powell como um afrouxamento "Gestão de risco", com o objetivo de aliviar a pressão sobre a desaceleração do mercado de trabalho, enquanto se mantém cauteloso com a inflação ainda acima da meta. O gráfico de pontos mostra que ainda podem ocorrer duas reduções de taxa este ano, com um caminho tendendo a ser gradual.

Após uma semana de corte nas taxas de juros, o desempenho do mercado foi bastante diversificado: o mercado de ações subiu e depois passou por uma correção, com o S&P 500 a recuar ligeiramente; no mercado de dívida, os rendimentos a curto prazo caíram, mas os rendimentos a longo prazo subiram, indicando que a inflação e o déficit fiscal continuam a ser importantes restrições; o mercado de criptomoedas, por sua vez, antecipou as expectativas de liquidez através das taxas de juros em cadeia e do fluxo de capital. De uma forma geral, o impacto do corte nas taxas de juros no mercado precisa ser examinado de forma abrangente a partir de três dimensões: políticas macroeconômicas, mercados tradicionais e a transmissão na cadeia.

###I. Contexto da política: Ecos históricos na gestão de risco

####1. Gestão de risco da lógica atual

• Gestão de risco: O presidente da Reserva Federal (FED), Jerome Powell, afirmou após a reunião que a redução da taxa de juros é para "gestão de risco" — — a desaceleração acentuada do mercado de trabalho se tornou uma preocupação principal. Em agosto, foram criados apenas 22 mil novos empregos, muito abaixo do nível de 100 mil necessário para manter a taxa de desemprego estável, e a taxa de desemprego subiu para 4,3%, alcançando o nível mais alto em quatro anos.
• Restrições da inflação: A Reserva Federal (FED) ainda prevê que a inflação para o ano inteiro de 2025 seja em torno de 3%, claramente acima da meta de política de 2%. Isso significa que a Reserva Federal (FED) ainda enfrenta limitações inflacionárias durante o processo de afrouxamento.
• Perspectiva do gráfico de pontos: O gráfico de pontos de setembro mostra que pode haver mais duas reduções de 25 pontos de base até o final do ano, uma em 2026 e outra em 2027, com o objetivo de reduzir gradualmente a taxa de juros para cerca de 3% em dois anos.
• Divergências internas: O novo diretor Milan defendeu um corte único de 50 pontos de base na reunião, enquanto Powell insistiu em um afrouxamento gradual, enfatizando que a taxa atual ainda é "modestamente restritiva", não havendo caminho sem riscos.

####2. Referência histórica: três modos diferentes de redução da taxa de juros

Para entender esta rodada de cortes nas taxas de juros, é necessário compará-la com coordenadas históricas:

• 2001 (bolha da Internet): a bolha tecnológica estourou, a economia entrou em recessão, a Reserva Federal (FED) cortou rapidamente as taxas de juros, mas o mercado de ações teve uma breve recuperação antes de continuar a cair.
• 2008 (Crise Financeira): explosão de risco sistêmico, A Reserva Federal (FED) cortou drasticamente as taxas de juros e acompanhou com um QE em larga escala, a política pertence ao "corte de juros em tempos de crise".
• 2019 (Guerra comercial entre os EUA e a China): os fundamentos econômicos continuam sólidos, mas a incerteza aumenta, a Reserva Federal (FED) adota cortes de taxa de juros em modo "de seguro", reduzindo ligeiramente para evitar a disseminação de riscos, e o mercado de ações mantém uma leve alta.

? A redução da taxa de juros em 2025 se assemelha mais a 2019: não é uma crise iminente, mas uma incerteza decorrente da desaceleração do emprego e da rigidez da inflação. Não é tão agressiva quanto em 2008, nem tão passiva quanto em 2001, mas sim um pequeno afrouxamento "preventivo contra a recessão e para a gestão de risco".

###Dois, Mercado de Ações: a recuperação é difícil de continuar, com uma divisão estrutural.

####1. Tendência geral

1. O ETF S&P 500 (SPY) caiu de 663,21 dólares em 18 de setembro para 660,107 dólares em 25 de setembro, uma queda acumulada de 0,47% na semana.
2. No início, impulsionado por temas como fusões e aquisições de IA, alcançou um novo máximo na fase em 23 de setembro; mas logo a correção das ações tecnológicas consumiu o otimismo trazido pela redução da taxa de juros.

####2. Desempenho do setor

1. Ações de tecnologia: sob pressão devido à alta das taxas de juros a longo prazo, avaliação pressionada.
2. Ações de pequena capitalização (Russell 2000): O ambiente de financiamento melhorou, apresentando um desempenho relativamente brilhante.
3. Taxa de juros sensível: utilidades, imóveis e energia beneficiam-se em ambientes de baixa taxa de juros, apresentando um desempenho robusto.

####3. Lógica de mercado

1. A redução das taxas de juros não conseguiu formar um mercado em alta abrangente, porque o "benefício das taxas de juros" foi contrabalançado por "preocupações com a inflação + déficit fiscal".
2. A estratégia dos investidores tende a: reduzir a alocação em ações de tecnologia com alta valorização, aumentar a alocação em setores cíclicos e defensivos.

###Três, mercado de dívida: desalinhamento das taxas de juros com queda a curto prazo e aumento a longo prazo

1、Queda das taxas de juros de curto prazo: a taxa de rendimento dos títulos do governo a 2 anos caiu ligeiramente, com o mercado a apostar que A Reserva Federal (FED) irá cortar as taxas de juros novamente em outubro e dezembro.

2、Taxa de juros a longo prazo em alta: a taxa de rendimento de 10 anos subiu para 4,145%, e a de 30 anos subiu para 4,76%.

3、Razão:

• A rigidez da inflação: o aumento das tarifas e dos custos salariais eleva os preços.
• Déficit fiscal: expansão da oferta de dívida americana, elevando as taxas de juros a longo prazo.

4、 Impacto:

• A melhoria das condições financeiras é limitada.
• A alta das taxas de juros de longo prazo enfraqueceu o efeito estimulante da redução das taxas de juros sobre o setor imobiliário e as ações de tecnologia.

###Quatro, Capital internacional e a configuração do dólar

• O índice do dólar (DXY) enfraqueceu temporariamente após a redução das taxas de juros, mas devido ao Banco Central Europeu e ao Banco do Japão manterem a política de afrouxamento, o índice do dólar não continuou a cair.
• O fluxo de capital para os mercados emergentes é limitado, algumas moedas da América Latina beneficiam, mas o mercado asiático ainda está sob pressão.
• As taxas de juros dos títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA estão elevadas, ainda atraindo o fluxo de capital de proteção de volta para os Estados Unidos, enfraquecendo a disseminação da liquidez global.

###Cinco, Mercado Criptográfico: Reavaliação da Taxa de Juros e Liquidez em Cadeia

####1. Curto prazo: Taxa de juros em alta

Após a redução da taxa de juros, os fundos saem dos fundos de mercado monetário de baixo rendimento e entram no mercado de empréstimos DeFi (como Aave), aumentando a taxa de juros do fornecimento de USDC.

####2. Médio e longo prazo: a curva de rendimento desce

1. O mercado de futuros como o Pendle mostra que as expectativas de rendimento de staking de ETH e stablecoins estão a diminuir.
2. Os fundos podem fluir do staking de ETH para L2, Restaking e RWAs.
3. O espaço de arbitragem de stablecoins está a encolher, as instituições estão a mudar-se para estratégias de otimização de rendimento.

####3. Preço dos ativos

1. BTC: oscila na faixa de 114.000–117.000 dólares, com uma queda de cerca de 0,6% na semana, sem ultrapassar o pico de agosto de 124.000 dólares.
2. ETH: Flutua entre 4.400 e 4.600 dólares, fechando a 4.491 dólares, com uma leve alta, mas sem força.
3. Altcoins: Transações ativas, mas falta de impulso para aumentos sustentados, contratos em aberto altos, mas sem formação de ruptura.
4. Capitalização total: manteve-se em 4,14 trilhões de dólares, sem uma expansão significativa devido à redução da taxa de juros.

####4. Fatores de impulso

1. Expectativas de política: 25 pontos de base estão de acordo com as expectativas do mercado, não atingindo os 50 pontos de base que alguns investidores esperavam, o mercado interpreta como "expansão cautelosa".
2. Inflação e mercado de dívida: CPI de agosto a 2,9%, CPI núcleo a 3,1%, somado às expectativas de tarifas → preocupações com a estagflação; a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA limitou a liquidez excedente.
3. Instituições e liquidez: os fundos monetários têm um volume enorme (7,4 trilhões de dólares), mas ainda não houve um fluxo significativo para as criptomoedas; embora haja progresso nas solicitações de ETF e inovações em stablecoins, o fluxo de capital é limitado.
4. Política e regulação: O governo Trump emitiu sinais favoráveis às criptomoedas, mas a independência da A Reserva Federal (FED) aumentou a incerteza.

####5. Sentimento do mercado

1. Cautela a curto prazo: O mercado apresenta um efeito de "vender a realidade", com as moedas meme e as altcoins de alta alavancagem particularmente frágeis.
2. Otimismo a longo prazo: ciclos históricos de queda da taxa de juros são benéficos para BTC e ativos de risco; alguns investidores esperam que o BTC atinja novos máximos a longo prazo.
3. Discussão da comunidade: existem divergências sobre conceitos emergentes (como DAT), refletindo a cautela seletiva dos fundos em relação à narrativa de inovação.

Uma semana após a redução da taxa de juros, o mercado de criptomoedas não apresentou uma tendência unilateral positiva, manifestando-se como preços estáveis — sentimento cauteloso — instituições entrando lentamente. A lógica de alta a médio e longo prazo ainda está presente, mas os fundos estão mais focados na narrativa dos fundamentos e na gestão de risco, em vez de simplesmente no ‘benefício da redução da taxa de juros’.

###Seis, risco político: A independência do banco central enfrenta desafios

• O governo Trump pressionou publicamente a Reserva Federal (FED), tentando destituir o governador Cook, criando um precedente histórico para o banco central.
• Existe uma divisão interna na Reserva Federal (Milão apoia 50 pontos de base, Powell defende um gradualismo).
• O mercado teme que a política monetária seja afetada pelo ciclo político, aumentando o prêmio de risco.
• Para o mercado de criptomoedas, isso reforçou o valor a longo prazo da narrativa de "descentralização".

###Sete, Estratégia do Investidor: Alocação entre Mercados

####Mercado tradicional

1. Ações: reduzir a alocação em tecnologia de alta avaliação, aumentar a alocação em defensivos e cíclicos.
2. Títulos: Adotar a "barbell strategy" (dívida de curto prazo + dívida de longo prazo) para cobrir a Taxa de juros.

####mercado de criptomoedas

1. Configuração: Mantenha a atenção na liquidez dos blue chips DeFi, mas adapte-se à queda da taxa de juros.
2. Tema: RWAs (títulos do Tesouro dos EUA em blockchain), Restaking e infraestrutura L2 serão oportunidades estruturais.
3. Risco: Se a estagflação se concretizar, a criptomoeda pode estar sob pressão no curto a médio prazo, mas a narrativa ainda oferece suporte de valor.

###Conclusão

Uma semana após a redução da taxa de juros em setembro de 2025, o mercado americano apresenta um "modelo triangular":

1. Mercado de ações sob pressão: S&P 500 caiu 0,47%, ações de tecnologia em correção, ações de pequena capitalização e setores defensivos em divergência.
2. Divergência no mercado de títulos: taxa de juros de curto prazo em baixa, taxa de juros de longo prazo em alta, condições financeiras com melhorias limitadas.
3. Reavaliação criptográfica: a taxa de juros on-chain aumenta a curto prazo e diminui a médio e longo prazo, reestruturação da composição de capital.

Ao mesmo tempo, a interferência política e a rigidez da inflação tornam esta rodada de afrouxamento muito mais complexa do que na história. As variáveis-chave para o futuro são:

• Emprego: Focar no relatório de emprego de outubro; se a taxa de desemprego continuar a subir, o mercado de ações pode entrar em uma tendência defensiva;
• Inflação: Se as tarifas fizerem com que o IPC permaneça acima de 3%, as taxas de juros de longo prazo podem subir ainda mais;
• Finanças e Política: Acompanhar a reunião do FOMC, a expansão fiscal em ano de eleições e os riscos de independência do banco central podem provocar flutuações superiores ao esperado.

Isto determina se o mercado pode passar de "oscilações cautelosas" para "recuperação sistemática".